La depreciación del peso, aunque moderada, se debe al fortalecimiento del yen japonés que esta mañana avanza 1.17%, cotizando en 157.00 yenes por dólar, colocándose como la divisa más apreciada en la canasta amplia de principales cruces, luego de que la primera ministra de Japón, Sanae Takaichi, señaló que la “subvaluación del yen” es problemática, enviando la señal de que podría respaldar intervenciones adicionales para limitar la especulación en contra del yen japonés o inclusive respaldar incrementos adicionales de la tasa de interés.
A pesar del avance del yen y su efecto sobre el tipo de cambio peso-dólar, el dólar inicia con un retroceso de 0.24%, luego de subir 2.71% desde el mínimo del 9 de septiembre al cierre de ayer, de acuerdo con el índice ponderado.
Parte de esta corrección a la baja del dólar está explicada por un retroceso de los precios de energéticos, lo que modera el riesgo de presiones inflacionarias globales. Los precios de energéticos bajan ante la especulación de que podría alcanzarse un acuerdo por etapas entre Estados Unidos e Irán para reabrir el estrecho de Ormuz. De acuerdo con medios, el ministro de exterior de Irán, Abbas Araghchi, entregó esta propuesta a la Casa Blanca a través de mediadores. Asimismo, señaló a medios que el objetivo del plan es también reiniciar negociaciones para un acuerdo final. Aunque no se han dado detalles sobre este plan, los iraníes señalan que se basa en el memorándum de entendimiento que se había firmado en junio. De acuerdo con personas al interior de la Casa Blanca en condición anónima, “ambos países están teniendo discusiones constructivas a través de los mediadores”.
- El petróleo WTI inicia la sesión cotizando en 92.85 dólares por barril, con una disminución de 1.86%, luego de que ayer cerró la sesión con una ganancia de 2.66%. Frente al 27 de febrero acumula un avance de 47.51 por ciento.
- El Brent empieza la sesión cotizando en 105.40 dólares por barril, con un retroceso de 1.13%, luego de que en las dos sesiones anteriores acumulara un avance de 7.41%. De esta forma, con respecto al 27 de febrero, esta materia prima suma un incremento de 54.29 por ciento.
- El diésel registró un precio promedio de 6.502 dólares por galón, con una pérdida de 0.19%. Con esto, el diésel suma tres sesiones al hilo de disminuciones, acumulando un retroceso de 0.40% en ese periodo. Respecto al 27 de febrero, este combustible muestra un avance de 73.02 por ciento.
- El gas natural en Europa cotiza en 71.32 euros por MWh, con una disminución de 5.04%, luego de un aumento de 4.30% en la sesión anterior. Desde que comenzó la guerra muestra un avance de 136.66 por ciento.
- El gas natural en Estados Unidos empieza la sesión cotizando en 3.17 dólares por millón de BTU, con una caída de 3.64%, tras tres jornadas de avances en las que acumuló un incremento de 16.26%. Con esto, frente al 27 de febrero, el precio de esta materia prima muestra un avance de 15.32 por ciento.
- Los metales preciosos inician la sesión con ganancias generalizadas. El oro cotiza en 4,298 dólares por onza, con un retroceso de 0.56%. La plata cotiza en 64.70 dólares por onza, con un incremento de 1.42%. Así, ambos metales preciosos registran un aumento luego de dos sesiones a la baja.
En el mercado de bonos se han moderado las presiones al alza sobre las tasas de interés de los instrumentos del Tesoro. La tasa de las notas del Tesoro a 10 años baja 1.8 puntos base a 5.18%, mientras que la tasa de los bonos a 20 años se mantiene sin cambios en 5.54% y la tasa a 30 años también se mantiene estable en 5.47 por ciento.
Ahora bien, es importante destacar que la estabilidad observada hoy para el tipo de cambio, los precios de los energéticos y las tasas de los instrumentos del Tesoro es frágil, pues rápidamente podrían surgir comentarios respecto a la situación entre Irán y Estados Unidos que reanuden las presiones al alza sobre los precios de energéticos y las tasas de interés hacia nuevos máximos. Por este motivo, persiste el riesgo de depreciación del peso mexicano hacia la resistencia de 17.80 pesos por dólar, nivel que, de ser perforado con fuerza, abriría la puerta a una depreciación hacia el nivel psicológico de 18.00 pesos por dólar.
Cabe recordar que además del desempeño del mercado de bonos y materias primas, la debilidad del tipo de cambio está relacionada con el deterioro de las posturas de carry trade ante la expectativa de que el Banco de México mantendrá la tasa de interés sin cambios durante el resto del año, en un contexto en el que se espera un incremento adicional de 25 puntos base a la tasa de la Reserva Federal, por lo que el diferencial de tasas se ubicaría en un nuevo mínimo histórico de 225 puntos base antes de que termine el año y podría seguir bajando en la primera mitad del 2027. Ayer en su comunicado, el Banco de México reiteró que la política monetaria no reaccionará de manera mecánica a los ajustes de la tasa de interés en Estados Unidos.
El mercado de capitales muestra ganancias generalizadas a nivel global, luego de 2 sesiones de pérdidas por el aumento de los instrumentos de renta fija. En la sesión asiática, el Nikkei japonés registró una ganancia de 1.30%, mientras que el Kospi surcoreano mostró un avance de 0.90%. En Europa, el STOXX 600 registra un avance de 0.59%, el DAX alemán muestra una ganancia de 0.74%, el CAC 40 francés avanza 0.20% y el FTSE 100 de Londres gana 0.26%. En Estados Unidos, el Dow Jones gana 0.23%, el Nasdaq Composite muestra un avance de 0.39% y el S&P 500 avanza 0.24 por ciento.
Respecto a indicadores económicos, hoy el INEGI publicó las cifras de la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) correspondientes a agosto. Los resultados muestran que la población ocupada cayó en 62 mil personas respecto al mes anterior, situándose en 60.70 millones de personas, mientras que la población desocupada (o desempleada) aumentó en 71 mil personas, con un total de 1.88 millones de personas desempleadas. Esto ocasionó que la Población Económicamente Activa (PEA) creciera en 9 mil personas, para situarse en un total de 62.58 millones de personas. Con esto, la tasa de desempleo nacional creció de 2.71% en julio a 2.72% en agosto con cifras desestacionalizadas. Según series originales, la tasa de desempleo nacional pasó de 2.90% en julio a 3.01% en agosto, su tasa más alta desde agosto de 2024. La caída mensual de la población ocupada se debió a una disminución de 734,097 personas en la informalidad, que fue parcialmente compensada por un crecimiento de 672,313 personas en la formalidad. Por su parte, el crecimiento de 315,980 empleos en el acumulado de 2026 se debe a un aumento de 420,168 empleos informales y a una pérdida de 104,188 empleos formales.
Por su parte, la Población No Económicamente Activa (PNEA), que es la población que no realizó actividades económicas y no buscó trabajo, registró una caída de 106 mil personas, situándose en 43.01 millones. La población disponible, que consiste en el grupo de personas que no buscaron trabajo, pero sí tienen la intención de trabajar, cayó en 38 mil personas para ubicarse en 4.96 millones de personas. Si estas personas fueran incluidas en el cálculo de la tasa de desempleo, la tasa de desempleo extendida se ubicaría en 10.13% en agosto. Por otro lado, la población no disponible, conformada por la población que no busca empleo ni está disponible para trabajar, ya sea porque alguna situación se los impide o simplemente no tienen el deseo de hacerlo, mostró una disminución de 68 mil personas respecto al mes previo, alcanzando en agosto un total de 38.05 millones de personas.
En cuanto a indicadores de ocupación, la tasa de informalidad disminuyó respecto al mes de julio, pasando de 56.20% a 55.04% en agosto, con un total de 33.41 millones de personas en el empleo informal. La tasa de subocupación, que es el porcentaje de la población ocupada que desea y está disponible para trabajar más horas, creció de 6.65% a 7.02% en agosto, con un total de 4.26 millones de personas subocupadas.
Por otro lado, la tasa de ocupación en el sector informal (TOSI1) se ubicó en 30.34% en agosto, luego de alcanzar en julio 31.10%, su nivel más alto desde que se tiene registro. A diferencia de la tasa de informalidad laboral (TIL1), que considera todas las modalidades de empleo informal, la TOSI1 mide únicamente a las personas ocupadas en unidades económicas informales, es decir, aquellas operadas con recursos del hogar y sin constituirse como una empresa independiente. Por ello, el que este indicador se mantenga cerca de sus máximos históricos confirma que, ante la ausencia de oportunidades en el sector formal, la búsqueda de empleo se está desplazando hacia unidades económicas que son estructuralmente menos productivas.
Comparando con el mismo mes de 2025, se observa que, al interior de la PEA, la población ocupada muestra un crecimiento anual de 2.01%, mientras que la población desocupada registró un aumento de 4.82%. Por su parte, en la PNEA, la población disponible muestra una disminución anual de 10.42% y la población no disponible un aumento de 1.82%, hilando 22 meses consecutivos de crecimientos anuales.
Y por sector de actividad económica, la población ocupada en el sector primario muestra una caída anual de 4.61%, mientras que en las actividades secundarias se observa una caída de 1.42%. Al interior de las actividades secundarias destaca un crecimiento de 3.14% en la construcción, mientras que la industria extractiva registró una caída de 22.22% y la manufactura una disminución de 2.64%. En las actividades terciarias, la población ocupada muestra un crecimiento anual de 4.36 por ciento.
Por condición de formalidad, la población ocupada en la formalidad registra un crecimiento anual de 1.52%, en tanto que la población informal registró un crecimiento anual de 2.42%. Con esto, el empleo informal registra diecisiete meses consecutivos de crecimiento anual. Estos datos muestran que el mercado laboral de México sigue deteriorándose y es uno de los factores que mantienen a México en una trampa de estancamiento económico.
Asimismo, señaló que el pago de intereses representa actualmente alrededor de 17% de los ingresos del Gobierno, contra un promedio de 9% entre países con una calificación similar. Bajo un escenario de crecimiento de alrededor de 1.5% y sin ajustes fiscales adicionales, Moody’s estima que la deuda podría acercarse a 55% del PIB en los próximos años y continuar aumentando hacia 60% en un horizonte de diez años.
Respecto a Pemex, Moody’s estimó que la empresa requerirá transferencias del Gobierno Federal por al menos 10 mil millones de dólares anuales durante los próximos cinco años para cubrir sus vencimientos y otras necesidades financieras, apoyo que podría extenderse por un periodo mayor si no mejora su situación operativa. Únicamente para cubrir las amortizaciones de deuda entre 2026 y 2030, la calificadora calcula transferencias por alrededor de 57 mil millones de dólares. Moody’s señaló que, aún si Pemex continúa reduciendo su deuda mediante el pago de vencimientos, seguirá dependiendo del respaldo del Gobierno Federal, particularmente ante los retos que mantiene en producción, restitución de reservas, refinación y generación de flujo de efectivo. Esta estimación contrasta con el objetivo planteado por el Gobierno Federal de reducir gradualmente los apoyos a Pemex y que la empresa pueda cubrir sus obligaciones financieras con recursos propios.
Lo anterior refleja la preocupación significativa de las calificadoras sobre la situación futura de las finanzas públicas tras la presentación del Paquete Económico 2027, lo que podría llevar a ajustes a la baja en perspectiva y recortes de la calificación crediticia de México. Al día de hoy Moody’s mantiene la calificación crediticia de México en Baa3, en el último escalón antes de perder el grado de inversión, pero con perspectiva estable.
Mercado de Dinero y Deuda
En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años baja 1.8 puntos base a 5.18 por ciento.
Mercado de Derivados
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 18.50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.92% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.
Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 17.7729 a 1 mes, 17.9685 a 6 meses y 18.2169 pesos por dólar a un año.