La depreciación del peso ocurre a la par de un fortalecimiento del dólar de 0.16% de acuerdo con el índice ponderado debido a los siguientes factores:
- Mayor aversión al riesgo, luego de que el mercado se decepcionó tras la visita de Xi Jinping a Estados Unidos durante la semana pasada. La cumbre entre Donald Trump y Xi Jinping concluyó el viernes en Washington, luego de tres días de reuniones. El resultado principal fue la extensión de la tregua comercial acordada en Busan, cuyo vencimiento pasó del 10 de noviembre al 10 de enero del 2027. De acuerdo con la Casa Blanca, ambos países alcanzaron un consenso sobre recomendaciones para otorgar un trato arancelario más favorable a 30 mil millones de dólares en bienes no sensibles en cada dirección, principalmente productos agrícolas y bienes de consumo. Asimismo, China se comprometió a importar al menos 10 millones de toneladas métricas de carbón estadunidense en 2027 y en 2028.
Sin embargo, no se alcanzaron compromisos concretos en los puntos más relevantes de la relación bilateral. Sobre las tierras raras y otros minerales críticos, ambos países únicamente señalaron que continúan trabajando en las preocupaciones estadunidenses por los faltantes en la cadena de suministro, con el objetivo de que los envíos regresen a niveles adecuados, sin establecer cuotas ni plazos. Además, no se habló de Taiwán. La Casa Blanca señaló que ambos países se apoyarán mutuamente como anfitriones del G20 y de APEC, y que los dos mandatarios tienen la intención de asistir a la cumbre del otro. La reunión de líderes de APEC se llevará a cabo el 18 y 19 de noviembre en Shenzhen y la del G20 el 14 y 15 de diciembre en Miami. Cabe recordar que la tregua comercial vence el 10 de enero.
- El petróleo WTI inicia la sesión cotizando en 94.95 dólares por barril, con una ganancia de 2.75%, luego de que el viernes cerró la sesión con una pérdida de 2.33%. Desde el inicio de la guerra en Irán acumula un avance de 48.04 por ciento.
- El Brent empieza la sesión cotizando en 106.91 dólares por barril, con un avance de 2.48%, sumando tres incrementos en las últimas cuatro sesiones, acumulando una ganancia de 7.72% en ese periodo. De esta forma, con respecto al 27 de febrero, esta materia prima suma un incremento de 54.74 por ciento.
- El gas natural en Europa cotiza en 72.69 euros por MWh, con un avance de 0.84%, luego de una caída de 4.04% en la sesión del viernes. Desde que comenzó la guerra muestra un avance de 130.98 por ciento.
- El gas natural en Estados Unidos empieza la sesión cotizando en 3.076 dólares por millón de BTU, con una caída de 3.75%, sumando dos sesiones de caídas luego de tres jornadas de avances en las que acumuló un incremento de 16.26%. Con esto, frente al 27 de febrero, el precio de esta materia prima muestra un avance de 7.59 por ciento.
En el contexto de nuevas presiones al alza para los precios de los energéticos, ayer por la tarde, el presidente Donald Trump dijo que continúa considerando “muy seriamente” la posibilidad de prohibir las exportaciones de diésel para combatir los altos precios. Sin embargo, el secretario de Energía, Chris Wright, ha mencionado que están considerando restricciones y no una prohibición total.
La suspensión de las exportaciones podría generar un beneficio de corto plazo para Estados Unidos, al aumentar la oferta interna de combustible, reduciendo el precio de este. Sin embargo, la pérdida del mercado de exportación podría llevar a las refinerías estadunidenses a reducir su producción, disminuyendo posteriormente la oferta disponible y generando nuevas presiones al alza sobre los precios.
Para México, una prohibición de las exportaciones estadunidenses de diésel representaría un riesgo significativo para el abastecimiento de combustible y la actividad industrial. De acuerdo con datos de la Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA), durante el primer semestre de 2026, Estados Unidos exportó a México un promedio de 220 mil barriles diarios de destilados, frente a una producción de diésel de Pemex de 270.53 mil barriles diarios. Considerando ambas cifras, las importaciones provenientes de Estados Unidos representaron el 44.85% de la oferta conjunta, lo que refleja la elevada dependencia de México del suministro estadunidense.
Los incrementos en los precios de energéticos siguen generando presiones sobre las finanzas públicas. En el Diario Oficial de la Federación se dio a conocer que los estímulos fiscales al Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) para los combustibles aumentaron para la semana del 26 de septiembre al 2 de octubre de 2026. Para la gasolina regular (Magna), el estímulo fiscal subió a 72.09%, desde 62.70% la semana anterior, acumulando 28 semanas consecutivas de apoyo. En el caso de la gasolina Premium, el estímulo aumentó a 72.11%, desde 59.12%, con lo que acumula seis semanas consecutivas con descuento al IEPS. Por su parte, para el diésel, el estímulo se mantuvo en 100.00% por tercera semana consecutiva, acumulando 29 semanas consecutivas de apoyo. Adicionalmente, el estímulo complementario para el diésel disminuyó a 1.1896 pesos por litro, desde 1.8361 pesos la semana anterior, por lo que el apoyo fiscal total equivale a 116.15% de la cuota del IEPS, frente a 124.94% la semana previa.
- La tasa de las notas de 5 años registra un alza de 6.1 puntos base, alcanzando un máximo de 5.0680%, no visto desde el 9 de julio del 2007.
- La tasa de las notas del Tesoro a 10 años mostró un aumento de 5.3 puntos base, alcanzando un máximo de 5.2319%, no visto desde el 14 de junio del 2007.
- La tasa de los bonos del Tesoro a 20 años sube 4.1 puntos base, tocando un máximo de 5.6066%, su mayor nivel desde que el Tesoro estadounidense reanudó las subastas de estos instrumentos en 2020.
- La tasa de los bonos del Tesoro a 30 años alcanzó un máximo de 5.5410%, aumentando 3.5 puntos base en la sesión y alcanzando su mayor nivel desde el 15 de junio de 2004.
Los incrementos en tasas de interés reducen el rendimiento esperado de realizar operaciones de carry trade a favor del peso mexicano, lo que eleva el riesgo de una mayor depreciación del peso. Esto se refleja en el mercado de futuros de Chicago. En la semana comprendida entre el miércoles 16 (cuando la Fed subió su tasa) y el martes 22 de septiembre, las posiciones especulativas netas a la espera de una apreciación del peso se redujeron en 14.37% o 12,615 contratos, ubicándose en 75,167 contratos, cada uno de 500 mil pesos. Esta es la mayor caída en número de contratos en una semana desde el 31 de marzo. Al interior, las posturas brutas a favor del peso se contrajeron en 5.21% o 7,012 contratos, mientras que las posturas brutas en contra del peso se incrementaron en 11.97% o 5,603 contratos. Lo anterior es consistente con la depreciación semanal del peso y el riesgo de presiones adicionales al alza para el tipo de cambio.
A su vez, en la canasta amplia de principales cruces, las únicas divisas apreciadas hoy son: el dólar neozelandés con 0.07%, el yen japonés con 0.06% y la libra esterlina con 0.02%. Las divisas más depreciadas hoy son: el peso chileno con 1.08%, el peso mexicano con 0.93%, el shekel israelí con 0.87%, el florín húngaro con 0.74%, el real brasileño con 0.72% y el rand sudafricano con 0.71 por ciento.
Muestra el mercado de capitales resultados mixtos entre los principales índices bursátiles a nivel global. En la sesión asiática, el Nikkei japonés registró una pérdida de 0.73%, cayendo por segunda sesión al hilo. Por su parte, el CSI 300 de Shanghái cayó 2.22%, mientras que el Hang Seng de Hong Kong ganó 0.54% en la sesión. En Europa, el STOXX 600 registra un avance de 0.47%, el DAX alemán muestra una ganancia de 0.18%, el CAC 40 francés gana 0.52% y el FTSE 100 de Londres avanza 0.41%. En Estados Unidos, se observan pérdidas ante el incremento en las tasas de los instrumentos del Tesoro. El Dow Jones muestra una caída de 0.45%, el Nasdaq Composite pierde 0.50% y el S&P 500 cae 0.31 por ciento.
Se publicará información económica relevante en la semana. En Estados Unidos, el martes 29 de septiembre se publicarán los índices de precios de vivienda de FHFA y Case-Shiller para el mes de julio. Además, se publicará la confianza del consumidor del Conference Board de septiembre y las vacantes laborales JOLTS de agosto. El miércoles 30 de septiembre se publicará la encuesta de empleo de ADP, así como el ingreso y consumo personal, junto con el índice PCE del mes de agosto. Asimismo, se publicará la tercera revisión del PIB del segundo trimestre, el avance de la balanza comercial de agosto y los inventarios mayoristas del mismo mes. El jueves 1 de octubre se publicarán las solicitudes de apoyo por desempleo semanales, el ISM manufacturero de septiembre y el gasto en construcción de agosto. Finalmente, el viernes 2 de octubre se publicará el reporte de empleo de septiembre y las órdenes de fábrica de agosto.
En México, el miércoles 30 de septiembre se publicarán las exportaciones por entidad federativa del segundo trimestre del año. El jueves 1 de octubre se publicarán los datos de remesas del mes de agosto y la encuesta de expectativas del sector privado del Banco de México del mes de septiembre. Finalmente, el viernes 2 de octubre se publicarán las ventas de la industria automotriz de vehículos ligeros de septiembre y el sistema de indicadores cíclicos correspondiente al mes de julio.
Respecto a indicadores económicos, en México se publicó la balanza comercial de agosto. De acuerdo con series originales, el crecimiento de las exportaciones totales de bienes se desaceleró moderadamente de 43.74% a 40.38%. Cabe recordar que el crecimiento registrado en julio fue el mayor desde abril y mayo del 2021, cuando se observó un fuerte rebote tras el impacto de la pandemia en 2020.
Y el crecimiento de las exportaciones no petroleras en agosto estuvo explicado por el componente manufacturero, con un crecimiento de 42.57% anual, que a su vez se explicó principalmente por las exportaciones manufactureras distintas al sector automotriz, que crecieron 63.20% anual, desacelerándose ligeramente desde el crecimiento de 64.89% el mes previo. Por su parte, las exportaciones automotrices se contrajeron 2.21% anual, siendo su primera contracción desde mayo. La caída de las exportaciones automotrices en agosto se debió, por un lado, a la caída anual de 1.0% en las exportaciones a Estados Unidos, mientras que las dirigidas al resto del mundo se contrajeron 7.8% anual.
En los primeros ocho meses del 2026, las exportaciones totales crecieron 29.34%, acelerándose desde el crecimiento acumulado hasta julio de 27.68%. Este crecimiento (29.34%) es el mayor para un periodo igual desde 2010 (35.56%), cuando se dio un rebote a la caída de 30.37% registrada en 2009 y previo a esa fecha, desde 1995, cuando crecieron 32.65% en el mismo periodo. El crecimiento de las exportaciones este año, ha estado impulsado por el componente no petrolero, con un crecimiento de 30.44%, ante el avance histórico de 45.00% de las exportaciones manufactureras no automotrices, en donde se encuentran las exportaciones de equipo de cómputo.
En contraste, las exportaciones automotrices acumulan en el año un bajo crecimiento de 0.76%, tras contraerse 4.39% en el mismo periodo del año pasado. Cabe mencionar que las exportaciones manufactureras no automotrices explican en lo que va del año el 69.22% de las exportaciones totales de México, subiendo desde 61.75% el año pasado y siendo su mayor proporción en registro. Durante los primeros ocho meses del año, las exportaciones extractivas siguen acumulando un crecimiento elevado de 75.13% respecto al 2025, impulsadas por los incrementos en el valor de mercado de los metales preciosos e industriales. Es importante recordar que las exportaciones extractivas representan solamente 2.67% de las exportaciones totales.
El fuerte crecimiento de las exportaciones manufactureras no automotrices sigue respaldado por las exportaciones de equipo de cómputo, ante la elevada demanda para la construcción de centros de datos en Estados Unidos. No obstante, el valor agregado de estas exportaciones en México es bajo. Lo anterior se refleja en un fuerte crecimiento del valor de las importaciones de bienes intermedios, ya que la mayor parte del valor agregado se crea en economías del este asiático, principalmente Taiwán, Vietnam, Corea del Sur, China, Malasia, Tailandia, Filipinas, y en Norteamérica, principalmente Estados Unidos. Desde estos países se importan insumos clave, que atraviesan un proceso de ensamble final en México para ser exportados principalmente a Estados Unidos, en su mayoría como bienes finales.
Durante agosto las importaciones crecieron 34.24% anual, desacelerándose desde el crecimiento de 45.03% en julio. Al interior, las importaciones de bienes de consumo avanzaron 8.87% y las de bienes de capital crecieron 6.88%, mientras que las importaciones de bienes intermedios crecieron a una tasa elevada de 41.90%, aunque desacelerándose desde el crecimiento de 56.33% observado en julio.
A su vez, en los primeros ocho meses del año, las importaciones totales crecieron 26.75%, su mayor avance desde el 2021. El crecimiento estuvo impulsado por las importaciones de bienes intermedios que acumulan un avance en el año de 32.65%, ante el crecimiento en las importaciones de insumos para la industria de equipo de cómputo. Por su parte, las importaciones de bienes de consumo acumulan un crecimiento de 9.64%, impulsado en parte por la apreciación de 11.39% del peso en los primeros ocho meses del año en comparación con el mismo periodo del 2025. Finalmente, las importaciones de bienes de capital acumulan un crecimiento bajo de 3.03%, tras una caída de 9.44% en el mismo periodo del 2025. La debilidad en el crecimiento de importaciones de bienes de capital, sigue asociada a la pérdida de confianza para invertir en México y el deterioro de la inversión fija.
Cabe notar que las importaciones de bienes intermedios en el acumulado del 2026 representan el 80.43% de las importaciones totales, debido al fuerte crecimiento de importaciones de insumos de alto valor agregado para el ensamble final de equipo de cómputo. Históricamente, esta proporción solo ha sido superada en 1996 (81.07%), cuando la actividad económica estaba recuperándose tras la recesión de 1995 y el TLCAN se encontraba en sus primeros años, impulsando el crecimiento de insumos para la producción.
En los primeros ocho meses del 2026, la balanza comercial mostró un superávit de 9,860.32 millones de dólares, desde un déficit de 913.47 millones de dólares en el mismo periodo del 2025. El superávit acumulado en 2026 es el mayor para un periodo igual desde 2020, cuando se registró un superávit de 14,200.83 millones de dólares, ante la fuerte caída de las importaciones durante la pandemia. Este superávit se divide en un déficit de la balanza petrolera de 22,330.13 millones de dólares, el mayor para un periodo igual desde 2022 y un superávit de la balanza no petrolera de 32,190.45 millones de dólares, el mayor para un periodo igual en registro.
Mercado de Dinero y Deuda
En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años mostró un aumento de 5.3 puntos base, alcanzando un máximo de 5.2319%, no visto desde el 14 de junio del 2007.
Mercado de Derivados
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 18.50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.98% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.
Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 17.8988 a 1 mes, 18.0956 a 6 meses y 18.3436 pesos por dólar a un año.