La depreciación del peso se debe a la publicación en Estados Unidos de indicadores económicos que apuntan a la persistencia de presiones inflacionarias y el crecimiento sostenido del consumo al por menor.

1. La inflación al productor de Estados Unidos se ubicó en una tasa mensual de 1.34% en septiembre, muy por encima de la expectativa del mercado de 0.59% y siendo la mayor inflación desde marzo del 2022. Cabe resaltar que el dato de agosto se revisó al alza de 0.40% a 0.47%. Con esto, a tasa anual, la inflación al productor en septiembre se ubicó en 6.34%, acelerándose desde el 5.61% observado en agosto y muy por encima de la expectativa del mercado de 5.41%. Asimismo, la inflación anual de septiembre es la mayor desde diciembre del 2022. Cabe recordar que fue en marzo del 2022 cuando la inflación anual al productor alcanzó un máximo de 11.66%, debido a que se conjugaron los efectos de cuellos de botella en cadenas de suministro por la normalización de la actividad económica tras la pandemia y el impacto sobre precios de materias primas tras el comienzo de la guerra en Ucrania, en febrero del mismo año.

El alza en la inflación en el mes se debió al componente de energía que registró una inflación mensual de 10.78%, la mayor en registro desde que comenzó la serie en 2009. A tasa anual, los energéticos registraron una inflación de 35.36%, acelerándose desde lo observado en agosto de 24.92% y siendo la mayor inflación desde julio del 2022.

Por su parte, la inflación al productor de bienes sin alimentos, energéticos y servicios de comercio, similar a lo conocido como inflación subyacente, se ubicó en 0.49% mensual, también por encima de la expectativa del mercado de 0.34%. A tasa anual, se ubicó en 5.04%, acelerándose desde el 4.77% observado en agosto y siendo la mayor inflación desde octubre del 2022.

Al interior del componente subyacente, destacó la inflación de los servicios, que se ubicó en 0.82% mensual, su mayor nivel desde enero. A tasa anual, la inflación de este sector se aceleró a 5.04%, alcanzando su nivel más alto desde abril. Cabe recordar que los servicios representan 68.35 puntos porcentuales de la ponderación del índice general de precios al productor, por lo que la persistencia de las presiones inflacionarias en este sector podría dificultar una desaceleración sostenida de la inflación. Dentro de este componente, destacó la inflación mensual de 3.40% en los servicios de transporte, reflejando que los mayores precios de los energéticos están comenzando a trasladarse a los costos de operación y distribución. Esto representa un riesgo adicional, pues el encarecimiento del transporte puede elevar los costos de producción y comercialización de una amplia variedad de bienes y servicios, extendiendo las presiones inflacionarias hacia otros sectores de la economía. Además, existe el riesgo de que las empresas trasladen estos mayores costos a los consumidores finales, generando efectos indirectos sobre la inflación al consumidor y dificultando su convergencia hacia el objetivo de 2% de la Reserva Federal. De mantenerse estas presiones, la Fed podría verse obligada a acelerar el ritmo de incrementos de la tasa de interés.

Por su parte, el sector de mercancías, que es susceptible a los aranceles, mostró una inflación mensual de 0.27%, llevando a la inflación anual a ubicarse en 5.15%, acelerándose por segundo mes consecutivo. Finalmente, la inflación del sector construcción se ubicó en 0.03% mensual y 5.36% anual, su mayor nivel desde junio del 2023.

2. Las ventas minoristas de Estados Unidos correspondientes al mes de septiembre mostraron un crecimiento mensual nominal de 0.77%, superando la expectativa del mercado de un crecimiento de 0.31%. Con esto se suman dos meses de incrementos tras la caída de 0.41% en el mes de julio. En términos reales, es decir, con cifras ajustadas por inflación, registraron un avance de 0.12% mensual, desacelerándose del 0.89% del mes anterior. Al interior, destacan los crecimientos mensuales reales de: electrónicos y electrodomésticos (1.73%), restaurantes y bares (0.88%), tiendas de alimentos y bebidas (0.46%) y tiendas de salud y cuidado personal (0.45%). Estas categorías representaron el 31.68% del total de las ventas minoristas en septiembre.

A tasa anual, las ventas minoristas registraron un crecimiento de 6.29% en términos nominales, mientras que en términos reales el avance fue de 2.48%, el mayor desde febrero de 2022. Al interior, ocho de las doce categorías de negocio mostraron crecimiento anual real, destacando: electrónicos y electrodomésticos (7.85%), otras tiendas minoristas (6.96%), tiendas de deportes, libros y música (5.79%) y restaurantes y bares (3.41%). Estas categorías representaron el 18.25% del total de las ventas minoristas en septiembre.

Con lo anterior, en el acumulado de enero a septiembre, las ventas minoristas registraron un crecimiento nominal de 4.71% respecto al mismo periodo del año anterior, mientras que, en términos reales el crecimiento fue de 1.34%, siendo el mayor incremento para un mismo periodo desde el 2022. Estos datos reflejan resiliencia en el consumo en Estados Unidos.

En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más depreciadas hoy son: el dólar australiano con 0.83%, el dólar taiwanés con 0.70%, el won surcoreano con 0.45%, el real brasileño con 0.31%, la rupia de Indonesia con 0.21% y el peso mexicano con 0.12%. Las divisas más apreciadas hoy son: el florín húngaro con 0.80%, el franco suizo con 0.68%, la corona sueca con 0.67%, la corona checa con 0.66%, el zloty polaco con 0.62% y la corona danesa con 0.52 por ciento.

La depreciación del peso mexicano es moderada esta mañana, debido a que las pérdidas en el mercado de capitales han elevado la demanda por instrumentos del Tesoro, lo que presionó a la baja las tasas de interés.

En el mercado de capitales destacan los resultados negativos en los principales índices bursátiles a nivel global. En la sesión asiática, destacó el Kospi de Corea del Sur, que cayó 7.57%, ligando 7 sesiones a la baja y cerrando en su menor nivel desde el 7 de abril. Con esto, el Kospi acumula un retroceso de 41.92% desde el máximo visto el 19 de junio. Por su parte, el Nikkei japonés retrocedió 4.90%, siendo la mayor caída desde el 9 de marzo. Las pérdidas estuvieron relacionadas principalmente con las preocupaciones sobre la sostenibilidad de las inversiones en infraestructura de inteligencia artificial. Las pérdidas se concentraron en las emisoras vinculadas con la industria de semiconductores, destacando Samsung Electronics (-9.48%) y SK Hynix (-11.06%) en Corea del Sur, así como SoftBank (-9.33%) y Kioxia (-12.32%) en Japón.

Por su parte, destacó la publicación del reporte trimestral de Anthropic, empresa desarrolladora de modelos de inteligencia artificial. Durante el tercer trimestre, la compañía reportó ingresos por 16.8 mil millones de dólares, frente a 11.6 mil millones en el segundo trimestre, equivalente a un crecimiento trimestral de aproximadamente 45%. A pesar del incremento, los resultados reflejan una moderación en el ritmo de crecimiento respecto a los trimestres anteriores, generando dudas sobre la capacidad de las empresas de inteligencia artificial para mantener las elevadas tasas de expansión que han sustentado las inversiones en infraestructura tecnológica. Esto contribuyó a una mayor aversión al riesgo hacia las empresas de semiconductores, particularmente aquellas que dependen del crecimiento sostenido de la demanda de infraestructura de inteligencia artificial.

Y en cuanto al desempeño de los índices, en Estados Unidos, el Nasdaq Composite muestra una caída de 1.41% y el S&P 500 pierde 0.27%. Por otro lado, el Dow Jones registra un avance de 0.40%. En Europa, el STOXX 600 muestra una ganancia de 0.10%, el CAC 40 francés avanza 0.45% y el FTSE 100 de Londres gana 0.81%. Por su parte, el DAX alemán muestra una caída de 0.21 por ciento.

Debido a las pérdidas en el mercado de capitales, se elevó la demanda por instrumentos de menor riesgo en el mercado de renta fija. Esto permite que las tasas de interés de los instrumentos del Tesoro inicien la sesión con una corrección a la baja.

• La tasa de las notas de 5 años disminuye 10.9 puntos base, ubicándose en 4.88%, tocando un mínimo de 4.8632%, no visto desde el 23 de septiembre.
• La tasa de las notas del Tesoro a 10 años baja 12.3 puntos base para ubicarse en 5.06%, tocando un mínimo de 5.0455%, no visto desde el 23 de septiembre.
• La tasa de los bonos del Tesoro a 20 años disminuye 13.9 puntos base a 5.44%, tocando un mínimo de 5.4264%, no visto desde el 23 de septiembre.
• Finalmente, la tasa de los bonos del Tesoro a 30 años baja 12.5 puntos base a 5.40%, tocando un mínimo de 5.3772%, no visto desde el 23 de septiembre.

La disminución de tasas de interés de los instrumentos del Tesoro también explica en parte la corrección a la baja del dólar de 0.23%, de acuerdo con el índice ponderado. Cabe recordar que este índice alcanzó ayer un máximo no visto desde el 16 de mayo del 2025.

Durante la sesión se espera la participación de oficiales de la Reserva Federal. Destacan el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack y por la noche, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, quien participará en una conversación con la directora del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, en el marco de las reuniones anuales del FMI en Tailandia. Se espera que estos sean los últimos comentarios de oficiales de la Reserva Federal antes del periodo de veda que inicia el sábado 17 de octubre y termina el 28, con el anuncio de política monetaria y la conferencia de prensa de Kevin Warsh. Por ahora el mercado asigna una probabilidad baja del 29% de un incremento a la tasa de interés en el siguiente anuncio, principalmente porque pocos días después, el 3 de noviembre, serán las elecciones intermedias en Estados Unidos, por lo que se especula que la Reserva Federal buscará evitar que se politice la decisión de política monetaria. Sin embargo, para el anuncio del 9 de diciembre, la probabilidad de un incremento de la tasa de interés de 25 puntos base se ubica en 88 por ciento.

Las materias primas de energía empiezan la sesión con resultados mixtos, con un mercado cauteloso al desarrollo de los conflictos geopolíticos a nivel global. Hoy por la mañana circula la noticia de que Estados Unidos podría realizar nuevos ataques contra la infraestructura de energía de Irán, aunque el ejército está a la espera de Trump, quien en principio declaró que no atacaría a ese país antes del 3 de noviembre, cuando se celebran las elecciones intermedias de Estados Unidos. Por su parte, el presidente de Ucrania señaló que reanudará los ataques contra refinerías rusas, pues su país sigue recibiendo ataques intensos. En este contexto:

• El petróleo WTI inicia la sesión cotizando en 95.15 dólares por barril, con un avance de apenas 0.08%. Así, esta materia prima lleva seis jornadas seguidas de ganancias.
• El Brent empieza la sesión cotizando en 104.38 dólares por barril, con un descenso de 1.58%, luego de que ayer ganó 0.35 por ciento.
• El gas natural en Estados Unidos comienza la sesión cotizando en 3.22 dólares por millón de BTU, con un avance de 0.56%, rebotando frente al declive que registró ayer (2.59%).
• El gas natural en Europa cotiza en 85.29 euros por MWh, con un retroceso de 2.12%, hilando dos jornadas a la baja. No obstante, esto ocurre como parte de una corrección, luego de que ayer tocó un máximo de 87.43 euros por MWh, no visto desde diciembre del 2022.

Respecto a indicadores económicos relevantes, en la Eurozona hoy se publicó la producción industrial de agosto. A tasa mensual, este indicador cayó 0.51%, su tercer mes consecutivo a la baja. Este mes, la contracción mensual de la producción industrial respondió al declive de sus tres componentes: la minería (-0.5%), la manufactura (-0.4%) y los servicios básicos (-0.4%). A tasa anual, la producción industrial de la región se contrajo 0.61%, su quinto mes consecutivo a la baja y descendiendo en 7 de los 8 meses del año para los que hay información.

En México, la Cámara de Diputados aprobó en lo general la Ley de Ingresos de la Federación (LIF) para 2027, con 331 votos a favor y 118 en contra, y en lo particular con 340 a favor y 109 en contra, tras una discusión que concluyó durante la madrugada de este jueves. La ley contempla ingresos totales en 2027 por 10 billones 636.5 mil millones de pesos, de los cuales 6 billones 263.9 mil millones corresponderían a ingresos tributarios, equivalentes al 58.9% del total. Asimismo, se prevén ingresos derivados de financiamiento por 1 billón 480 mil millones de pesos y se autoriza un techo de endeudamiento neto interno de 1.7 billones de pesos para el Gobierno Federal, 80 mil millones menos que lo autorizado para 2026, además de un endeudamiento externo neto de hasta 13,500 millones de dólares. Estas cifras se mantienen sin cambios respecto a las propuestas originales del Paquete Económico 2027, presentado por Hacienda el pasado 8 de septiembre.

Durante la discusión en lo particular se presentaron 426 reservas, de las cuales únicamente se aprobó una modificación para ampliar el Programa de Regularización Fiscal a los grandes contribuyentes, eliminando el límite de ingresos de 300 millones de pesos que les impedía acceder al programa, por lo que personas físicas y morales con créditos fiscales podrán obtener reducciones sobre multas, recargos y gastos de ejecución bajo las condiciones establecidas en la ley. Esta modificación no alteró las estimaciones de recaudación contempladas originalmente en la LIF. Con su aprobación, la ley fue enviada al Senado de la República, que tendrá hasta el 31 de octubre para discutirla y aprobarla. Por su parte, la Cámara de Diputados deberá aprobar el Presupuesto de Egresos de la Federación a más tardar el 15 de noviembre.

En términos fiscales, la aprobación de la Ley de Ingresos mantiene sin cambios la trayectoria planteada originalmente por Hacienda. Para 2027 se estima un déficit presupuestario de 3.4% del PIB y un déficit amplio, medido por los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP), de 3.9% del PIB, frente al 4.1% estimado para el cierre de 2026. Sin embargo, esta reducción es menor a la prevista en el Paquete Económico 2026, que contemplaba RFSP de 3.5% del PIB para 2027. Asimismo, el Saldo Histórico de los RFSP (SHRFSP) aumentaría de 54.0% del PIB en 2026 a 55.0% en 2027, frente al 52.3% que se proyectaba anteriormente para ese año. Por su parte, la deuda bruta se mantendría alrededor de 58.6% del PIB, sin una reducción prevista durante los próximos años. El costo financiero de la deuda alcanzaría 1.58 billones de pesos en 2027, equivalente a aproximadamente 4.0% del PIB. Ante este escenario, se mantiene elevado el riesgo de recortes a la calificación crediticia de México y la pérdida de grado de inversión antes de que termine el sexenio en turno.

Durante la sesión se espera que el tipo de cambio cotice entre 18.41 y 18.62 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años baja 12.3 puntos base para ubicarse en 5.06%, tocando un mínimo de 5.0455%, no visto desde el 23 de septiembre.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 19.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.31% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 18.5889 a 1 mes, 18.7571 a 6 meses y 18.9671 pesos por dólar a un año.