Aunque la apreciación del peso es tomada como optimismo, no debe ser confundida con un termómetro del desempeño de la economía nacional.
Entre los beneficios de la apreciación se encuentran: menores presiones inflacionarias en las mercancías y aumento del rendimiento al pasar a dólares, de los instrumentos en pesos.
Sin embargo, la apreciación del peso resta competitividad a las exportaciones mexicanas y quita poder adquisitivo a las remesas.
Los datos de consumo de México muestran que el tipo de cambio se encuentra debajo de su nivel de equilibrio, lo que agrega vulnerabilidad a la economía mexicana.
La apreciación del peso hoy ocurre a la par de un debilitamiento del dólar estadunidense de 0.48%, de acuerdo con su índice ponderado.
El dólar muestra su mayor caída diaria desde el 30 de julio y alcanza su menor nivel desde el 29 de mayo. El debilitamiento del dólar estadunidense está respaldado principalmente por:
- El reporte de empleo de julio considerablemente más débil de lo esperado, lo que fortaleció la expectativa de que la Reserva Federal mantendrá sin cambios la tasa de interés en las próximas reuniones.
La nómina no agrícola mostró la destrucción de 23 mil posiciones laborales, de acuerdo con la encuesta a los establecimientos, muy por debajo de la expectativa del mercado, que anticipaba la creación de 88 mil empleos. Además, los datos de los dos meses previos fueron revisados significativamente a la baja: en mayo la creación de empleo pasó de 129 mil a 63 mil, mientras que en junio se ajustó de 57 mil a 20 mil, lo que implica una revisión conjunta de 103 mil empleos. Con ello, la cifra de mayo quedó 109 mil empleos por debajo de la estimación preliminar de 172 mil, la mayor revisión a la baja desde junio del 2025, cuando se ajustaron 160 mil puestos. En lo que va del año, las revisiones acumuladas ascienden a 111 mil empleos, equivalentes a un promedio de 18.5 mil por mes.
La debilidad del mercado laboral estuvo explicada principalmente por el sector público, que registró una destrucción de 53 mil posiciones laborales, la mayor desde octubre del 2025. En contraste, el sector privado creó 30 mil empleos, igualando el dato de junio y registrando el menor incremento desde febrero. Al interior, destacó la creación de empleo en servicios educativos y de salud (+25 mil) y construcción (+22 mil). En sentido contrario, sobresalieron las pérdidas de empleo en ocio y hospitalidad (-40 mil), actividades financieras (-14 mil) y comercio, transporte y servicios básicos (-4 mil).
Por su parte, la encuesta a los hogares mostró una disminución de 87 mil empleos, acumulando caídas en 6 de los últimos 7 meses. Este deterioro se concentró en el empleo de tiempo completo, que disminuyó en 106 mil personas, ligando cuatro meses consecutivos de descensos y ubicándose en 133.553 millones, su menor nivel desde diciembre del 2024. En contraste, el número de trabajadores de medio tiempo aumentó 138 mil, hasta 28.764 millones, lo que podría reflejar una mayor dificultad para encontrar empleos de jornada completa.
A pesar de ello, la tasa de desempleo descendió de 4.2% a 4.1%, su menor nivel desde junio del 2025, debido a una reducción de 178 mil personas desempleadas y a una caída en la tasa de participación laboral, que pasó de 61.5% a 61.4%, su menor nivel desde febrero del 2021. Esta disminución puede deberse a que las personas se sienten desanimadas para buscar trabajo. Asimismo, la tasa de subocupación, que incluye a las personas que trabajan medio tiempo, pero desean laborar más horas, se mantuvo sin cambios en 7.9 por ciento.
Si bien la disminución en la tasa de desempleo podría interpretarse como una fortaleza, la destrucción de empleos, las fuertes revisiones a la baja de meses previos, la caída en el empleo de tiempo completo y la menor participación laboral sugieren un deterioro del mercado laboral en Estados Unidos. Esto redujo fuertemente la probabilidad de que la Reserva Federal suba la tasa de interés este año.
- La moderación en la aversión al riesgo por la posibilidad de un acuerdo que permita abrir el estrecho de Ormuz. El dólar también pierde terreno debido a un mayor apetito por riesgo en los mercados financieros, luego de que aumentaran las expectativas de un acuerdo entre Irán y Omán. El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, afirmó que las negociaciones "siguen avanzando", mientras que legisladores iraníes señalaron que el texto final del acuerdo podría anunciarse próximamente.
Un acuerdo permitiría una normalización gradual del tránsito marítimo por el estrecho de Ormuz, uno de los principales corredores para el comercio mundial de petróleo y gas natural, favoreciendo una recuperación en los flujos de energía y reduciendo el riesgo de nuevas disrupciones en la oferta. Esto ha contribuido a moderar la demanda por activos refugio, entre ellos el dólar estadunidense.
No obstante, persisten riesgos importantes. Legisladores iraníes buscan incorporar condiciones como restricciones al tránsito de embarcaciones estadunidenses e israelíes, así como el cobro de compensaciones y tarifas a países considerados hostiles, propuestas que contrastan con la postura de Estados Unidos, que exige la libre navegación sin permisos ni cargos. Asimismo, el acuerdo aún requiere la aprobación del líder supremo de Irán y continúan las tensiones en la región, por lo que la incertidumbre geopolítica permanece elevada.
En cuanto a noticias relevantes, el día de hoy, el presidente Donald Trump firmó una orden ejecutiva que impone un arancel de 15% a los productos importados elaborados con polisilicio, un material clave para la fabricación de semiconductores y paneles solares. La orden también establece precios mínimos de importación al polisilicio y a productos relacionados. La medida busca proteger a los fabricantes estadunidenses frente a la creciente competencia de la industria de chips de China, y entrará en vigor el 4 de diciembre.
De acuerdo con la orden, Trump aceptó las recomendaciones del secretario de Comercio, Howard Lutnick, para fijar los precios mínimos de importación y el arancel de 15%. Estados Unidos también ofrecerá incentivos para impulsar la producción nacional. Trump señaló que, durante décadas, el país permitió que empresas extranjeras debilitaran a los productores estadunidenses de polisilicio, lo que llevó a que la participación de Estados Unidos en la producción mundial cayera de 50% en 2005 a menos de 2% en 2024, mientras que China mantiene un cuasi monopolio sobre la producción de este material.
Por su parte, la embajada de China en Washington señaló que la medida “altera seriamente” el comercio entre ambos países y advirtió que Beijing actuará para proteger a sus empresas, al acusar a Estados Unidos de abusar del poder estatal para perseguir a compañías chinas. Cabe recordar que esta medida se suma a otras restricciones estadunidenses recientes sobre las importaciones de otros productos tecnológicos provenientes de China.
En el mercado de materias primas:
- El petróleo WTI inicia la sesión cotizando en 76.58 dólares por barril, con un retroceso de 0.92%, luego de que ayer cerró con una ganancia diaria de 2.75%. Frente al 27 de febrero, el WTI mantiene un avance de 17.54 por ciento.
- El Brent empieza la sesión cotizando en 81.63 dólares por barril, con una disminución de 1.04%. Esto luego de un incremento de 3.83% al cierre de la sesión anterior. Con respecto a su nivel previo al comienzo de la guerra, el Brent muestra un incremento de 17.27 por ciento.
- El gas natural en Europa cotiza en 54.79 euros por MWh, con una caída de 1.76%. Esta materia prima muestra una caída tras el fuerte crecimiento de 6.42% que se registró ayer. Frente a su nivel del 27 de febrero, el gas en Europa sostiene un alza de 74.92 por ciento.
- El gas natural en Estados Unidos comienza la sesión cotizando en 2.66 dólares por millón de BTU, con un avance de 0.61%, luego de una caída de 1.79% en la sesión anterior. Con respecto a su nivel previo al inicio de la guerra, este commodity muestra un rezago de 6.75 por ciento.
Por su parte, el oro inicia cotizando en 4,349 dólares por onza, con una ganancia de 2.59%, tocando un máximo de 4,371 dólares por onza, no visto desde el 17 de junio. Por su parte, la plata inicia cotizando en 64.20 dólares por onza, con un crecimiento de 4.33%, tocando un máximo de 65.13 dólares por onza no visto desde el 23 de junio.
El mercado de capitales muestra ganancias entre los principales índices bursátiles a nivel global, con la excepción del Nikkei japonés que registró una pérdida de 0.12%. Las ganancias se deben al optimismo sobre el posible acuerdo en Irán, así como por la expectativa de que la Reserva Federal no subirá su tasa de interés este año. En la sesión asiática, el Hang Seng de Hong Kong mostró un avance de 0.54%, mientras que el CSI 300 de Shanghái ganó 0.93%. En Europa, el STOXX 600 registra una ganancia de 0.68%, alcanzando un nuevo máximo histórico de 663.41 puntos. El DAX alemán muestra un avance de 1.07%, también alcanzando un nuevo máximo histórico de 26,445.18 puntos. El CAC 40 francés gana 0.47% y el FTSE 100 de Londres avanza 0.66%. En Estados Unidos, el Dow Jones registra una ganancia de 0.22%, el Nasdaq Composite avanza 1.07% y el S&P 500 gana 0.45 por ciento.
Por una parte, la inflación no subyacente cayó 0.67%, su cuarto mes consecutivo a la baja y acumulando un descenso de 4.48% en ese periodo. Analizando periodos iguales, destaca que esta es la primera inflación negativa para un mes de julio desde 2013, evidenciando que las presiones a la baja no son parte de un efecto estacional, sino de un ajuste en el nivel de precios del sector. Al interior, el subcomponente de agropecuarios registró una inflación de -1.51% mensual, su tercer declive al hilo y el primero desde 2020 al comparar con meses iguales, cuando la economía seguía afectada por la pandemia. Esto último respondió a sus dos rubros, pues ambos registraron una inflación negativa: frutas y verduras con -3.11%, su tercer mes consecutivo a la baja, destacando que en ese periodo suma una inflación de -14.62% y productos pecuarios con -0.33%, su séptima caída en los últimos ocho meses. A su vez, el subcomponente de energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno registró una inflación de -0.01%, la tercera inflación negativa en los últimos cuatro meses y la primera desde 2023 para un mes de julio. Esto se debió a la caída de 0.15% en la inflación de energéticos y a la inflación de tarifas autorizadas por el gobierno, que se desaceleró por tercer mes consecutivo para ubicarse en 0.21%, su nivel más bajo desde 2023 al comparar meses iguales.
Por otra parte, la inflación subyacente se desaceleró a 0.23% acumulando tres meses por debajo de 0.25%, algo que no sucedía desde el periodo abril-junio de 2024. A la par, destaca que es la más baja desde 2016 al comparar con meses iguales. Lo anterior respondió al comportamiento de la inflación de servicios, que se desaceleró a 0.26%, siendo la más baja desde 2020 para un mes de julio. Esto se debió a la desaceleración del rubro de vivienda, cuya inflación fue de 0.28%, luego de cinco meses oscilando sobre el 0.3%, mientras que la inflación de otros servicios se desaceleró a 0.26%, la más baja para un periodo igual desde 2020, cuando parte de este sector se encontraba deprimido por las restricciones a viajar, derivadas de la pandemia. Solamente la inflación de servicios de educación se aceleró, aunque se mantuvo baja, ubicándose en 0.09%. La inflación del subcomponente de mercancías se mantuvo estable por tercer mes seguido, ubicándose en 0.19% mensual. En su comparativa con meses iguales, es la más baja desde 2024. Por un lado, el rubro de mercancías no alimenticias se ubicó en 0.18%, cortando dos meses de desaceleración en los que se mantuvo por debajo del 0.10%. Por otro lado, la inflación de mercancías alimenticias se desaceleró a 0.21% mensual, la más baja para un mes de julio desde 2024.
- La inflación no subyacente se desaceleró por tercer mes consecutivo, ubicándose en apenas 0.29% anual, siendo la más baja desde julio de 2023, cuando cayó 0.67%. Además, este componente acumula dos meses seguidos muy por debajo del 3 por ciento.
- La inflación subyacente se ubicó en 3.95% anual, su sexto mes consecutivo de desaceleración. Destaca que esta es la primera vez que este componente se ubica por debajo del 4%, después de 14 meses por encima de dicho nivel.
Todo lo anterior es evidencia de que la inflación general se desaceleró en buena parte por el componente no subyacente y aunque la desaceleración del componente subyacente ayudó, aún se encuentra lejos del 3% objetivo. Particularmente la inflación de servicios se muestra renuente a bajar de manera significativa.
Cabe recordar que la inflación general hila 74 meses consecutivos por encima del objetivo de 3%, mientras que la subyacente 119 meses por encima de dicho nivel. De hecho, los servicios acumulan 56 meses encima de 4 por ciento.
Con esto, el balance de riesgos para la inflación se encuentra sesgado al alza. Además, el conflicto en Medio Oriente no ha cesado formalmente, por lo que la posibilidad de un recrudecimiento de la guerra podría llevar a un nuevo repunte en los precios internacionales de la energía, presionando al alza el componente no subyacente.
Por otro lado, el Índice Nacional de Precios Productor (INPP) registró un retroceso mensual de 0.03% en julio, registrando así su segundo mes consecutivo a la baja. A tasa anual, el índice se aceleró de 2.10% en junio a 2.56% en julio, manteniéndose en terreno positivo por 36 meses consecutivos. Excluyendo el petróleo, el INPP mostró una tasa de inflación mensual positiva de 0.10%, cifra superior a la observada para el INPP general, que retrocedió 0.03%. La tasa anual del INPP sin petróleo se aceleró de 1.89% en junio a 2.46% en julio, por debajo del INPP total (2.56%). Lo anterior debido al aumento en los precios del petróleo, impulsados por el conflicto en Medio Oriente.
Al interior del indicador, se observaron caídas mensuales en dos de los tres grandes grupos de actividad económica: el índice de precios de las actividades primarias registró una caída de 1.56%, siendo su segundo mes al hilo a la baja; las secundarias registraron una caída de 0.13% mensual, mientras que el índice de las actividades terciarias creció 0.34% mensual, acelerándose con respecto al mes anterior.
En términos anuales, el INPP continúa impulsado principalmente por las actividades terciarias, con una tasa de crecimiento anual de 4.14%. En segundo lugar, se encuentran las actividades secundarias, con una tasa de crecimiento de 2.40%. Finalmente, las actividades primarias mostraron una caída anual de 7.25%, hilando nueve meses consecutivos de caídas anuales.
Por su parte, en México, en el mes de julio, la producción de vehículos ligeros fue de 302,673 unidades, mostrando una caída anual de 2.19%. La producción de vehículos ligeros fue mayormente representada por camiones ligeros con el 78.19% del total, mientras que los automóviles representaron el 21.81 por ciento.
Respecto a marcas, General Motors, Nissan, Ford Motor y Chrysler fueron las armadoras con mayor producción, representando en conjunto el 58.36% de la producción total en julio. General Motors registró un incremento anual de 3.63%, sumando dos meses consecutivos de crecimiento, mientras que la producción de Nissan cayó 18.87% anual, sumando siete meses consecutivos de caídas. Por su parte, Ford Motor registró un fuerte crecimiento en su producción de 67.00% anual, cortando una racha de cinco meses de contracción. Por el contrario, Chrysler registró en julio una caída anual de 20.26%. Con esto, en los primeros siete meses de 2026, la producción de vehículos ligeros registra una caída de 0.65% respecto al mismo periodo del año pasado.
En julio se exportaron 261,534 unidades, mostrando una caída de 9.69% en comparación con el mismo mes del año pasado, la mayor observada desde diciembre de 2025 (-17.99%). De hecho, excluyendo la caída durante la pandemia en 2020, es la mayor caída anual para un mes de julio desde que se tiene registro. En el acumulado del año, las exportaciones mostraron una caída de 0.26%, luego de que en el mismo periodo del año pasado se registrara una caída de 1.38%. Con esto, el crecimiento en el acumulado del año aún se encuentra por debajo de lo registrado en el mismo periodo de 2023 (13.43%) y 2024 (8.27%).
Ahora bien, el principal país destino de exportaciones en julio fue Estados Unidos, representando el 75.94% del total en el acumulado con una caída de 4.54% en la primera parte del año. Por su parte, las exportaciones a Canadá representaron el 12.67% del total, mostrando un avance de 16.64% anual, seguido de Alemania con 2.68% y Brasil con 1.79 por ciento.
Mercado de Dinero y Deuda
En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años disminuye 5.3 puntos base a 4.6251 por ciento.
Mercado de Derivados
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 19.50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.57% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.
Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 17.1717 a 1 mes, 17.3853 a 6 meses y 17.6396 pesos por dólar a un año.