En el mercado cambiario se observa un desempeño mixto, lo que es consistente con un mercado a la espera de más información sobre el conflicto en Oriente Medio. El estrecho de Ormuz permanece cerrado para la mayoría de las embarcaciones. Sin embargo, a partir de ayer que Israel se comprometió a formar parte de las negociaciones de paz y entablar conversaciones con Líbano, se han moderado los ataques en la región. Con lo anterior, el mercado considera que el cese al fuego se mantiene en pie y está a la espera de la primera ronda de negociaciones presenciales en Pakistán a partir de este sábado.

Ayer por la tarde, Donald Trump señaló en su red social que tenía reportes de que Irán está cobrando por el cruce de buques tanque a través del estrecho, agregando que era mejor que se detuvieran. En otro comentario, señaló que Irán está haciendo un mal trabajo al no permitir el cruce de petróleo, pues ese no es el acuerdo que habían alcanzado. Aunque esto no ha generado nerviosismo en los mercados, es un recordatorio de que la guerra continúa y no pueden descartarse comentarios que generen volatilidad.

La apreciación del peso esta mañana también se debe a la publicación de la inflación de marzo en Estados Unidos, que, a pesar de acelerarse a tasa mensual, se ubicó en línea con la expectativa del mercado. Asimismo, se observó estabilidad de la inflación subyacente.

Respecto a la tasa mensual, la inflación al consumidor en Estados Unidos se ubicó en 0.9%, acelerándose desde el 0.3% registrado el mes pasado. Al interior del componente no subyacente, destacó la inflación de energía, que se aceleró a 10.9% mensual, su mayor inflación mensual desde septiembre del 2005, evidenciando el impacto de la guerra entre Estados Unidos e Irán sobre los precios de los combustibles. Estas presiones inflacionarias sobre los precios de la energía son consistentes con la inflación del aceite combustible, que se disparó a 30.7% mensual, y la inflación de la gasolina, que se aceleró a 21.2% mensual en marzo, la más alta en registro. Por su parte, la inflación de alimentos se mantuvo estable, ubicándose en 0.0 por ciento.

Por el contrario, la inflación subyacente se mantuvo por segundo mes al hilo en 0.2% mensual. Al interior, sus dos principales rubros limitaron las presiones sobre la inflación general. Por un lado, la inflación de materias primas (exceptuando las de energía y alimentos) también se mantuvo estable en 0.1% por segundo mes consecutivo. Por otro lado, la inflación de servicios (exceptuando los de energía) se desaceleró por segundo mes al hilo, ubicándose en 0.2% desde el 0.3% registrado el mes anterior.

A tasa anual, la inflación en Estados Unidos se aceleró significativamente a 3.3%, su mayor nivel desde mayo de 2024, pero por debajo de la expectativa del mercado de 3.4 por ciento. Este repunte respondió particularmente a la inflación de energía, que se disparó a 12.5% anual como consecuencia de los efectos de la guerra en los precios globales de energéticos. Al interior, destacó la inflación de aceite de combustible, que se ubicó en 44.2% anual, mientras que la inflación de gasolina se ubicó en 18.9% anual.

No obstante que se observan presiones en precios de energéticos en Estados Unidos, el que la inflación no haya excedido las expectativas modera la especulación sobre posibles incrementos de la tasa de interés de la Reserva Federal. Esta mañana, el mercado sigue esperando que la Reserva Federal mantenga la tasa de interés sin cambios durante el año.

En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más apreciadas hoy son: el peso chileno con 0.82%, el real brasileño con 0.74%, el rublo ruso con 0.68%, el shekel israelí con 0.65%, la corona sueca con 0.63% y el franco suizo con 0.48 por ciento. Las divisas más depreciadas hoy son: el won surcoreano con 0.59%, la lira turca con 0.14%, el yen japonés con 0.11%, la rupia de Indonesia con 0.08%, la rupia india con 0.07% y el peso argentino con 0.03 por ciento.

Se observa en el mercado de materias primas un desempeño mixto, pues el mercado está a la espera de la primera ronda de negociaciones presenciales entre representantes de Estados Unidos e Irán este sábado. 

• El petróleo WTI inicia la sesión cotizando en 98.05 dólares por barril, con un avance de 0.18 por ciento. Desde el 27 de marzo, el precio acumula un avance de 46.58 por ciento. 
• El petróleo Brent inicia cotizando en 95.97 dólares por barril, con un avance de 0.05%, pero se mantiene cotizando por debajo de los 100 dólares por barril por tercera sesión consecutiva. El precio se mantiene alto, ya que desde que inició la guerra, suma un avance de 32.76 por ciento. 
• La gasolina en Estados Unidos gana 0.16% y cotiza en 3.00 dólares por galón. El precio se mantiene alto, pues desde que inició la guerra, la gasolina registra un avance de 31.07 por ciento. 
• El gas natural en Estados Unidos inicia la sesión cotizando en 2.66 dólares por millón de BTU, con una pérdida de 0.30 por ciento. Con esto, el gas natural cotiza 7.60% por debajo de lo registrado previo al inicio de la guerra.
• El gas natural en Europa cotiza en 44.48 euros por MWh, con un retroceso de 3.66 por ciento. Desde que inició la guerra, acumula un incremento de 41.18 por ciento. 

Por su parte, los metales preciosos inician la sesión con ganancias. El oro inicia cotizando en 4,767.79 dólares por onza, con un avance de 0.02 por ciento. Por su parte, la plata cotiza en 75.58 dólares por onza, con una ganancia de 0.32 por ciento. Cabe mencionar que estos metales preciosos registran pérdidas respecto a los niveles previos al inicio de la guerra: el oro pierde 9.68% y la plata pierde 19.41 por ciento.

En el mercado de capitales, los principales índices muestran ganancias. En Asia, el Nikkei 225 de Japón ganó 1.84%, el Hang Seng de Hong Kong ganó 0.55% y el CSI 300 de Shanghái ganó 1.54 por ciento. En Europa, el FTSE 100 de Londres avanza 0.27%, el CAC 40 de Francia gana 0.61% y el DAX de Alemania gana 0.74 por ciento. En Estados Unidos, el Dow Jones avanza 0.10%, el S&P 500 avanza 0.14% y el Nasdaq avanza 0.21 por ciento.

Con lo que respecta a indicadores económicos en México, el Indicador Mensual de la Actividad Industrial (IMAI) mostró un crecimiento mensual de 0.40% en febrero, de acuerdo con cifras ajustadas por estacionalidad, luego de caer 1.08% en enero. Al interior, se observó un rebote mensual en la mayoría de los sectores: minería (+0.57%), construcción (+0.30%) y manufactura (+0.71%). El único sector que registró contracción durante el mes fue el de servicios básicos (agua, luz eléctrica y gas), con un retroceso de 1.44%, cayendo por segundo mes consecutivo. A pesar del crecimiento mensual de la manufactura, varios subsectores registraron caídas, destacando: industria de la madera (-2.71%), impresión e industrias conexas (-2.66%), curtido y acabado de cuero y piel (-2.65%), fabricación de equipo de computación (-2.47%) e industria de bebidas y del tabaco (-2.15%). Resalta la caída en el subsector de fabricación de equipo de computación que es la segunda al hilo, pues ha sido el principal impulso al crecimiento de las exportaciones. El estancamiento en este sector puede deberse a que la capacidad de planta utilizada se encuentra cerca del 100%, obligando a mayor inversión para que el crecimiento continúe. Lo anterior también representa un riesgo a la baja para las exportaciones, que han estado sustentadas en el envío de equipo de cómputo a Estados Unidos.

Los subsectores de manufactura con mayor crecimiento en febrero fueron: industrias metálicas básicas (+11.07%), fabricación de productos derivados del petróleo y del carbón (+9.66%), otras industrias manufactureras (+6.06%), fabricación de productos textiles (+4.04%) y fabricación de equipo de transporte (+2.19%).

A tasa anual, la actividad industrial mostró una contracción de 1.33%, retrocediendo por segundo mes consecutivo, luego de una revisión al alza en el crecimiento al mes de diciembre. Al interior, dos sectores de la actividad industrial mostraron crecimiento a tasa anual: minería (+0.94%) y construcción (+1.23%). Por su parte, dos registraron caídas a tasa anual: servicios básicos (-1.36%) e industrias manufactureras (-2.27%). Destaca que la manufactura acumula 9 meses consecutivos de caídas a tasa anual. El deterioro de la manufactura sigue siendo el principal riesgo para la actividad industrial, pues representa cerca del 66% de la actividad industrial y 20.5% del PIB. Al interior, los subsectores de manufactura que registraron las caídas anuales más significativas fueron:

• Fabricación de accesorios, aparatos eléctricos y equipo de generación de energía eléctrica, cayendo 9.62%, retrocediendo durante 3 meses consecutivos. 
• Industria de la madera, con un retroceso anual de 9.26%, retrocediendo durante 44 meses consecutivos. 
• Fabricación de insumos textiles y acabado de textiles, con un retroceso anual de 8.54%, cayendo durante 14 meses consecutivos.
• Industria del papel, con un retroceso anual de 8.13%, retrocediendo durante 9 meses consecutivos.

En cuanto a subsectores con mayor relevancia en la manufactura destacan las caídas de:

• Fabricación de equipo de transporte, con un retroceso anual de 6.19%, cayendo durante 9 meses consecutivos. 
• Fabricación de equipo de computación, con un retroceso anual de 4.44%, su primera caída desde julio del 2025 y la más profunda desde diciembre del 2024. 

Durante el primer bimestre, la actividad industrial acumula una contracción de 0.69%. Aunque la caída es menor en comparación con la de 1.63% en el primer bimestre del 2025, es el segundo año consecutivo que esto ocurre, poniendo en evidencia que continúa la debilidad de la actividad industrial en México. Al interior, dos sectores acumulan crecimiento a tasa anual: minería (+0.99%) y construcción (+2.99%), mientras que se observan caídas anuales acumuladas en: servicios básicos (-0.29%) y manufactura (-1.95%). Destaca que la caída acumulada en la manufactura durante el primer bimestre solo ha sido mayor en los siguientes años: 1996 (-4.73%), 2002 (-7.54%) y 2009 (-13.52%).

La caída de la actividad industrial en el primer bimestre del 2026 es una señal negativa para el crecimiento económico, pues se confirma que continúa la debilidad, principalmente en la industria manufacturera, debido a: 1) la imposición de aranceles sectoriales a las importaciones en Estados Unidos, afectando principalmente a la industria automotriz y a la industria siderúrgica y 2) por la falta de inversión en México, ante el deterioro institucional y la pérdida de confianza empresarial.

Por su parte, se publicó la Encuesta de Viajeros Internacionales (EVI) para febrero de 2026 mostró que entraron 8.01 millones de visitantes al país, creciendo 8.52% anual y siendo la mayor entrada de visitantes para un mes de febrero desde el 2020. Con esto, en el acumulado de los primeros dos meses del año, entraron 16.85 millones de visitantes, mostrando un crecimiento de 9.28% respecto al mismo periodo del 2025, siendo la mayor entrada de visitantes desde que hay registro a partir de 2018.

Mientras que, el gasto total de los visitantes que entraron al país alcanzó 3.27 mil millones de dólares en febrero, aumentando 0.42% anual. El gasto promedio por visitante fue de 407.90 dólares, cayendo 7.46% anual en términos nominales. Esta disminución del gasto medio se debe a que el número de visitantes ha crecido a un ritmo más acelerado que el gasto total. En términos reales, tomando en cuenta la inflación y el tipo de cambio, el gasto total en febrero presentó una caída anual de 18.73%, sumando siete meses consecutivos de disminución, mientras que el gasto medio en términos reales disminuyó 25.11% anual, con lo que acumula 10 meses al hilo de contracción.

Finalmente, se publicó el Indicador Mensual de la Actividad Industrial por Entidad Federativa (IMAIEF) de diciembre, mostrando que, en el acumulado de 2025, 19 de las 32 entidades federativas registraron crecimiento anual. De acuerdo con las cifras ajustadas por estacionalidad, las entidades con mayores incrementos en su actividad industrial en 2025 fueron: Baja California Sur (9.04%), Hidalgo (6.97%), Nayarit (6.87%) y Tamaulipas (6.50%). Además, destacan los crecimientos en Ciudad de México (2.86%), que registra un avance tras dos años de caídas, Guanajuato (2.04%), que acumula dos años de avances, aunque el crecimiento muestra una desaceleración frente al año pasado, Jalisco (2.86%), que muestra un incremento luego de que el año pasado registrara una caída de 1.42% y Nuevo León (2.31%) que registra su menor crecimiento desde el 2020.

Las entidades con mayor contracción de la actividad industrial en 2025 fueron: Quintana Roo (-46.55%), Campeche (-16.86%), Tabasco (-9.48%) y Durango (-7.65%). Además, destacan las contracciones en el acumulado de 2025 de Baja California (-0.82%), que suma dos años de caídas y Coahuila (-4.36%), que acumula tres años de disminución.

Respecto a noticias relevantes, el día de ayer, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, y el presidente de la Fed, Jerome Powell, convocaron a los líderes de los principales bancos de Estados Unidos para discutir el riesgo cibernético que representa el nuevo modelo de inteligencia artificial de Anthropic, Claude Mythos. El objetivo de la reunión fue asegurar que las instituciones bancarias tomen precauciones ante un sistema capaz de identificar y explotar vulnerabilidades en los principales sistemas operativos y navegadores web, algunas de las cuales no habían sido detectadas por décadas. Anthropic informó que el modelo posee una capacidad de codificación que supera a la de los humanos más expertos en la detección de fallos, por lo que ha limitado su distribución inicial a socios estratégicos para permitirles asegurar estas brechas. Los reguladores consideran que esta tecnología facilita una nueva clase de ciberataques, representando uno de los mayores riesgos actuales para la industria financiera.

Durante la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 17.26 y 17.46 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años muestra un incremento de 2 puntos base a 4.29 por ciento.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 19.50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 61% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 17.3514 a 1 mes, 17.5832 a 6 meses y 17.8800 pesos por dólar a un año.