Desde que inició la guerra, el peso mexicano acumula una depreciación de 3.33% o 57.30 centavos. Las presiones del tipo de cambio que alcanzó un máximo por encima de 18.00 pesos por dólar se deben al fortalecimiento del dólar frente a la mayoría de sus principales cruces, con el índice ponderado avanzando 0.15 por ciento.

Fue durante el fin de semana que la Guardia Revolucionaria de Irán señaló a medios que las fuerzas armadas de Irán pueden continuar con sus operaciones actuales durante seis meses, enviando la señal de que el impacto de la guerra podría ser prolongado y afectar severamente la infraestructura energética de Medio Oriente y el cruce de energéticos a través del Estrecho de Ormuz. El primer ministro de Israel, Benjamin Nethanyahu, comentó que continuarán el conflicto en contra de Irán con todas sus fuerzas. Por su parte, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ha señalado en su red social que los precios de la energía caerán rápido cuando la destrucción de la “amenaza nuclear” de Irán termine, agregando que es un pequeño precio a pagar por la seguridad y la paz mundial. Cabe recordar que a Trump le preocupan los elevados precios de los energéticos, pues las presiones inflacionarias tienen el potencial de afectar al Partido Republicano en las elecciones intermedias de noviembre. A pesar de esto, no hay señales de parte de Trump de que se esté buscando una negociación con Irán que pueda poner pronto fin al conflicto.

Agregando a la expectativa de un conflicto prolongado, el fin de semana la Asamblea de Expertos de Irán designó a Mojtaba Khamenei, como nuevo Ayatolá, en sustitución a su padre, Ali Khamenei, quien falleció en un bombardeo al comienzo de la guerra. La designación de un nuevo Ayatolá también envía una señal de organización interna a pesar de la presencia militar de Estados Unidos, alimentando la especulación de que el conflicto podría prolongarse.

El dólar se fortalece debido a los siguientes factores:

1. El mercado especula que la Reserva Federal podría optar por mantener la tasa de interés sin cambios, considerando el impacto de los mayores precios de energéticos sobre la inflación al consumidor en Estados Unidos. Al comienzo de la semana el mercado solamente está descontando un recorte de la tasa de interés de 25 puntos base en el año y que podría ocurrir hasta el 16 de septiembre. Previo al comienzo de la guerra, el mercado esperaba dos recortes de 25 puntos base, con el primero ocurriendo el 29 de julio. Por su parte, el mercado espera que el Banco de Japón suba la tasa de interés en 25 puntos base el 31 de julio y el 18 de diciembre. Previo al comienzo de la guerra, solamente se esperaba un incremento.

2. Ante la expectativa de bancos centrales más cautelosos, que podrían optar por subir la tasa de interés, como en el caso de Japón, se reduce el atractivo para realizar operaciones de carry trade, que toman ventaja de las mayores tasas de interés en economías emergentes, como México. Cabe recordar que la apreciación del peso en 2025 y al comienzo del 2026 estuvo respaldada principalmente por este tipo de operaciones financieras. En el mercado de futuros de Chicago ya se ha comenzado a deteriorar la especulación a favor del peso desde finales de enero y es probable que la guerra acelere este proceso. En las últimas 6 semanas, las posturas netas a la espera de una apreciación del peso han caído de forma consecutiva, con un retroceso de 28.10% o 30,110 contratos, cada uno de 500 mil pesos. Con esto, las posturas netas se ubican en 77,043 contratos, su peor nivel desde el 21 de octubre del 2025.

3. Mayor aversión al riesgo. Ante un escenario de fuerte disrupción al sector energético, se teme un impacto económico adverso a nivel global, lo que ha ocasionado pérdidas en los mercados de capitales y es probable que, a medida que el conflicto se prolongue, también se deterioren las expectativas de crecimiento, principalmente de países asiáticos con mayor dependencia en los energéticos provenientes del Medio Oriente. Ante la aversión al riesgo, se reduce la demanda por divisas de economías emergentes y se eleva la demanda por dólares estadunidenses como refugio.

En la canasta amplia de principales cruces, las únicas divisas apreciadas hoy son: el peso colombiano con 1.04%, el rublo ruso con 0.72%, el real brasileño con 0.41%, el dólar neozelandés con 0.24%, el won surcoreano con 0.21% y el dólar de Hong Kong con 0.08 por ciento. Las divisas más depreciadas hoy son: el florín húngaro con 0.87%, el dólar taiwanés con 0.75%, la corona noruega con 0.70%, el shekel israelí con 0.64%, la rupia india con 0.63% y la corona sueca con 0.63 por ciento. Cabe mencionar que, durante la sesión del domingo en la noche, los tipos de cambio de dos divisas alcanzaron nuevos máximos históricos ante el aumento en la aversión al riesgo a nivel global. El peso filipino tocó un máximo de 59.688 pesos por dólar, mientras que la rupia de Indonesia tocó un máximo de 17,015 rupias por dólar. Ambas divisas son de países asiáticos, en donde se espera el mayor impacto por las disrupciones a la producción energética de Medio Oriente.

La semana inició con fuertes presiones al alza en los precios de las materias primas.

• El WTI inicia la sesión con un avance de 12.81% y cotizando en 102.57 dólares por barril, aunque alcanzó un máximo de 119.28 dólares por barril durante la noche del domingo, precio no visto desde el 15 de junio del 2022. Con lo anterior, el WTI acumula 7 sesiones consecutivas al alza, subiendo 57.25% en ese periodo.

• El precio de la gasolina en el mercado de materias primas sube 7.78%, acumulando un incremento de 31.35% en las últimas 7 sesiones. El precio alcanzó un máximo de 3.22 dólares por galón, nivel no visto desde el 29 de julio del 2022.
• El gas natural en Estados Unidos inicia con un avance de 3.99%, con una cotización de 3.31 dólares por millón de BTU. Desde que inició la guerra, el precio acumula un incremento de 14.62 por ciento. El precio alcanzó un máximo de 3.49 dólares por millón de BTU, su mayor nivel desde el 6 de febrero de este año.
• El gas natural en Europa inicia con un avance de 12.58%, con una cotización de 60.10 euros por MWh. Desde que inició la guerra, el precio acumula un incremento de 88.55 por ciento. Hoy, la cotización alcanzó un máximo de 69.50 euros por MWh, no visto desde el 13 de enero del 2023.

A pesar de la aversión al riesgo, los metales registran pérdidas al comienzo de la semana, pues el fortalecimiento del dólar reduce su atractivo. Asimismo, la posibilidad de que algunos bancos centrales mantengan las tasas de interés sin cambio o las suban, también reduce el atractivo de activos que no pagan una tasa, como las materias primas. El oro inicia con un retroceso de 1.41%, cotizando en 5,098.84 dólares por onza, mientras que la plata pierde 0.11%, cotizando en 84.45 dólares por onza.

El mercado de capitales muestra fuertes pérdidas generalizadas a nivel global, debido a la aversión al riesgo por el escalamiento del conflicto y temores del impacto que tendrá sobre la inflación, tasas de interés y crecimiento económico. En la sesión asiática, continúan las presiones a la baja debido principalmente a recortes de los suministros de energía en la industria de semiconductores, lo que ha llevado a liquidaciones forzadas. El Nikkei japonés registró una pérdida de 5.20%, la mayor caída desde el 7 de abril del 2025. El Kospi de Corea del Sur mostró una caída de 5.96%, el Taiex de Taiwán registró una pérdida de 4.43%, el Hang Seng de Hong Kong cayó 1.35% y el CSI 300 de Shanghái perdió 0.97 por ciento. En Europa, el STOXX 600 registra una caída de 1.48%, el DAX alemán muestra una pérdida de 1.70%, el CAC 40 francés pierde 2.20% y el FTSE 100 de Londres cae 1.37 por ciento. En Estados Unidos, el Dow Jones muestra una pérdida de 1.23%, el Nasdaq Composite cae 1.19% y el S&P 500 pierde 1.09 por ciento.

Hoy se publicaron los datos de la inflación al consumidor de México correspondientes al mes de febrero de 2026. A tasa mensual, la inflación se aceleró a 0.50%, la más alta para un mes igual desde el 2023.

Lo anterior debido a la inflación no subyacente, que se ubicó en 0.64% mensual, cortando una racha de dos meses en contracción y siendo la más alta para un periodo igual desde el 2022. Dentro de la inflación no subyacente preocupa el componente de agropecuarios, cuya inflación se ubicó en 1.45% mensual, tras haber caído en cinco de los últimos seis meses. Esto tras el fuerte repunte de la inflación de frutas y verduras, que se ubicó en 4.94% mensual, luego de caer en cinco de los últimos seis meses, siendo la inflación más alta para un mes igual desde 1992. Cabe mencionar que los precios de las frutas y verduras suelen caer en el mes de febrero, por lo que este repunte no es consecuencia de un factor estacional y podría atribuirse en parte a las bajas temperaturas en Estados Unidos durante el invierno, lo que afectó las cosechas y elevó la demanda por importaciones de origen mexicano. Por su parte, la inflación de energéticos y tarifas autorizadas fue de 0.02%, estable respecto a lo visto el mes previo (0.02%).

Por el contrario, la inflación subyacente se desaceleró a 0.46%, la más baja para un mes igual desde el 2021. No obstante, sus dos componentes reflejaron un comportamiento mixto. Por un lado, la inflación de mercancías se desaceleró a 0.39%, la más baja para un mes igual desde el 2020. Esto obedeció a la inflación de mercancías alimenticias que se desaceleró a 0.45%, luego de haberse ubicado en 1.63% el mes previo. Sin embargo, la inflación de mercancías no alimenticias se aceleró ligeramente a 0.34%, aunque es la más baja para un mes igual desde el 2014. Por otro lado, la inflación de servicios se aceleró a 0.52%, como suele suceder en febrero. No obstante, esta aceleración no es preocupante, pues al comparar con periodos iguales es la inflación más baja desde el 2022. De sus tres componentes, la inflación de servicios de educación fue de 0.76%, su segundo mes al hilo de aceleración y la más alta desde el 2023, mientras que la inflación de otros servicios subió a 0.68 por ciento. Sin embargo, al comparar con periodos iguales, es la más baja desde el 2021.

A tasa anual, la inflación se ubicó en 4.02%, siendo la inflación más alta desde junio del 2025. Con esto, la inflación interrumpió una racha de siete meses por debajo del 4 por ciento. Este repunte obedeció a que:

1. La inflación subyacente, que elimina los elementos de mayor volatilidad y determina las expectativas de inflación en el largo plazo, continúa elevada, ubicándose en 4.50 por ciento. Este rubro se ha mantenido por encima del 4% desde mayo del 2025 y no envía ninguna señal de convergencia hacia el 3% objetivo del Banco de México.
2. La inflación no subyacente se aceleró a 2.44%, siendo la inflación más alta desde junio del 2025. Este componente es el principal foco de alerta, pues al contener los elementos con precios más volátiles, podría magnificarse en los siguientes meses, presionando al alza aún más a la inflación general. Este mes la aceleración provino del componente de agropecuarios, cuya inflación se ubicó en 4.50% anual, cortando una racha de siete meses por debajo del 3 por ciento. Esto como consecuencia de la inflación de frutas y verduras, que se ubicó en 9.88% anual, luego de trece meses al hilo cayendo a tasa anual.

También, es altamente probable que a partir de la primera quincena de marzo se empiece a observar un repunte agresivo de la inflación no subyacente tras el inicio de la guerra entre Estados Unidos e Irán, que está ocasionando un fuerte repunte en los precios globales de la energía. Tan solo en los primeros 9 días de marzo, el petróleo WTI acumula un aumento de 51.98%, mientras que el gas natural de Estados Unidos suma un alza de 17.24 por ciento. Esto se reflejará en los precios al consumidor en México para el gas LP, gas natural y gasolina de alto y bajo octanaje, que son sensibles a las variaciones en precios del mercado internacional de materias primas. Es verdad que el gobierno utiliza a veces el IEPS de gasolinas como amortiguador para mitigar el incremento en el precio al consumidor, pero no siempre lo hace ni tampoco implica que el precio permanecerá sin cambios. Del 2018 a la fecha, por cada 1% que sube el precio de referencia de la gasolina en Estados Unidos, sube en México 0.22% la gasolina de bajo octanaje y 0.27% la de alto octanaje. Hasta el momento, el precio de la gasolina en Estados Unidos ha subido 32.08% respecto al precio promedio observado en la segunda quincena de febrero.

En este sentido, se revisa al alza el pronóstico de inflación al cierre del 2026 de 3.78% a 4.05%, considerando que la inflación subyacente se mantiene en niveles elevados, sin señales consistentes de convergencia hacia el objetivo puntual del 3% del Banco de México. Además, es relevante considerar que esta estimación podría seguirse revisando al alza debido principalmente al fuerte impacto en precios de energéticos.

Por otro lado, el Índice Nacional de Precios Productor (INPP) registró un avance mensual de 0.22% en febrero, acelerándose con respecto al crecimiento registrado en enero (0.15%). A tasa anual, el índice se desaceleró de 1.49% en enero a 1.14% en febrero, hilando doce meses consecutivos de desaceleración y ubicándose en su menor tasa anual desde enero de 2024. Excluyendo el petróleo, el INPP mostró una tasa de inflación mensual positiva de 0.16%, cifra ligeramente inferior a la observada para el INPP general, que avanzó 0.22 por ciento. La tasa anual del INPP sin petróleo se desaceleró de 2.12% en enero a 1.66% en febrero, por encima del INPP total (1.14%) y ubicándose en su menor tasa anual desde enero de 2024. Lo anterior podría revertirse debido al reciente aumento en los precios del petróleo por el conflicto en Irán.

Al interior del indicador, se observaron crecimientos mensuales en dos de los tres grandes grupos de actividad económica: el índice de precios de las actividades secundarias registró un ligero crecimiento de 0.06% mensual, hilando seis meses al alza. De forma similar, el índice de precios de las actividades terciarias creció 0.57% mensual, luego de registrar una caída el mes anterior. Por otro lado, el índice de precios de las actividades primarias registró una contracción de 0.10% mensual, siendo su segundo mes consecutivo a la baja.

En términos anuales, el INPP continúa impulsado principalmente por las actividades terciarias, con una tasa de crecimiento anual de 3.77%, pero desacelerándose con respecto al mes anterior (4.02%) y ubicándose en su menor nivel desde noviembre de 2021. En segundo lugar, se encuentran las actividades secundarias, con una tasa de 0.23%, también desacelerándose por decimotercer mes consecutivo y siendo la menor tasa desde febrero de 2024. Finalmente, las actividades primarias mostraron una caída anual de 6.30%, su mayor caída desde enero de 2020, cuando cayeron 7.12 por ciento.

Finalmente, se publicó el Registro Administrativo de la Industria Automotriz de Vehículos Ligeros para febrero. Durante el mes, la producción de vehículos ligeros fue de 311,457 unidades, mostrando una contracción anual de 1.80%, sumando 5 caídas en los últimos 7 meses. En el mes, la producción de vehículos ligeros fue mayormente representada por camiones ligeros con el 81.60% de la producción. Por marca, General Motors, Chrysler, Nissan y Ford fueron las armadoras con mayor producción en el mes, representando en conjunto el 58.51% de la producción en febrero. De estas cuatro marcas, únicamente Chrysler registra un avance respecto al mismo mes del año anterior, de 29.38 por ciento. Por su parte, General Motors, Nissan y Ford registran caídas anuales de 0.33%, 32.67% y 8.14%, respectivamente.

Por su parte, las exportaciones de vehículos ligeros alcanzaron 247,945 unidades en febrero, mostrando una caída de 4.45% respecto al mismo mes del 2025, acumulando caídas en 5 de los últimos 6 meses. Respecto al máximo histórico para un mes de febrero, alcanzado en 2024, las exportaciones muestran una contracción de 13.10 por ciento. Los tres países receptores con mayor participación en las exportaciones en febrero son Estados Unidos (76.71%), Canadá (11.55%) y Brasil (2.30%). Cabe mencionar que las exportaciones hacia Estados Unidos muestran una contracción anual de 13.59%, debido a los aranceles cobrados, pues con datos de Estados Unidos a diciembre de 2025 (último dato disponible), la partida 8703, que corresponde a vehículos tipo turismo y vehículos para transporte de personas pagaron un arancel de 14.86% en 2025.

Se publicarán en la semana indicadores económicos relevantes. En México, el martes 10 de marzo se publicarán datos de la industria automotriz de vehículos pesados correspondientes al mes de febrero y el Indicador Mensual de la Actividad Industrial por Entidad Federativa (IMAIEF) de noviembre de 2025. El miércoles 11 de marzo se publicará la Encuestas de Viajeros Internacionales (EVI) de enero y el jueves 12 de marzo el Banco de México publicará el Reporte sobre las Economías Regionales del cuarto trimestre del 2025. Finalmente, el viernes 13 de marzo se publicará el Indicador Mensual de la Actividad Industrial (IMAI) del mes de enero.

Y en Estados Unidos, el martes 10 de marzo se publicarán las ventas de viviendas existentes de febrero y el miércoles 11 de marzo se publicará la inflación al consumidor del mismo mes. El jueves 12 de marzo se publicará la balanza comercial de enero, así como los inicios de vivienda y permisos de construcción para el mismo mes. Además, se publicarán las solicitudes iniciales y continuas de apoyo por desempleo. Finalmente, el 13 de marzo se publicará la segunda revisión del PIB del cuarto trimestre de 2025, el reporte de ingreso y consumo personal, donde se publica el Índice de Precios del Consumo Personal (PCE) para el mes de enero, las vacantes laborales JOLTS del mismo mes y el sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan correspondiente al mes de marzo.

Respecto a noticias relevantes, el pasado sábado, durante la cumbre "Escudo de las Américas" en Miami, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump calificó a México como el epicentro de la violencia de los cárteles en el hemisferio occidental. El mandatario estadunidense afirmó que estas organizaciones criminales controlan el territorio y son responsables del caos regional, por lo que advirtió que su administración está dispuesta a utilizar misiles de precisión para eliminar a sus líderes y establecer una coalición militar destinada a erradicarlos. En su discurso, Trump mezcló estos señalamientos con elogios personales hacia la presidenta Claudia Sheinbaum. Sin embargo, se quejó de la negativa de la mandataria mexicana a recibir apoyo militar de Estados Unidos para combatir el problema, mencionando que, al ofrecerle erradicar a los cárteles, la respuesta de Sheinbaum fue negativa, lo que llevó al republicano a insistir en que la situación actual es intolerable.

El regreso de los comentarios negativos de Donald Trump hacia México son otro riesgo al alza para el tipo de cambio y para el futuro de la relación comercial entre ambos países, en antesala a la revisión adelantada del T-MEC.

Durante la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 17.75 y 18.04 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años aumenta 0.8 puntos base a 4.1460 por ciento.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 19.50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.70% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 17.8560 a 1 mes, 18.1058 a 6 meses y 18.4177 pesos por dólar a un año.