El peso se deprecia por segunda sesión consecutiva, ante un aumento en la aversión al riesgo sobre México, luego de que, ayer por la noche continuaran registrándose episodios de violencia en distintas ciudades del país.
Por su parte, el dólar se fortalece 0.16%, de acuerdo con su índice ponderado, con ganancias en 6 de las últimas 7 sesiones y acumulando un avance de 0.83% durante ese periodo. La fortaleza del dólar se explica por la entrada en vigor, el día de hoy, de los aranceles globales del 10%, y no del 15% como había amenazado previamente la administración de Donald Trump. Cabe recordar que los productos sujetos a aranceles sectoriales, así como algunos bienes definidos como estratégicos quedan exentos del arancel, entre ellos: ciertos minerales críticos, productos energéticos, agrícolas, farmacéuticos, electrónicos y aeroespaciales. Asimismo, los productos que cumplan con los criterios del T-MEC provenientes de México o Canadá tampoco estarán sujetos a este arancel.
De acuerdo con un funcionario de la Casa Blanca, la administración trabaja actualmente en una orden formal que elevaría la tasa arancelaria al 15%, aunque aún no existe una fecha definida para su posible implementación. Es importante señalar que este arancel fue impuesto bajo la Sección 122 de la Ley de Comercio de 1974, que permite al presidente aplicar aranceles de manera temporal por hasta 150 días sin la aprobación del Congreso, lo que introduce un elemento adicional de incertidumbre sobre la duración y el alcance de estas medidas.
A su vez, el mercado cambiario ha reaccionado positivamente a la implementación del arancel menor a lo anticipado. Además, el presidente tendrá menos facultades para imponer aranceles adicionales, debido a las limitaciones de otras leyes, como la Sección 301 o la Sección 232, que no son tan flexibles como la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA por sus siglas en inglés), que fue declarada inconstitucional por la Suprema Corte.
El yen japonés cotiza alrededor de 155.87 yenes por dólar, posicionándose como la divisa más depreciada en la sesión, luego de que medios locales reportaran que la primera ministra, Sanae Takaichi, expresó su preocupación por nuevas alzas en la tasa de interés durante una reunión sostenida la semana pasada con el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda. De acuerdo con los reportes, Takaichi habría adoptado una postura “más firme” en contra de incrementos en la tasa. Asimismo, la primera ministra nombrará mañana a dos nuevos miembros de la junta del banco central, lo que podría inclinar el balance interno hacia una postura más flexible en materia de política monetaria.
Muestra el mercado de capitales resultados mixtos entre los principales índices bursátiles a nivel global. En la sesión asiática, el Nikkei japonés registró un avance de 0.87%, ganando en 3 de las últimas 4 sesiones. El CSI 300 de Shanghái cerró con una ganancia de 1.01%, luego de 6 sesiones de asueto por la festividad del Año Nuevo Lunar en China. Por otro lado, el Hang Seng de Hong Kong mostró una caída de 1.82% en la sesión. En Europa, el STOXX 600 registra una ligera ganancia de 0.03%, mientras que el DAX alemán muestra una pérdida de 0.27%, el CAC 40 francés cae 0.08% y el FTSE 100 de Londres pierde 0.10 por ciento.
Y en el mercado de futuros, en Estados Unidos, el Dow Jones registra una ganancia de 0.14% y el Nasdaq 100 avanza 0.22%, luego de que Meta anunciara que desplegará equipos de centros de datos utilizando procesadores de la empresa AMD para ejecutar modelos de inteligencia artificial. Por otro lado, el S&P 500 cae ligeramente en 0.02 por ciento.
Con respecto al mercado de materias primas, el oro inicia la sesión cotizando en 5,157 dólares por onza, con un retroceso de 1.33 por ciento. Esto sucede a la par del fortalecimiento generalizado del dólar y como parte de una corrección a la baja, luego de que este metal precioso ganó en las últimas cuatro sesiones, sumando un incremento de 7.17% en ese periodo. Cabe recordar que un dólar más fuerte hace menos accesibles los commodities para tenedores de otras divisas.
Siguiendo esta misma línea, la plata inicia la sesión cotizando en 88.06 dólares por onza, con un retroceso de 0.15 por ciento. Así, la plata está cortando una racha de cuatro sesiones seguidas de ganancias, en las que sumó un avance de 19.77 por ciento.
En cuanto a indicadores económicos en México, hoy se publicó la inflación al consumidor de la primera quincena de febrero. A tasa quincenal, la inflación general se ubicó en 0.25%, acelerándose con respecto a la quincena previa, lo que representa la mayor inflación para un periodo igual desde el 2023.
Dicha aceleración respondió al componente no subyacente, que se ubicó en 0.32% quincenal, cortando una racha de cuatro quincenas seguidas a la baja. Además, al comparar con periodos iguales, esta es la mayor inflación no subyacente desde el 2022. Al interior, destacó la inflación quincenal de productos agropecuarios, que se ubicó en 0.75% tras cuatro quincenas consecutivas en contracción. Esta inflación fue impulsada por las frutas y verduras, que registraron una inflación quincenal de 2.10%, luego de haber caído en tres de las últimas cuatro quincenas. Al analizar periodos iguales, la inflación de frutas y verduras suele caer en la primera quincena de febrero, por lo que este fuerte repunte podría atribuirse a algún factor atípico en el sector y no a un efecto estacional.
Por el contrario, la inflación de productos pecuarios limitó el aumento de la inflación agropecuaria, pues cayó 0.17%, su sexta quincena en contracción. Por su parte, la inflación de energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno se contrajo 0.01%, su primera inflación negativa desde el 2020 al comparar periodos iguales. Esto se debió al rubro de energéticos, cuya inflación fue de -0.14%, mientras que la inflación de tarifas autorizadas por el gobierno se ubicó en 0.23%, desacelerándose frente a la quincena previa y registrando la menor inflación para un periodo igual desde el 2021.
Opuestamente, la inflación subyacente se desaceleró por segunda quincena consecutiva, para ubicarse en 0.22% quincenal, siendo la menor para un periodo igual desde el 2021. Al interior, sus dos componentes registraron desaceleración: la inflación de mercancías se ubicó en 0.20%, la menor para un periodo igual desde el 2014, mientras que la inflación de servicios se ubicó en 0.24%, la menor para un periodo igual desde el 2021. Del componente de mercancías (0.20%), destacó que la inflación de mercancías alimenticias se ubicó en 0.19%, desacelerándose por segunda quincena consecutiva, aunque se mantiene como la más alta para un periodo igual desde el 2023. Por su parte, la inflación de mercancías no alimenticias se ubicó en 0.21% quincenal, estable con respecto a las dos quincenas previas y representando la inflación más baja desde el 2014 al comparar con periodos iguales.
Del componente de servicios (0.24%), destacó que la inflación de sus tres rubros registró desaceleración con respecto a la quincena previa: la de vivienda se ubicó en 0.14% siendo la más baja para un periodo igual desde el 2021, la inflación de otros servicios fue de 0.32%, la menor desde el 2024 al comparar con periodos iguales y la inflación de servicios de educación se situó en 0.43%, la menor para un periodo igual desde el 2023.
También, la inflación subyacente, que excluye los elementos de precios volátiles y determina las expectativas de inflación en el mediano y largo plazo, se mantuvo en 4.52%, muy por encima del 3% objetivo del Banco de México.
No obstante que la inflación subyacente se desaceleró a tasa anual en esta quincena, aún no muestra señales de que podría converger hacia el 3 por ciento. Esto presenta un riesgo para la inflación general, pues si el repunte visto en la inflación no subyacente se mantiene, la inflación general muy probablemente volverá a situarse por encima del 4 por ciento. Por otro lado, considerando que la tasa de interés del Banco de México se ubica en 7.00% y que la expectativa de inflación para los próximos 12 meses subió de 3.84% a 3.94%, la tasa real ex ante se ubica en 2.94 por ciento.
Con esto, la tasa de interés real ex ante se encuentra dentro del rango estimado por el Banco de México para la tasa neutral real (entre 1.8% y 3.6%), lo que implica que la política monetaria es neutral; es decir, no estimula ni restringe la actividad económica y tampoco combate activamente la inflación.
Por otro lado, el INEGI publicó las cifras de la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) correspondientes al cuarto trimestre del 2025. Los resultados muestran que en el cuarto trimestre la población ocupada aumentó en 252 mil personas respecto al trimestre anterior, mientras que la población desocupada (o desempleada) cayó en 207 mil personas. Esto ocasionó que la Población Económicamente Activa (PEA) aumentara en 45 mil personas, situándose en un total de 61.35 millones de personas. Con esto, la tasa de desempleo nacional disminuyó de 2.89% en el tercer trimestre a 2.55% en el cuarto trimestre, de acuerdo con cifras originales, el nivel más bajo desde el primer trimestre del 2025.
En cuanto a la Población No Económicamente Activa (PNEA), que es la población que no realizó actividades económicas y no buscó trabajo, registró un aumento de 369 mil personas, situándose en 42.13 millones. La población disponible, que consiste en el grupo de personas que no buscaron trabajo, pero sí tienen la intención de trabajar, aumentó en 40 mil personas, para ubicarse en 5.31 millones de personas. Por otro lado, la población no disponible, conformada por la población que no busca empleo ni está disponible para trabajar, ya sea porque alguna situación se los impide o simplemente no tienen el deseo de hacerlo, mostró un aumento de 329 mil personas respecto al trimestre previo. En el cuarto trimestre, esta población alcanzó un total de 36.82 millones.
La tasa de informalidad disminuyó respecto al tercer trimestre, pasando de 55.41% a 55.00% en el cuarto trimestre, alcanzando un total de 32.88 millones de personas. La tasa de subocupación, la cual es el porcentaje de la población ocupada que desea y está disponible para trabajar más horas, cayó de 7.24% a 6.93% en el cuarto trimestre.
Ahora bien, en el balance general de 2025 se observa que, al interior de la PEA, la población ocupada muestra un crecimiento anual de 0.50%, es decir, un aumento de 298,308 personas. Sin embargo, esto se debió totalmente al crecimiento del empleo informal (+493,821 personas), ya que el empleo formal cayó en 195,513 personas. Dicha dinámica ocasionó que la tasa de informalidad aumentara con respecto a 2024, pasando de 54.45% a 55.00% en 2025, siendo la mayor tasa para un cierre de año desde el 2022. Por otro lado, la población desocupada mostró una caída casi nula de 0.35 por ciento. En la PNEA, la población disponible muestra una caída anual de 3.07% (-168 mil) y la población no disponible un crecimiento de 4.02% (1.42 millones); esto indica que, en 2025, una gran parte de la población se desplazó hacia la no disponibilidad, reduciendo así la tasa de desempleo, la cual pasó de 2.57% al cierre de 2024 a 2.55% al cierre de 2025.
Por sector de actividad económica, la población ocupada en el sector primario muestra una caída anual de 0.22%, registrando dos trimestres consecutivos de caídas anuales. Por otro lado, en las actividades secundarias se observó un crecimiento casi nulo de 0.13%, destacando una caída de 9.47% en la industria extractiva y de electricidad y una caída de 0.50% en la manufactura. Con esto, la población ocupada en actividades secundarias rompe una racha de cinco trimestres consecutivos de caídas anuales. En las actividades terciarias la población ocupada muestra un crecimiento anual de 0.78 por ciento.
Mientras que, por condición de formalidad dentro de los sectores económicos, en 2025, la población ocupada en la informalidad disminuyó 0.36% en el sector primario, mientras que en el secundario creció 1.20% y en el terciario 2.16 por ciento. Por otro lado, dos de los tres sectores económicos registraron una caída en su población ocupada formal: el sector secundario retrocedió 0.90% y el terciario 0.68%, mientras que el sector primario registró un aumento de 0.60 por ciento. Es decir, la caída en el empleo formal en 2025 se debió principalmente a la pérdida de 67 mil empleos formales en el sector secundario y 126 mil en el sector terciario.
Finalmente, la Encuesta Nacional de Empresas Constructoras (ENEC) de diciembre de 2025 mostró que el valor de la producción aumentó 1.74% mensual, sumando tres meses de crecimiento. No obstante, el deterioro del sector es evidente a tasa anual, pues el valor de la producción cayó 5.64%, sumando 20 meses de contracción. Con esto, en 2025 se registró una caída de 15.18% respecto al 2024, la mayor contracción para un año completo desde 2020. Al interior, los sectores con mayores caídas en el año fueron: 1) petróleo y petroquímica (-58.64%), 2) agua, riego y saneamiento (-35.60%), 3) transporte y urbanización (-29.99%) y 4) edificación (-2.36%). Por el contrario, los únicos dos sectores que mostraron crecimiento en el año fueron: electricidad y telecomunicaciones (13.54%) y otras construcciones (2.84%).
Y por sector contratante, el valor de producción de obras elaboradas por contratistas del sector público cayó 6.24% anual, acumulando 20 meses consecutivos de contracciones. Con esto, en el acumulado de 2025, la construcción del sector público muestra una caída de 37.10% respecto al 2024, siendo la mayor disminución para un periodo igual desde que hay datos disponibles en 2007. Por su parte, el valor de producción de contratistas del sector privado cayó 4.16% anual, sumando contracciones en cinco de los últimos seis meses. En el acumulado del año, la construcción del sector privado cayó 0.85%, siendo la primera contracción desde el 2021. Los datos sobre el valor de producción por sector contratante solo están disponibles en series originales.
Regresando con Estados Unidos, el día de hoy se publicarán los índices de viviendas de Case-Shiller y FHFA de diciembre a las 8:00 horas y a las 9:00 horas, se publicará la confianza del consumidor del The Conference Board de febrero y los inventarios mayoristas de diciembre. Además de los indicadores económicos, varios oficiales de la Reserva Federal tendrán participación durante el día: a las 8:00 horas, hablarán la presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins y el presidente de la Fed de Atlanta, Rafael Bostic. A las 8:15, tiene programada una participación el gobernador Christopher Waller, mientras que a las 8:30 hablarán la gobernadora Lisa Cook y el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee. Finalmente, a las 14:15 horas, hablarán el presidente de la Fed de Richmond Thomas Barkin junto con Susan Collins en un panel.
A su vez, el presidente Donald Trump dará su discurso del Estado de la Unión ante el Congreso a las 8:00 horas, en el que expondrá las prioridades políticas de su administración para este año.
En cuanto a noticias relevantes, el día de ayer se reunieron en Palacio Nacional líderes de Morena, Partido del Trabajo (PT) y el Partido Verde (PVEM) para negociar la reforma electoral. No se llegó a un acuerdo, por lo que se pospuso la presentación de la iniciativa. La propuesta es reducir en 25% el gasto ordinario de los partidos, pero no cuentan con el apoyo del PT y PVEM para la aprobación de mayoría calificada. Esta reforma representa un riesgo para México.
Mercado de Dinero y Deuda
En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años sube 0.7 puntos base a 4.0385 por ciento.
Mercado de Derivados
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 19.50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.59% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.
Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 17.3184 a 1 mes, 17.5604 a 6 meses y 17.8786 pesos por dólar a un año.