Las únicas divisas apreciadas hoy son: El yen japonés con 0.17%, el dólar canadiense con 0.16%, el peso mexicano con 0.06% y el franco suizo con 0.02 por ciento. La apreciación del yen y del franco suizo se debe a que son divisas refugio, por lo que su demanda se eleva ante una mayor aversión al riesgo a nivel global.

Se debe la mayor aversión al riesgo a que se ha reanudado la retórica proteccionista de Estados Unidos:

1. Ayer el Tribunal de Apelación del Circuito Federal permitió que los aranceles de Trump sigan vigentes, al menos de manera temporal. Asimismo, ayer la vocera de la Casa Blanca, Karoline Leavitt, dijo que la política comercial del presidente continuará y que cuenta con otras facultades legales para imponer aranceles.
2. El jueves por la tarde, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, señaló que las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China están estancadas y que probablemente sea necesaria una conversación entre Trump y Xi Jinping, presidente de China.
3. Esta mañana, Trump reanudó sus ataques en contra de China, al señalar en su red social que la decisión de un acuerdo rápido (hace casi tres semanas), fue para evitar que ese país tuviera más problemas debido a los altos aranceles. No obstante, agregó que China ha violado por completo su acuerdo, por lo que dejará de ser amable con ellos.

Debido a la aversión al riesgo, la mayoría de las divisas pierden terreno esta mañana, siendo las más depreciadas: El rublo ruso con 2.49%, el won surcoreano con 0.75%, el rand sudafricano con 0.67%, la corona noruega con 0.65%, el shekel israelí con 0.58% y el real brasileño con 0.55 por ciento. El dólar muestra un avance de 0.15% de acuerdo con el índice ponderado.

La apreciación del peso mexicano y el dólar canadiense se debe a que 1) la administración de Donald Trump parece haber moderado su postura agresiva contra ambos países y a 2) indicadores económicos positivos en Estados Unidos, lo que reduce el riesgo de recesión para México y Canadá.

Hoy se publicaron en Estados Unidos las cifras adelantadas de comercio de abril. Destacó que las importaciones cayeron 19.8% mensual, siendo su mayor caída mensual en registro en un ajuste al fuerte crecimiento durante el primer trimestre, en anticipación a los aranceles. La caída de las importaciones es reflejo de los aranceles recíprocos implementados el 2 de abril y de los altos aranceles que se impusieron en contra de China ese mes. Al interior, las mayores caídas fueron en: Bienes de consumo con 32.3%, suministros industriales con 31.1% mensual y automóviles con 19.1 por ciento. Por su parte, las exportaciones crecieron 3.4% mensual, impulsadas por el componente de suministros industriales que avanzó 15.5% mensual y otros bienes, con un crecimiento de 10.1 por ciento.

Debido a que las importaciones cayeron y las exportaciones avanzaron, el déficit comercial de Estados Unidos se redujo desde un nivel histórico de 162.25 mil millones de dólares en marzo a 87.62 mil millones en abril, equivalente a una caída de 46.00 por ciento. Este es el menor déficit comercial de la balanza de bienes desde diciembre del 2023. Cabe recordar que una disminución del déficit, tiene un efecto positivo en el cálculo del PIB, lo que se reflejará en las cifras de crecimiento del segundo trimestre.

También en Estados Unidos, se publicó el índice de precios del consumo personal (PCE deflator). El dato preferido para observar la inflación por parte de la Reserva Federal, mostró un incremento en abril de 0.10% mensual y 2.15% anual, desacelerándose desde el dato de marzo (2.31%) y ubicándose ligeramente por debajo de la expectativa del mercado de 2.2 por ciento. El índice subyacente de consumo personal (core PCE deflator), se ubicó en 2.52% anual, desacelerándose desde el dato de marzo de 2.67% pero ubicándose por encima de la expectativa del mercado de 2.2 por ciento.

En cuanto al ingreso personal mostró un crecimiento nominal de 0.82%, acelerándose desde el dato de marzo de 0.71% y siendo el mayor incremento desde enero del año pasado. En cuanto al ingreso personal real, mostró un crecimiento en el mes de 0.74%, el mayor también desde enero del año pasado, acelerando el crecimiento anual a 2.94%, el mayor desde marzo del año pasado. Los ahorros mostraron un crecimiento de 14.42% mensual, ligando 4 meses al alza, algo que no ocurría desde diciembre de 2022 a marzo del 2023. El crecimiento de abril llevó a la tasa de ahorro a ubicarse en 4.9%, la mayor desde mayo del 2024.

Por su parte, el consumo personal real creció 0.13% mensual, desacelerándose desde el 0.73% registrado en marzo. Sin embargo, a tasa anual creció 3.22%, acelerándose por segundo mes consecutivo y siendo el mayor crecimiento desde diciembre del 2023.

Cabe destacar que el crecimiento del ahorro podría indicar que los consumidores están siendo más cautelosos ante las señales de deterioro económico.

Se observa en el mercado de capitales un desempeño mixto. En Asia, los principales índices cerraron con pérdidas, con el Nikkei 225 de Japón perdiendo 1.22%, el Hang Seng de Hong Kong cayendo 1.20% y el CSI 300 de Shanghái perdiendo 0.48 por ciento. En Europa se observan ganancias, con el FTSE 100 de Londres avanzando 0.51%, el CAC 40 de Francia ganando 0.05% y el DAX de Alemania avanzando 0.67 por ciento. En contraste con Europa, en Estados Unidos se observan pérdidas, con el Dow Jones perdiendo 0.28%, el S&P 500 perdiendo 0.40% y el Nasdaq 100 retrocediendo 0.36 por ciento. Las pérdidas en la sesión americana están directamente relacionadas a los comentarios de Trump respecto a China, pues persiste el riesgo de una escalada en la guerra comercial.

A su vez, en el mercado de materias primas también predominan las pérdidas debido a la retórica proteccionista de Donald Trump. El precio del WTI pierde 1.21%, cotizando en 60.19 dólares por barril, mientras que, entre los metales industriales, el aluminio pierde 0.37%, el cobre pierde 0.11%, el níquel 0.07% y el acero 0.27 por ciento. Entre los metales preciosos, no se ha elevado la demanda por oro, que pierde 0.42% y cotiza en 3,303.91 dólares por onza.

Con respecto a indicadores económicos a nivel global, destaca que, en Japón, la inflación al consumidor de Tokio se ubicó en 3.4% anual, sin cambios respecto al mes previo. Sin embargo, la inflación excluyendo alimentos alcanzó una tasa de 3.6% anual, siendo la mayor tasa desde enero del 2023. Lo anterior reanuda la especulación de que el Banco de Japón podría subir la tasa de interés en los próximos meses y explica también parte de la apreciación del yen japonés esta mañana.

Pasando a indicadores económicos en México, el INEGI publicó los resultados de la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) correspondiente a abril de 2025, que muestra que la Población Económicamente Activa (PEA) se situó en 61.46 millones de personas. Esto significa un incremento de 369 mil personas respecto al mes anterior y un aumento de 45 mil personas respecto a abril del año pasado.

El aumento en la PEA se debió a incrementos tanto en la población ocupada como la desocupada. La población ocupada mostró un aumento de 166 mil personas en el mes, situándose en un total de 59.9 millones de personas, su nivel más alto desde noviembre del 2024. Por su parte, la población desocupada registró un aumento mensual de 203 mil personas, alcanzando un total de 1.56 millones. Con esto, la tasa de desocupación nacional disminuyó de 2.62% en marzo a 2.59% en abril, según cifras desestacionalizadas.

Dentro de la población ocupada, la tasa de subocupación (porcentaje de personas que requieren trabajar más horas) disminuyó de 7.19% en marzo a 6.89% en abril. Esto quiere decir que aproximadamente existen 4.13 millones de trabajadores cuyo empleo no es suficiente para satisfacer sus necesidades. Estos trabajos podrían considerarse de baja calidad.

Y en cuanto a la Población No Económicamente Activa (PNEA), que consiste de personas que no trabajan y no buscan trabajo, esta aumentó en 208 mil personas en el mes para alcanzar un total de 42.06 millones. De este total, 4.92 millones integran la población disponible, que consiste de personas que no buscan trabajo, pero aceptarían uno en caso de que se les ofreciera la oportunidad. Esta población disminuyó en 211 mil personas respecto al mes pasado, alcanzando su nivel más bajo desde febrero del 2024. A esta población también se le conoce como el desempleo encubierto, ya que en muchos casos se trata de personas desalentadas por la falta de oportunidades. Al agregar a estas personas al cálculo de la tasa de desempleo se tendría una tasa de 9.76 por ciento. Esta tasa es la más baja desde marzo del 2024.

Finalmente, la tasa de informalidad, que representa el porcentaje de los trabajadores cuyos empleadores no reconocen el vínculo laboral y carecen de prestaciones de ley, se situó en 54.63%, aumentando ligeramente respecto de la tasa de 54.45% del mes anterior. Asimismo, la tasa en abril es mayor a la de 54.56% observada un año antes.

Durante la sesión se espera que el tipo de cambio cotice en un rango entre 19.21 y 19.41 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años se mantiene sin cambios en 4.42 por ciento.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 20.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.91% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 19.3725 a 1 mes, 19.7055 a 6 meses y 20.1070 pesos por dólar a un año.