El peso mexicano es la segunda divisa más depreciada en la sesión y existe el riesgo de mayor volatilidad hoy, pues a las 12:00 horas será el anuncio de política monetaria de la Reserva Federal. El mercado espera que la Fed inicie el ciclo de recortes a la tasa de interés en el anuncio de hoy.

Sin embargo, las opiniones están divididas respecto a la magnitud del recorte, que podría ser de 25 o 50 puntos base, lo que eleva el riesgo de volatilidad.

La respuesta del mercado al anuncio de política monetaria también dependerá de la interpretación del comunicado y los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, en su conferencia de prensa a las 12:30 horas. Por último, en esta ocasión se actualizan las proyecciones económicas, en donde será relevante observar el ritmo esperado de recortes a la tasa de interés en el diagrama de puntos, la tasa de desempleo y la inflación esperada. En las últimas proyecciones (11 de junio), la Fed anticipaba solamente un recorte de 25 puntos base a la tasa de interés antes de que terminara el año y 4 recortes de 25 puntos base en 2025. Es muy probable que estas proyecciones muestren una trayectoria más agresiva de recortes a la tasa de interés en la publicación de hoy.

Por su parte, en la canasta amplia de principales cruces, las divisas más depreciadas hoy son: el rublo ruso con 0.50%, el peso mexicano con 0.49%, el dólar taiwanés con 0.19%, el peso argentino con 0.15%, la lira turca con 0.05% y la rupia de Indonesia con 0.03 por ciento. Por su parte, las divisas más apreciadas hoy son: el dólar neozelandés con 0.70%, la libra esterlina con 0.67%, el shekel israelí con 0.55%, el rand sudafricano con 0.45%, la corona noruega con 0.40% y el franco suizo con 0.39 por ciento. El yen japonés y el franco suizo son consideradas divisas refugio y tienden a ganar terreno ante el riesgo de volatilidad en los mercados.

A su vez, el mercado de capitales muestra resultados mixtos entre los principales índices bursátiles a nivel global. En Asia, el Nikkei japonés registró una ganancia de 0.49 por ciento. Por su parte, el CSI 300 de Shanghái mostró un avance de 0.37%, luego de haber cerrado en su menor nivel desde el 24 de enero del 2019. En Europa predominan las pérdidas, pues el STOXX 600 cae 0.31%, el CAC 40 francés 0.30% y el FTSE 100 de Londres, 0.46 por ciento. No obstante, el DAX alemán registra una ligera ganancia de 0.09% en la sesión. En Estados Unidos, el Dow Jones registra un retroceso de 0.07%, el Nasdaq avanza 0.13% y el S&P 500 gana 0.08 por ciento.

Con lo que respecta a anuncios de política monetaria en otros países, durante las primeras horas del día, el Banco de Indonesia recortó su tasa de interés en 25 puntos base a 6.0%, sorprendiendo al mercado que no anticipaba cambios. De acuerdo con el gobernador del Banco de Indonesia, “seguirán observando el espacio para recortar la tasa de interés en línea con la baja inflación esperada, la rupia fuerte y estable y la necesidad de impulsar el crecimiento económico”. Cabe mencionar que en Indonesia la inflación se ubicó en 2.12% anual en agosto, su menor tasa desde febrero del 2022 y la rupia de Indonesia acumula una apreciación en el año de 0.40 por ciento.

Por otro lado, a las 15:30 horas será el anuncio de política monetaria del Banco Central de Brasil, en donde el mercado espera un incremento a la tasa de 25 puntos base a 10.75 por ciento.

Y en cuanto a indicadores económicos en Estados Unidos, se publicaron los inicios de vivienda de agosto que mostraron un crecimiento mensual de 9.62%, por encima de la expectativa del mercado de 6.8% para ubicarse en 1.356 millones anualizado, luego de que en julio tocara un mínimo de 1.237 millones, su menor nivel desde mayo del 2020. El alto crecimiento en agosto llevó a que, a tasa anual, los inicios de vivienda mostraran un crecimiento de 3.91%, cortando una racha de 3 meses consecutivos de contracciones anuales y siendo el mayor incremento desde diciembre del 2023.

También, los permisos de construcción mostraron un incremento mensual de 4.91%, por encima de la expectativa del mercado de 1.34%, ubicándose en 1.475 millones, su mayor nivel desde marzo. A tasa anual, los permisos de construcción mostraron una caída de 6.53%, ligando 7 meses consecutivos de descensos. El crecimiento tan alto en agosto se debe a la baja considerable de la tasa hipotecaria a 30 años, la cual cayó 0.39 puntos porcentuales en el mes. El índice de solicitudes de hipotecas MBA de la semana pasada sigue mostrando señales positivas para la demanda de vivienda. El índice de solicitudes mostró un incremento semanal de 14.2%, ligando 4 semanas consecutivas de crecimiento. Por su parte, la tasa de hipotecas a 30 años bajó 0.14 puntos porcentuales de 6.29% a 6.15%, ligando 11 semanas consecutivas sin incrementos, para ubicarse en su menor nivel desde la segunda semana de septiembre del 2022, lo que también impulsa la demanda por créditos hipotecarios.

A pesar de que los indicadores del mercado inmobiliario son positivos, no tuvieron efecto sobre el mercado cambiario. De hecho, el dólar inicia la sesión con un retroceso de 0.19% de acuerdo con el índice ponderado. En Europa se publicaron los datos oficiales de la inflación al consumidor de la Eurozona para el mes de agosto. En términos mensuales la inflación al consumidor se revisó a 0.1%, ligeramente por debajo al 0.2% registrado en la estimación preliminar. No obstante, en tasa anual, la inflación se mantuvo en 2.2%, sin cambios frente a la publicación preliminar.

En cuanto al componente subyacente, que excluye los elementos más volátiles y además es usado para determinar las expectativas de mediano plazo, se mantuvo sin cambios en 0.3% mensual y 2.8% anual. Por su parte, se publicaron los datos de la construcción del mes de julio. En tasa mensual la construcción se estancó (0.0%), tras haber crecido 0.6% el mes pasado. En términos anuales, la construcción se contrajo 2.2% evidenciando que el sector aún está lejos de una recuperación pues muestra contracciones anuales consecutivas desde febrero.

La combinación de una inflación que se desacelera y tiende hacia el objetivo del Banco Central Europeo (BCE), en conjunto con la persistente debilidad del sector de la construcción, que es muy sensible a cambios en las tasas de interés, abre la puerta a que el BCE realice dos recortes más de 25 puntos base en su tasa de interés, potencialmente uno el 17 de octubre, seguido de otro el 12 de diciembre. Con ello, la principal tasa de interés del BCE (facilidad de depósitos) se ubicaría en 3.0% al cierre del año.

Regresando con México, el INEGI publicó las cifras de demanda agregada al segundo trimestre del 2024. Las cifras muestran que el crecimiento trimestral de 0.2% que se observó en el PIB en el segundo trimestre fue impulsado por una caída de 2.5% en las importaciones, el crecimiento de 0.8% del consumo del gobierno y el crecimiento de 0.4% de la inversión fija. Por el contrario, el consumo privado se contrajo 0.6% y las exportaciones cayeron 0.2 por ciento.

Dentro de la inversión fija, el crecimiento trimestral provino del sector privado, ya que esta creció 1.2% en el trimestre, mientras que la inversión fija pública cayó 5.2%, la mayor caída trimestral para este componente desde el cuarto trimestre del 2020.

Otra información que destaca es la caída de 0.6% en el consumo privado, pues es la primera caída trimestral del componente desde el segundo trimestre del 2020, mientras que la caída de 2.5% de las importaciones es la mayor desde ese mismo trimestre.

A tasa anual, el PIB registró un crecimiento de 1.0%, con todos los componentes mostrando crecimientos a excepción de las exportaciones, que se contrajeron 3.6 por ciento. Asimismo, el aumento de 0.5% en las importaciones tuvo incidencia negativa en el crecimiento del PIB. No obstante, los efectos negativos de la caída en las exportaciones y el aumento en las importaciones fueron compensados por los crecimientos anuales de 4.6% en la inversión fija, 2.7% en el consumo privado y 1.9% en el consumo de gobierno. El crecimiento de 1.0% anual del PIB es el menor desde el primer trimestre del 2021, cuando el PIB todavía mostraba contracciones por la crisis de la pandemia. Lo mismo sucede con las importaciones (menor crecimiento anual desde el cuarto trimestre del 2020), el consumo privado y la inversión (en ambos casos el peor crecimiento anual desde el primer trimestre del 2021).

Se espera en la sesión que el tipo de cambio cotice entre 19.02 y 19.34 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años sube 3.4 puntos base a 3.68 por ciento.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 20.50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.89% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 19.2714 a 1 mes, 19.7174 a 6 meses y 20.2699 pesos por dólar a un año.