En Estados Unidos se publicó el crecimiento del PIB del primer trimestre, en una tasa trimestral de 0.26%, equivalente a una tasa trimestral anualizada de 1.06%. A tasa anual, el crecimiento fue de 1.56%. El dato de crecimiento se ubicó por debajo de la expectativa del mercado de 1.9% trimestral anualizado. Se observa lo siguiente:
- El consumo privado creció 0.91% trimestral, impulsado por el consumo de bienes (+1.58%) y de servicios (+0.57%. Con esto el consumo tuvo una contribución positiva sobre el crecimiento trimestral anualizado del PIB de 2.48 puntos porcentuales.
- La inversión fija tuvo una contracción trimestral de 3.28%, resultado de: 1) el bajo crecimiento de la inversión no residencial de 0.18% trimestral, contracción de la inversión residencial de 1.06% trimestral y contracción de inventarios de 1.6 mil millones de dólares, luego de haber crecido 136.5 mil millones de dólares en el cuarto trimestre del 2022. Así, el componente de inversión tuvo una contribución negativa sobre el crecimiento trimestral anualizado del PIB de 2.34 puntos porcentuales.
- El gasto de gobierno creció 1.15% trimestral, lo que tuvo una contribución positiva sobre el crecimiento trimestral anualizado del PIB de 0.81 puntos porcentuales.
- Las exportaciones crecieron 1.18% trimestral, mientras que las importaciones crecieron a un menor ritmo de 0.73% trimestral. Lo anterior permitió que las exportaciones netas tuvieran una contribución positiva sobre el PIB trimestral anualizado de 0.11 puntos porcentuales.
En conclusión, el crecimiento del primer trimestre estuvo afectado principalmente por una contracción de la inversión, en donde la contracción de inventarios jugó un rol clave. De hecho, tan solo el componente de inventarios tuvo una contribución negativa sobre el PIB trimestral anualizado de 2.26 puntos porcentuales. Cabe recordar que, aunque la contracción de los inventarios parezca moderada, su impacto sobre el PIB depende del desempeño con respecto a la acumulación de inventarios del trimestre inmediato anterior.
La caída de inventarios es reflejo de menores pedidos, ante la expectativa de que la economía seguirá deteriorándose en los siguientes meses. Así, Grupo Financiero Base ajusta su expectativa de crecimiento económico para Estados Unidos de 1.4 a 1.0% durante el 2023, contemplando una recesión leve en la segunda mitad del año.
Por lo anterior, el peso inicia la sesión con una apreciación de 0.29%, o 5.3 centavos, cotizando alrededor de 18.10 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 18.0848 y un máximo de 18.1939 pesos por dólar. En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más apreciadas hoy son: la rupia de Indonesia con 0.88%, el rand sudafricano con 0.83%, el rublo ruso con 0.54%, el real brasileño con 0.46% y el peso mexicano con 0.29 por ciento.
Sin embargo, es probable que en la sesión se mantenga la cautela y no se puede descartar una depreciación del peso, pues una desaceleración del crecimiento de Estados Unidos eleva la probabilidad de recesión, lo que es negativo para México por su estrecha relación económica a través de las exportaciones.
Por otro lado, las solicitudes iniciales de apoyo por desempleo en Estados Unidos se ubicaron en la semana previa en 230 mil, disminuyendo en 16 mil. En cuanto a las solicitudes continuas, mostraron una disminución de 3 mil, ubicándose en 1.858 millones. Para efectos de comparación, en la misma semana del año anterior se ubicaron en 1.521 millones.
En el primer trimestre el crecimiento de las exportaciones se concentró en el componente no petrolero, con un crecimiento de 1.45% trimestral, con las exportaciones agropecuarias creciendo 1.71%, las extractivas 2.06% y las manufactureras 1.43% trimestral. Al interior del sector manufacturero, las exportaciones automotrices crecieron 1.82% trimestral, acelerándose desde un crecimiento de 0.73% en el cuarto trimestre del 2022, mientras que las exportaciones del resto de manufacturas crecieron 1.23% trimestral, luego de haber registrado una caída de 3.26% en el cuarto trimestre del 2022. Las exportaciones petroleras cayeron 3.60% en el trimestre, acumulando tres trimestres consecutivos de contracciones.
Por otro lado, las importaciones se contrajeron 2.10% en marzo. Con esto, en el primer trimestre las importaciones crecieron 1.58% trimestral, luego de haber caído 5.82% el trimestre anterior. Al interior, las importaciones de bienes de consumo mostraron un rebote trimestral de 19.91% tras caer 16.48% el último trimestre del 2022, mientras que las importaciones de bienes de capital crecieron 7.06% trimestral. No obstante, las importaciones de bienes intermedios se contrajeron 1.85% trimestral, acumulando tres trimestres consecutivos de caídas, lo que es una señal negativa para la producción del sector industrial.
En resumen, durante el primer trimestre se observó un rebote de las exportaciones, pero de manera incompleta, lo que sigue dando un panorama de deterioro en el desempeño del sector exportador. Las importaciones también muestran una recuperación incompleta a la caída del cuarto trimestre del 2022, con la afectación concentrada en los bienes intermedios, es decir aquellos que se usan con fines productivos.
Por su parte, las importaciones crecieron 6.53% anual, con las importaciones de bienes de consumo creciendo 17.87% anual, las de bienes de capital 23.17% anual y las de bienes intermedios 3.05% anual. Con lo anterior, durante el primer trimestre se registró un déficit comercial de 4,800.73 millones de dólares, resultado de un déficit de la balanza petrolera de 8.075.73 millones de dólares y un superávit de la balanza no petrolera de 3,275.00 millones de dólares. El déficit comercial del primer trimestre no fue el mayor en registro, pues fue ligeramente mayor al observado en el mismo periodo del 2022 (4,887.47 millones de dólares).
También se publicaron las cifras correspondientes al cuarto trimestre del 2022 del Indicador Trimestral de la Actividad Económica Estatal (ITAEE), que es considerado un adelanto de los datos del PIB por entidad federativa. Las entidades federativas que mayor crecimiento tuvieron en el 2022 respecto al 2021 fueron Quintana Roo (11.01%), Tabasco (10.58%), Hidalgo (8.73%), Baja California Sur (8.00%), Jalisco (6.91%), Oaxaca (6.67%), Morelos (6.31%) y Chiapas (5.24%). En el caso específico de Tabasco, el crecimiento se debe principalmente a la actividad petrolera y la construcción de obras como la refinería de Dos Bocas y el Tren Maya.
En cambio, los únicos estados que sufrieron contracciones en la actividad económica respecto al 2021 fueron Campeche (-5.50%), Aguascalientes (-1.98%), Durango (-0.62%), Yucatán (-0.42%) y Veracruz (-0.02%). En cuanto a las tres entidades con mayor PIB (según cifras del 2021), todas tuvieron crecimiento en el 2022: Ciudad de México (1.02%), Nuevo León (2.07%) y Estado de México (2.09%).
Comparando los niveles del ITAEE del 2022 con los del 2019 (año completo previo a la pandemia de COVID-19), se obtiene que son solo 11 las entidades federativas que han logrado una recuperación completa: Tabasco (23.72%), Chiapas (7.80%), Baja California (6.98%), Oaxaca (5.25%), Jalisco (4.31%), Chihuahua (3.49%), Sonora (2.15%), Estado de México (1.72%), Sinaloa (0.37%), Guanajuato (0.34%), e Hidalgo (0.30%).
En Europa se publicaron algunos indicadores de crecimiento. El PIB preliminar del primer trimestre de Bélgica creció 0.4% en términos trimestrales frente al crecimiento de 0.1% del cuarto trimestre del 2022, siendo su noveno crecimiento trimestral al hilo. En términos anuales creció 1.3% frente al crecimiento de 1.5% revisado en el cuarto trimestre. En Letonia el crecimiento del PIB fue de 0.7% anual y en términos trimestrales creció 0.5% frente al crecimiento de 1.2% revisado en el cuarto trimestre, siendo su segundo trimestre consecutivo de variación positiva al hilo. El PIB preliminar del primer trimestre de Irlanda creció 6.4% anual, después de haber crecido 12% del cuarto trimestre del 2022. En términos trimestrales se contrajo 2.7 por ciento.
Durante la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 18.06 y 18.23 pesos por dólar.
Mercado de Dinero y Deuda
En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años muestra un incremento de 2.8 puntos base, ubicándose en 3.47%. En México, la tasa de los bonos M a 10 años muestra un incremento de 0.1 puntos base, ubicándose en 8.82 por ciento.
Mercado de Derivados
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 18.50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de un mes tiene una prima del 1.33% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado. Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 18.2156 a un mes, 18.7682 a 6 meses y 19.3950 pesos por dólar a un año.