El peso es la divisa más depreciada en la sesión y ocurre a la par de un fortalecimiento del dólar estadunidense de 0.15%, debido a que el mercado está retomando las expectativas de política monetaria que prevalecían antes del anuncio de ayer de la Reserva Federal. Aunque la Fed mantuvo su tasa de referencia sin cambios, en un rango de 3.75% a 4.00%, el mercado continúa anticipando un incremento de 25 puntos base en diciembre, seguido de al menos otro incremento durante 2027, sin descartar la posibilidad de un tercer ajuste al alza. Estas expectativas están respaldadas por la persistencia de las presiones inflacionarias y la fortaleza de la economía estadunidense, que permiten a la Reserva Federal mantener una postura monetaria restrictiva sin provocar un deterioro de la actividad económica.

Representa este escenario un factor de riesgo para el peso mexicano, debido a que los incrementos adicionales en la tasa de interés estadunidense reducirían el diferencial de tasas entre México y Estados Unidos, que actualmente se ubica en 250 puntos base, su menor nivel en registro. De materializarse los dos incrementos adicionales de 25 puntos base en Estados Unidos, el diferencial disminuiría a 200 puntos base, mientras que un tercer incremento lo reduciría a 175 puntos base, suponiendo que el Banco de México mantenga su tasa de referencia sin cambios. El menor diferencial de tasas disminuye el atractivo de mantener inversiones denominadas en pesos y podría acelerar el desmantelamiento de posiciones de carry trade. Además, no se descarta que el Banco de México retome los recortes a su tasa de interés durante 2027, lo que reduciría todavía más el diferencial y generaría presiones adicionales al alza sobre el tipo de cambio.

Las expectativas de una política monetaria más restrictiva en Estados Unidos están respaldadas por indicadores económicos recientes, que muestran la resiliencia de la economía estadunidense. En el tercer trimestre, el PIB de Estados Unidos mostró un crecimiento de 0.83% trimestral (como se calcula en México) y de 3.37% trimestral anualizado, siendo el mayor crecimiento desde el tercer trimestre del 2025 y ubicándose por encima de la expectativa del mercado de 3.17%. El principal motor de la expansión fue la inversión fija bruta que mostró un crecimiento de 19.42% trimestral anualizado, siendo el mayor avance desde el primer trimestre del 2025, contribuyendo en 3.27 puntos porcentuales (pp) en el crecimiento total del PIB.

Este desempeño estuvo impulsado por la inversión en equipo, que aumentó 20.88% trimestral anualizado, ligando tres trimestres consecutivos con expansiones superiores al 13% y aportando 1.16 pp al PIB. Por su parte, la inversión en propiedad intelectual mostró un crecimiento de 8.41%, contribuyendo en 0.47 puntos porcentuales. Sin el alto crecimiento de estos dos componentes, que están vinculados con la inversión en inteligencia artificial, el PIB hubiera crecido solamente 1.74 por ciento.

Sin embargo, el efecto positivo de la inversión fue parcialmente contrarrestado por una caída en la inversión residencial de 3.39% a tasa trimestral anualizada, la cual muestra caídas en 6 de los últimos 7 trimestres.

Por su parte, el consumo privado registró un crecimiento trimestral anualizado de 3.77%, contribuyendo en 2.52 pp con el crecimiento total. Al interior, el consumo de servicios registró un incremento de 4.11% trimestral anualizado, mientras que el consumo de bienes mostró un crecimiento de 3.04% trimestral anualizado. Por otro lado, el gasto del gobierno mostró un fuerte crecimiento de 5.28% trimestral anualizado, siendo el mayor crecimiento desde el tercer trimestre del 2023.

Finalmente, las exportaciones netas contribuyeron negativamente con 3.32 pp, debido a que las importaciones crecieron 19.68% trimestral anualizado, mientras que las exportaciones cayeron en 5.74% trimestral anualizado. En conjunto, las exportaciones netas restaron al PIB 3.32 pp, siendo la contribución negativa más alta desde el primer trimestre del 2025 y antes de eso desde el cuarto trimestre de 1947.

El crecimiento del PIB muestra que la economía estadunidense mantiene un crecimiento sólido, impulsado principalmente por la inversión en equipo y propiedad intelectual, así como por la fortaleza del consumo privado. Sin embargo, la contracción de la inversión residencial y la elevada contribución negativa de las exportaciones netas reflejan un crecimiento heterogéneo. Esto evidencia la creciente importancia de la inversión tecnológica para sostener la expansión económica, pero también el riesgo de una desaceleración si este componente pierde dinamismo durante los próximos trimestres.

Por su parte, se publicaron las solicitudes iniciales de apoyo por desempleo de la semana terminada el 24 de octubre en Estados Unidos que se ubicaron en 194 mil, bajando en mil respecto a la semana anterior, ubicándose por debajo de la expectativa del mercado de 198 mil y en su menor nivel desde la penúltima semana de julio. Por otro lado, las solicitudes continuas de apoyo por desempleo se ubicaron en 1.701 millones en la semana del 17 de octubre, disminuyendo en 21 mil respecto a la semana anterior. Asimismo, para fines de comparación, las solicitudes continuas de la misma semana hace un año se ubicaron en 1.953 millones, lo que implica una contracción anual de 12.90%, ligando 36 semanas consecutivas de caídas en su tasa anual.

Mientras, en la canasta amplia de principales cruces, las divisas que más se deprecian hoy son: el peso mexicano con 0.62%, el peso chileno con 0.54%, el dólar australiano con 0.41%, el peso colombiano con 0.37% y el dólar taiwanés con 0.33%. Por su parte, las divisas que más se aprecian hoy son: el ringgit de Malasia con 0.40%, el won surcoreano con 0.40%, la rupia de Indonesia con 0.28%, la corona sueca con 0.24% y el florín húngaro con 0.10 por ciento.

A su vez, el Banco Central Europeo (BCE) mantuvo sin cambios sus tres tasas de interés. Esto luego de que el BCE realizó dos aumentos de 25 puntos base en cada una de sus tres tasas de interés en sus juntas de junio y septiembre. Con ello:

- La tasa de facilidad de depósito, que es la que el mercado toma como referencia, se ubica en 2.50%, 150 puntos base por debajo de su máximo alcanzado en septiembre del 2023 (4.0%).

- La tasa de las principales operaciones de financiación se sitúa 2.65%, 185 puntos base por debajo de su máximo alcanzado en septiembre del 2023 (4.50%).

- La tasa de facilidad de crédito marginal se encuentra en 2.90%, 185 puntos base por debajo de su máximo alcanzado en septiembre del 2023 (4.75%).

Los miembros del BCE han sostenido que el balance de riesgos para la inflación sigue cargándose al alza y que el panorama es incierto, por lo que continuarán con un enfoque dependiente de los datos para su toma de decisiones de política monetaria. Para el cierre del año, Grupo Financiero Base prevé que el BCE realizará un aumento más de 25 puntos base en sus tres tasas de interés, lo que llevaría a la tasa de facilidad de depósito, que es la que el mercado toma como referencia, a ubicarse en 2.75% al cierre del 2026, su mayor nivel desde febrero del 2025 (2.75%).

Además de la decisión de política monetaria, destacó que la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, anunció que dejará su cargo anticipadamente el próximo 7 de febrero de 2027, ocho meses antes de que concluya oficialmente su mandato en octubre de ese año. Lagarde, quien asumió la presidencia del BCE en noviembre de 2019, señaló que su salida permitirá iniciar una transición ordenada hacia una nueva administración. El anuncio ocurre en un momento de elevada incertidumbre económica y financiera para la Eurozona, debido a la persistencia de las presiones inflacionarias derivadas del conflicto en Medio Oriente, el incremento de los rendimientos de los bonos soberanos europeos y las preocupaciones sobre la sostenibilidad de las finanzas públicas de algunos países, particularmente Francia. La incertidumbre en torno a quien será el siguiente presidente del BCE podría generar mayor volatilidad en los mercados financieros de Europa, así como sobre el tipo de cambio euro-dólar.

La salida anticipada de Lagarde abre el proceso para elegir al próximo presidente del BCE, siendo los principales candidatos Pablo Hernández de Cos, exgobernador del Banco de España y actual director general del Banco de Pagos Internacionales, y Klaas Knot, exgobernador del banco central de Países Bajos. Los líderes europeos buscarán alcanzar un acuerdo durante las reuniones programadas para noviembre y diciembre. Además, deberán designar a los sustitutos de Isabel Schnabel, quien dejará el Comité Ejecutivo en enero de 2027, y de Philip Lane, cuyo mandato como economista jefe concluirá en mayo. Estos cambios representan un factor de incertidumbre para la política monetaria europea, debido a que la composición del nuevo equipo directivo podría influir en la trayectoria de las tasas de interés y en la respuesta del BCE ante episodios de alta volatilidad financiera.

Por otro lado, la salida anticipada de Lagarde también genera preocupaciones sobre la independencia del BCE, debido a que permitirá al presidente francés Emmanuel Macron participar en la elección de su sucesor antes de las elecciones presidenciales de Francia en 2027. Esto ocurre en un contexto de creciente incertidumbre política y fiscal en ese país, donde el diferencial de rendimiento de los bonos franceses a 10 años respecto a los alemanes alcanzó recientemente su mayor nivel desde 2011. Hacia adelante, la elección del próximo presidente del BCE será relevante para las expectativas de política monetaria y la estabilidad financiera de la Eurozona.

Las materias primas energéticas empiezan la sesión con pérdidas generalizadas, mostrando una corrección a la baja tras el avance de ayer. Sin embargo, los precios se mantienen altos, con un mercado cauteloso ante la llegada de más noticias en torno a los conflictos en el Medio Oriente. Dicho esto:

- El petróleo WTI inicia la sesión cotizando en 101.99 dólares por barril, con un retroceso de 0.77% tras caer en tres de las últimas cuatro jornadas. Frente al 27 de febrero, acumula un avance de 52.18 por ciento.

- El Brent empieza la sesión cotizando en 114.45 dólares por barril, con una caída de 0.75%, lo que representa su tercera contracción en las últimas cuatro jornadas. Con respecto al 27 de febrero, suma un avance de 57.91 por ciento.

- El gas natural en Europa cotiza en 98.13 euros por MWh, con un descenso de 2.57%. Esto ocurre como parte de una corrección, luego de que ayer tocara un máximo de 100.95 euros por MWh, su nivel más alto desde diciembre de 2022. Desde que empezó la guerra, el precio de esta materia prima ha subido 207.05 por ciento.

Mientras, el mercado de capitales muestra resultados mixtos entre los principales índices bursátiles a nivel global. En la sesión asiática, destacó la caída del Kospi surcoreano de 1.24%, luego de que la empresa Samsung Electronics pospusiera hasta enero el anuncio de su nuevo programa de remuneración a los accionistas, mientras que su división de semiconductores reportó utilidades inferiores a las esperadas y el gasto de capital aumentó alrededor de 60% este año. Con lo anterior, Samsung cerró con una pérdida de 4.23%. Por su parte, en cuanto al desempeño de los índices, el CSI 300 de Shanghái mostró una pérdida de 1.03%, mientras que el Hang Seng de Hong Kong cayó 0.59%. Por otro lado, el Nikkei japonés registró un avance de 1.10%, ligando 3 sesiones de avances por encima de 1.0 por ciento.

En Europa, el STOXX 600 registra un avance de 0.79%, acumulando 4 sesiones de ganancias. El DAX alemán muestra una ganancia de 1.01%, el CAC 40 francés avanza 1.07% y el FTSE 100 de Londres gana 0.60 por ciento.

Por su parte, Alphabet, registró una caída cercana al 10% en las operaciones posteriores al cierre de ayer, después de reportar ingresos de 127,600 millones de dólares, por debajo de los 128,200 millones esperados. Además, su flujo de efectivo libre fue negativo en 9,100 millones de dólares, debido al fuerte incremento de las inversiones en infraestructura de inteligencia artificial. Estos resultados han reavivado las preocupaciones sobre los elevados costos de expansión tecnológica y el tiempo necesario para recuperar dichas inversiones, llevando a la baja a los índices estadunidenses. El Dow Jones registra una caída de 0.23%, el Nasdaq Composite muestra una pérdida de 1.26% y el S&P 500 cae 0.41 por ciento.

Respecto a noticias relevantes, Estados Unidos anunció nuevas restricciones a las importaciones provenientes de las empresas chinas BGI Group, BGI Genomics y MGI Tech, especializadas en secuenciación genética y biotecnología, tras incluirlas en una lista de entidades vinculadas con presuntas prácticas de trabajo forzoso en la región de Xinjiang. La medida establece una prohibición efectiva de importar sus productos, salvo que las empresas importadoras demuestren que no fueron fabricados mediante trabajo forzoso. El gobierno estadunidense acusa a estas compañías de colaborar con las autoridades chinas en actividades de vigilancia y represión de minorías étnicas, acusaciones que las empresas rechazan. Por su parte, China cuestionó la decisión y advirtió que tomará medidas para proteger los intereses de sus empresas. Esta nueva restricción representa otro factor de tensión comercial entre Estados Unidos y China, particularmente en el sector de biotecnología, y eleva el riesgo de nuevas medidas de represalia que afecten las cadenas de suministro internacionales.

Y en México se publicaron las cifras del Indicador Trimestral de la Actividad Económica Estatal (ITAEE) correspondientes al segundo trimestre de 2026. Los datos ajustados por estacionalidad muestran que, 24 entidades federativas registraron crecimientos anuales en su actividad económica, mientras 8 registraron contracción. Dentro de las entidades que registraron crecimiento, destacan Hidalgo (8.51%), Colima (5.80%), Veracruz (5.11%), Sinaloa (4.80%) y Tamaulipas (4.32%). Por el contrario, las mayores contracciones anuales fueron en Morelos (-5.76%), Quintana Roo (-3.70%), Campeche (-2.37%), Puebla (-2.25%) y Aguascalientes (-1.23%). Para los estados con mayor participación en el PIB de México, la actividad económica en Ciudad de México creció 2.30% anual, en Estado de México 3.45%, en Nuevo León 1.87%, en Guanajuato 0.04% y en Jalisco 2.24 por ciento.

Comparando contra el cuarto trimestre de 2018, para medir el rezago o crecimiento económico de los estados, previo al comienzo de la última recesión en 2019, se observa que los de mayor crecimiento son: Tabasco (30.69%), Oaxaca (24.12%), Hidalgo (22.53%), Chiapas (19.13%) y Yucatán (14.73%). Por otro lado, los únicos estados con contracciones respecto al cuarto trimestre de 2018 son: Campeche (-26.48%), Quintana Roo (-7.54%), Coahuila (-6.51%), Morelos (-5.66%) y Aguascalientes (-0.10%). Para los estados con mayor participación en el PIB de México, la actividad económica en Ciudad de México acumula un crecimiento de 7.39%, el Estado de México 9.78%, Nuevo León 9.26%, Guanajuato 8.18% y Jalisco 10.31%. Es importante señalar que en el sur del país los estados muestran fuertes crecimientos respecto al 2018 debido los proyectos emblemáticos como la Refinería Dos Bocas en Tabasco, el Tren Maya en la Península de Yucatán y el Corredor Interoceánico Oaxaca, Chiapas y Veracruz. Para efectos de comparación, el PIB de México acumula un crecimiento de 7.38% entre el cuarto trimestre del 2018 y el segundo trimestre del 2026.

Durante la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 18.64 y 18.85 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años muestra una disminución de 4.3 puntos base a 4.97 por ciento.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 19.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.51% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 18.7958 a 1 mes, 18.9831 a 6 meses y 19.2187 pesos por dólar a un año.