La depreciación del peso ocurre a la par de un fortalecimiento del dólar de 0.13%, de acuerdo con el índice ponderado y se debe principalmente a cautela en anticipación a:

1. Mañana a las 12:00 horas será el anuncio de política monetaria de la Reserva Federal, en donde se espera que el Comité Federal de Mercado Abierto mantenga la tasa de interés sin cambios. A pesar de esto, el mercado estará atento a los comentarios del presidente Kevin Warsh, para evaluar la probabilidad de un incremento de la tasa de interés en el anuncio del 9 de diciembre. Por ahora el mercado asigna una probabilidad de 81% de un incremento adicional de la tasa de interés antes de que termine el año.
2. El jueves en Estados Unidos se publica el crecimiento económico del tercer trimestre, el cual se estima en 2.6% trimestral anualizado (0.7% trimestral, como se calcula en México) y 1.9% anual. Por su parte, el viernes se publicará en México la estimación oportuna del PIB del tercer trimestre, para el cual se estima un crecimiento de 0.9% trimestral y 2.9% anual.
3. El martes 3 de noviembre, se celebrarán las elecciones intermedias en Estados Unidos, en las que se renovarán la totalidad de los 435 escaños de la Cámara de Representantes, 35 de los 100 asientos del Senado y 39 gubernaturas. Actualmente, el Partido Republicano mantiene el control del Congreso con 220 representantes y 53 senadores. En las encuestas más recientes se muestra una ventaja de 8.2 puntos porcentuales para el Partido Demócrata sobre los republicanos, la mayor en registro y superior al margen de 4.4 puntos observado antes del inicio del conflicto, por lo que es altamente probable que se debilite la posición en el Congreso y en las gubernaturas del Partido Republicano.

El deterioro en el entorno político también se refleja en la tasa de desaprobación de Donald Trump, que aumentó de 54.6% antes del inicio de la guerra a 60.4%, reflejando el desgaste provocado por la persistencia de las tensiones geopolíticas y sus efectos económicos. En conjunto, la combinación de una política comercial más agresiva, las medidas migratorias, el conflicto con Irán y el resurgimiento de presiones inflacionarias ha debilitado la posición política de la administración. De concretarse la pérdida de una o ambas cámaras del Congreso, Trump enfrentaría un escenario de gobierno dividido durante los últimos dos años de su mandato, lo que dificultaría la aprobación de nuevas iniciativas fiscales.

Además de la Reserva Federal, otros bancos centrales darán su anuncio de política monetaria. Hoy por la tarde serán los anuncios de política monetaria de Chile y Nueva Zelanda, mientras que mañana, además de la Reserva Federal, será la decisión del Banco de Canadá. Por su parte, el jueves serán los anuncios de política monetaria del Banco Central Europeo y el Banco de Japón. Las decisiones y comentarios podrían llevar a ajustes en expectativas de tasas de interés a nivel global, lo que tiende a ocasionar ajustes en portafolios de inversión y mayor volatilidad en los mercados financieros. Para México, persiste el riesgo de presiones al alza para el tipo de cambio, ante la expectativa de un menor diferencial de tasas de interés entre México y Estados Unidos, lo que ha ocasionado el desmantelamiento gradual de posiciones de carry trade.

En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más apreciadas hoy son: el real brasileño con 1.41%, el shekel israelí con 0.92%, el dólar neozelandés con 0.42%, el peso chileno con 0.42%, la corona sueca con 0.25% y el dólar australiano con 0.23%. Las divisas más depreciadas hoy son: el peso mexicano con 0.26%, la corona checa con 0.21%, el yen japonés con 0.20%, el euro con 0.20%, el florín húngaro con 0.19% y la corona danesa con 0.19%. La posición del peso mexicano como la divisa más depreciada al comienzo de la sesión, confirma que la apreciación observada al comienzo de la semana fue principalmente por el resultado de las elecciones en Brasil y un ajuste del riesgo relativo entre ambos países, pero no se trató de un cambio de tendencia para el peso mexicano.

Debido a la cautela, en el mercado de bonos se observan pocos cambios en las tasas de interés de los instrumentos del Tesoro. El rendimiento de las notas del Tesoro a 10 años baja 0.2 puntos base, ubicándose alrededor de 4.99%. Por su parte, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años disminuye 0.8 puntos base, ubicándose alrededor de 5.30 por ciento.

Las materias primas de energía comienzan la sesión presionadas a la baja, pues la expectativa de que las conversaciones de un acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán sigue aumentando. Hoy por la mañana, el líder supremo de Irán, Mojtaba Khamenei, reiteró que, para comenzar las pláticas de un acuerdo de paz, Estados Unidos primero debería retirar el bloqueo naval contra ese país. A su vez, el mandatario dio a conocer que Irán debería manejar el estrecho de Ormuz, por lo que sería importante fortalecer sus relaciones con los países vecinos basadas en sus intereses mutuos. Khamenei declaró que el estado actual del conflicto no es “ni de guerra, ni de paz”. En este contexto:

• El petróleo WTI inicia la sesión cotizando en 100.88 dólares por barril, con un descenso de 0.86% e hilando dos jornadas a la baja. Frente al 27 de febrero, el WTI acumula un avance de 50.52 por ciento.

• El Brent empieza la sesión cotizando en 114.98 dólares por barril, con una contracción de 0.72%, su segunda jornada consecutiva de pérdidas. Con respecto al 27 de febrero, suma un aumento de 58.68 por ciento.

• El gas natural en Europa cotiza en 94.55 euros por MWh, con un declive de 2.20%. Así, esta materia prima interrumpe una racha de cuatro jornadas seguidas de ganancias. Desde que empezó la guerra, el precio del gas en Europa ha subido 195.97 por ciento.
• El gas natural en Estados Unidos comienza la sesión cotizando en 2.66 dólares por millón de BTU, con un avance de 2.27%. No obstante, esto ocurre como parte de una corrección al alza, luego de que en las últimas siete jornadas sumó una caída de 19.59%. Así, frente al 27 de febrero, esta materia prima mantiene un rezago de 7.21 por ciento.

A su vez, el mercado de capitales muestra resultados mixtos entre los principales índices bursátiles a nivel global. En la sesión asiática, el Nikkei japonés registró una ganancia de 1.73%, luego de 3 sesiones de pérdidas. El Hang Seng de Hong Kong cayó 0.73% y el CSI 300 de Shanghái mostró una pérdida de 1.32%. En Europa, el STOXX 600 registra un avance de 0.14%, el DAX alemán muestra una ganancia de 0.38%, el CAC 40 francés avanza 0.47%, mientras que el FTSE 100 de Londres cae 0.77%. En Estados Unidos, el Dow Jones registra una ganancia de 0.29%, el Nasdaq Composite avanza 0.59% y el S&P 500 gana 0.37 por ciento.

Respecto a los reportes trimestrales, Coca-Cola registró ingresos por 13,380 millones de dólares, un crecimiento anual de 7.4%, y una ganancia ajustada por acción de 0.91 dólares, superando las expectativas del mercado de 0.88 dólares. Por su parte, Boeing reportó ingresos por 24,188 millones de dólares, un crecimiento anual de 4%, y una pérdida ajustada por acción de 0.34 dólares, frente a la pérdida esperada de 0.25 dólares.

Y en cuanto a indicadores económicos, en Corea del Sur se publicó el PIB del tercer trimestre, que de acuerdo con cifras preliminares del Banco de Corea mostró un crecimiento trimestral de 1.0%, por encima del 0.8% esperado por el mercado y acelerándose desde el 0.6% del trimestre previo. A tasa anual, el crecimiento se ubicó en 3.4%, por encima del 3.1% estimado, aunque desacelerándose desde el 3.7% del segundo trimestre.

El crecimiento estuvo impulsado por las exportaciones, que aumentaron 2.3% ante el avance de los semiconductores y la maquinaria eléctrica, y por la inversión en equipo, que creció 4.1%, principalmente en maquinaria para la producción de semiconductores. En contraste, el consumo privado se contrajo 0.2%, ante un menor gasto en bienes como vehículos y electrodomésticos, así como en servicios. Por sectores, la manufactura creció 2.0%, impulsada por productos de cómputo, electrónicos y ópticos, mientras que los servicios avanzaron 0.2 por ciento.

Destaca que el ingreso nacional bruto real registró un incremento anual de 18.8%, el mayor en casi 49 años, ante el auge de los semiconductores. A diferencia del PIB, el ingreso nacional bruto captura el valor de producción generado por personas y empresas del país fuera del territorio. Cabe señalar que en septiembre las exportaciones surcoreanas alcanzaron un máximo histórico de 120,900 millones de dólares, con las ventas de semiconductores creciendo 262.8% anual.

Por su parte, en Estados Unidos se publicaron las nuevas órdenes de bienes duraderos preliminares para septiembre, registrando un crecimiento mensual de 1.8% y sumando cuatro meses consecutivos de incrementos. El avance de las nuevas órdenes se debió casi en su totalidad a las nuevas órdenes de equipo de transporte, que mostraron un crecimiento de 4.6% mensual, específicamente en aeronaves y sus partes, no relacionadas a equipo de defensa, con un incremento mensual de 28.4%, el mayor desde abril. Excluyendo el equipo de transporte, las nuevas órdenes de bienes duraderos registraron un crecimiento mensual de 0.5%, ligeramente por debajo de la expectativa del mercado (0.6%).

Mientras, en México se publicó la balanza comercial de septiembre. De acuerdo con series originales, el crecimiento de las exportaciones totales de bienes se desaceleró moderadamente de 40.38% a 37.93%. A pesar de esto, el ritmo de crecimiento se mantiene por encima del promedio histórico de 9.79% a partir de 1994, cuando entró en vigor el tratado de libre comercio con Estados Unidos y Canadá (TLCAN). Al interior, el crecimiento de las exportaciones se debió al avance de las no petroleras, con un crecimiento de 38.78%, mientras que las petroleras crecieron 9.63%, luego de registrar una contracción de 2.79% el mes previo.

El crecimiento de las exportaciones no petroleras en septiembre estuvo explicado por el componente manufacturero, con un crecimiento de 38.96% anual, que a su vez se explicó principalmente por las exportaciones manufactureras distintas al sector automotriz, que crecieron 53.03% anual, desacelerándose desde el crecimiento de 63.20% el mes previo. Por su parte, las exportaciones automotrices repuntaron a una tasa anual de 5.67%, siendo su mayor ritmo de crecimiento desde junio. El crecimiento de las exportaciones automotrices en septiembre se debió al comercio con Estados Unidos, pues crecieron 8.5% anual, mientras que las exportaciones automotrices al resto del mundo se contrajeron 7.4% anual.

Durante los primeros nueve meses del 2026, las exportaciones totales crecieron 30.35%, acelerándose desde el crecimiento acumulado hasta agosto de 29.34%. Este crecimiento (30.35%) es el mayor para un periodo igual desde 2010 (33.68%), cuando se dio un rebote a la caída de 28.85% registrada en 2009 y previo a esa fecha, desde 1995, cuando crecieron 33.25% en el mismo periodo. El crecimiento de las exportaciones este año, ha sido impulsado exclusivamente por el componente no petrolero, con un crecimiento de 31.42%, ante el avance histórico de 45.99% de las exportaciones manufactureras no automotrices, en donde se encuentran las exportaciones de equipo de cómputo, en particular las unidades de procesamiento central, demandadas en Estados Unidos ante la construcción de centros de datos e infraestructura de inteligencia artificial.

Y en contraste, las exportaciones automotrices acumulan en el año un bajo crecimiento de 1.30%, tras contraerse 3.95% en el mismo periodo del año pasado. Cabe mencionar que las exportaciones manufactureras no automotrices explican en lo que va del año el 69.62% de las exportaciones totales de México, subiendo desde 62.16% el año pasado y siendo su mayor proporción en registro. Durante los primeros nueve meses del año, las exportaciones extractivas mantienen un crecimiento elevado de 74.11% respecto al 2025, impulsadas por los incrementos en el valor de mercado de los metales preciosos e industriales. Es importante recordar que las exportaciones extractivas representan en lo que va del 2026, solamente 2.65% de las exportaciones totales, aunque esta proporción subió desde 1.98% en 2025.

Ahora bien, el fuerte crecimiento de las exportaciones manufactureras no automotrices se mantiene respaldado por las exportaciones de equipo de cómputo. Sin embargo, el valor agregado de estas exportaciones en México es bajo, lo que se refleja en un fuerte crecimiento del valor de las importaciones de bienes intermedios, ya que la mayor parte del valor agregado se crea en economías del este asiático, principalmente Taiwán, Vietnam, Corea del Sur, China, Malasia, Tailandia, Filipinas, y en Norteamérica, principalmente Estados Unidos. Desde estos países se importan insumos clave, que atraviesan un proceso de ensamble final en México para ser exportados principalmente a Estados Unidos, en su mayoría como bienes finales.

Y en septiembre las importaciones crecieron 33.14% anual, desacelerándose desde el crecimiento de 34.14% en agosto. Al interior, las importaciones de bienes de consumo avanzaron 11.44% y las de bienes de capital crecieron 18.66%, su mayor tasa desde abril del 2024, mientras que las importaciones de bienes intermedios crecieron a una tasa elevada de 38.82 por ciento.

En los primeros nueve meses del año, las importaciones totales crecieron 27.52%, su mayor avance desde el 2021. El crecimiento estuvo impulsado por las importaciones de bienes intermedios que acumulan un avance en el año de 33.40%, ante el crecimiento en las importaciones de insumos para la industria de equipo de cómputo. Por su parte, las importaciones de bienes de consumo acumulan un crecimiento de 9.86%, impulsado en parte por la apreciación de 10.89% del peso en los primeros nueve meses del año en comparación con el mismo periodo del 2025, de acuerdo con el FIX promedio. Finalmente, las importaciones de bienes de capital acumulan un crecimiento todavía bajo de 4.76%, tras una caída de 8.79% en el mismo periodo del 2025. La debilidad en el crecimiento de importaciones de bienes de capital, sigue asociada a la pérdida de confianza para invertir en México y el deterioro de la inversión fija.

Cabe notar que las importaciones de bienes intermedios en el acumulado del 2026 representan el 80.43% de las importaciones totales, debido al fuerte crecimiento de importaciones de insumos de alto valor agregado para el ensamble final de equipo de cómputo. Históricamente, esta proporción solo ha sido superada en 1995 y 1996 (80.46% y 81.06% respectivamente), cuando el TLCAN se encontraba en sus primeros años, impulsando el crecimiento de insumos para la producción.

También, en los primeros nueve meses del 2026, la balanza comercial mostró un superávit de 9,254.24 millones de dólares, desde un déficit de 3,397.96 millones de dólares en el mismo periodo del 2025. El superávit acumulado en 2026 es el mayor para un periodo igual desde 2020, cuando se registró un superávit de 18,597.96 millones de dólares, ante la fuerte caída de las importaciones durante la pandemia ese mismo año. El superávit en lo que va del año se divide en un déficit de la balanza petrolera de 25,684.40 millones de dólares, el mayor para un periodo igual desde 2022 y un superávit de la balanza no petrolera de 34,938.63 millones de dólares, el mayor para un periodo igual en registro.

Durante la sesión se espera que el tipo de cambio cotice entre 18.56 y 18.76 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años baja 0.2 puntos base, ubicándose alrededor de 4.99 por ciento.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 19.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.40% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 18.6962 a 1 mes, 18.8799 a 6 meses y 19.1215 pesos por dólar a un año.