La depreciación del peso ocurre en un entorno de mayor aversión al riesgo global y de la publicación de la inflación en México, que disminuye el espacio para que el Banco de México pueda volver a recortar la tasa de interés.
La mayor aversión al riesgo global se debe al agravamiento de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente y al riesgo de una nueva escalada del conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán. El gobierno estadunidense ordenó la salida de parte de su personal diplomático y sus familiares de Arabia Saudita, después de que los rebeldes hutíes, respaldados por Irán, intensificaron sus ataques contra infraestructura estratégica del país. El miércoles se registraron ataques contra un campo petrolero de Saudi Aramco y el Aeropuerto Internacional Rey Fahd. Asimismo, se reportó que Estados Unidos e Israel están evaluando nuevos ataques contra Irán, mientras que el gobierno iraní advirtió que responderá ante cualquier ofensiva adicional. A esto se suman nuevos ataques contra buques petroleros en el estrecho de Ormuz, una de las principales rutas de transporte de petróleo a nivel mundial. De acuerdo con medios estatales iraníes, siete buques petroleros resultaron dañados durante la noche, aunque esta información todavía no ha sido verificada de manera independiente. El deterioro de las condiciones de seguridad en la región ha impulsado los precios internacionales de los energéticos:
- El petróleo WTI inicia la sesión cotizando en 99.46 dólares por barril, con un avance de 2.38%, luego de dos sesiones al hilo de caídas, en las que acumuló una pérdida de 6.28%. El precio se mantiene alto, pues con respecto al 27 de febrero acumula un avance de 48.40 por ciento.
- El gas natural en Estados Unidos comienza la sesión cotizando en 2.78 dólares por millón de BTU, con una caída de 0.36%. Con esto, suma cinco jornadas consecutivas a la baja con un descenso acumulado de 14.09% en ese periodo. Por su parte, frente al 27 de febrero, el precio del gas muestra un rezago de 2.76 por ciento.
- El gas natural en Europa cotiza en 89.76 euros por MWh, con un aumento de 2.67%, sumando dos sesiones al alza. Además, alcanzó un precio 90.025 euros por MWh, acercándose al máximo de 90.235 euros por MWh registrados el martes, nivel no visto desde el 22 de diciembre de 2022. Desde que empezó la guerra, el precio de este commodity ha subido 180.86 por ciento.
La persistencia del conflicto representa un riesgo para el suministro energético mundial, con lo que podrían mantenerse las presiones inflacionarias a través del encarecimiento de los combustibles, el transporte y los costos de producción. Además, la incertidumbre geopolítica ha incrementado la demanda de activos considerados refugio, favoreciendo la apreciación del yen japonés, que muestra un avance de 0.66%, y del franco suizo, que gana 0.09%. Por su parte, el dólar estadunidense inicia la sesión con una apreciación de 0.05%, de acuerdo con su índice ponderado.
La mayor aversión al riesgo también ha favorecido la demanda de instrumentos del Tesoro de Estados Unidos, impulsando sus precios y presionando a la baja sus rendimientos:
- El rendimiento de las notas del Tesoro a 5 años cae 9.4 puntos base en la sesión, ubicándose alrededor de 4.85%, su menor nivel desde el 22 de septiembre.
- El rendimiento de las notas del Tesoro a 10 años disminuye 8.7 puntos base, ubicándose alrededor de 5.03%, su menor nivel desde el 22 de septiembre.
- El rendimiento de los bonos del Tesoro a 20 años baja 7.2 puntos base, ubicándose en 5.39%, su menor nivel desde el 22 de septiembre.
- Finalmente, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años cae 6.4 puntos base, ubicándose alrededor de 5.34%, su menor nivel desde el 22 de septiembre.
Por otro lado, en el mercado de deuda europeo se intensificaron las presiones sobre los bonos soberanos de Francia, ante la creciente preocupación por la situación fiscal y política del país. A diferencia de lo observado en los instrumentos del Tesoro estadunidense, el rendimiento de los bonos franceses a 10 años aumenta 6 puntos base, alcanzando un máximo de 5.139%, su nivel más alto desde el 18 de junio de 2002. Asimismo, el diferencial de rendimiento entre los bonos franceses y alemanes a 10 años se amplió 16 puntos base, alcanzando 175 puntos base, su mayor nivel desde el 16 de noviembre de 2011, durante la crisis de deuda soberana europea.
Las presiones sobre la deuda francesa están relacionadas con las dificultades políticas para implementar medidas que permitan estabilizar el elevado endeudamiento público, a lo que se suman las protestas por el incremento en el costo de vida y los enfrentamientos entre manifestantes y policías en París. Esta situación ha elevado la percepción de riesgo sobre los bonos franceses, mientras que los inversionistas han incrementado su demanda por deuda alemana, considerada de menor riesgo dentro de la Eurozona. En consecuencia, el diferencial de rendimientos entre ambos países se ha ampliado, reflejando una mayor prima de riesgo exigida por los inversionistas para mantener deuda francesa.
También la incertidumbre se ha extendido hacia otros mercados de deuda de la Eurozona. En Italia, el diferencial de rendimiento de los bonos a 10 años respecto a sus equivalentes alemanes aumentó 11 puntos base, ubicándose en 127 puntos base, lo que refleja el riesgo de contagio hacia otros países con elevados niveles de endeudamiento público. Aunque los diferenciales de Francia han alcanzado niveles similares a los observados durante la crisis de deuda europea de 2011, actualmente la región cuenta con mayores mecanismos de respaldo financiero, por lo que se espera se convierta en una crisis.
Hacia adelante, la incertidumbre sobre las elecciones francesas de 2027 y las dificultades para alcanzar acuerdos fiscales podrían mantener elevados los rendimientos de la deuda soberana francesa. Además, existe el riesgo de que las presiones se extiendan a otros países de la región, particularmente si los inversionistas comienzan a anticipar que economías con posiciones fiscales más sólidas, como Alemania, podrían verse obligadas a participar en mecanismos de apoyo financiero. Un deterioro adicional de las condiciones en los mercados de deuda podría elevar los costos de financiamiento de los gobiernos europeos, complicar la transmisión de la política monetaria del Banco Central Europeo y generar mayor volatilidad financiera. No obstante, por ahora no se anticipa una intervención inmediata del banco central, debido a que los movimientos del mercado todavía no se consideran suficientemente desordenados para justificar medidas extraordinarias.
En México, hoy se publicó la inflación al consumidor correspondiente a la primera quincena de octubre. A tasa quincenal, la inflación se aceleró a 0.41%, la más alta para una primera quincena de octubre desde 2024. Lo anterior respondió a la aceleración en sus dos componentes:
La inflación subyacente se ubicó en 0.25% quincenal, la más alta desde la segunda quincena de enero y, en su comparativa con meses iguales, la mayor desde 2022. Al interior, destacó lo siguiente:
- La inflación de mercancías se aceleró a 0.17% quincenal, la más alta para un periodo igual desde 2024. Esto se debió a la aceleración de la inflación de mercancías no alimenticias, que repuntó a 0.22% quincenal, la más alta para un periodo igual desde 2022, en respuesta a la depreciación del peso. Por el contrario, la inflación de mercancías alimenticias se ubicó en 0.12%, manteniéndose estable en las últimas tres quincenas y baja al compararla con periodos iguales.
- La inflación de servicios subió a 0.31% quincenal, luego de haber caído ligeramente en la quincena previa (-0.01%). Preocupa que, en su comparación con quincenas iguales, sea la más alta desde el 2000. Esta mayor inflación de servicios fue consecuencia del rubro de otros servicios, cuya inflación se aceleró a 0.52%, cortando una racha de dos quincenas seguidas en contracción y siendo la más alta desde 2022 en su comparativa con periodos iguales. Por su parte, la inflación de vivienda se aceleró ligeramente a 0.14%, aunque en las últimas siete quincenas ha mantenido cierta estabilidad. Finalmente, la inflación de servicios de educación se mantuvo en 0.00% por segunda quincena al hilo.
- La inflación de energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno se aceleró por quinta quincena al hilo, ubicándose en 1.85% quincenal y siendo la más alta para un periodo igual desde 2023. En su interior, el repunte obedeció exclusivamente al rubro de energéticos, cuya inflación se aceleró por tercera quincena al hilo, ubicándose en 3.08% quincenal, la más alta para un periodo igual desde 2021. Por el contrario, la inflación de tarifas autorizadas por el gobierno limitó el repunte del componente, pues cayó 0.13%, luego de tres quincenas de desaceleración, y es la mayor contracción en registro para una primera quincena de octubre.
- La inflación de productos agropecuarios se contrajo 0.11% quincenal, debido al declive en la inflación de sus dos rubros. La inflación de productos pecuarios se contrajo levemente (-0.16% quincenal), en línea con su comportamiento en periodos iguales. No obstante, es evidente que las presiones en el sector persisten, pues es el menor descenso desde 2022 para una primera quincena de octubre. La inflación de frutas y verduras registró una ligera contracción de 0.03%, siendo la menor inflación para un periodo igual desde 2025.
- La inflación no subyacente se ubicó en 3.08%, su sexta quincena consecutiva de aceleración y la primera por encima del 3% desde la primera quincena de mayo.
- La inflación subyacente, que determina la trayectoria de la inflación a mediano y largo plazo, se aceleró a 3.78% anual, hilando tres quincenas por debajo del 3.8 por ciento.
Es importante mencionar que, en la quincena anterior, la inflación subyacente se ubicó en 3.71%. Sin embargo, con la depreciación del peso, las presiones al alza sobre las mercancías no alimenticias podrían seguir, lo que se reflejaría en aceleración de la inflación subyacente y general.
Respecto a noticias relevantes, el Banco Central de Filipinas incrementó su tasa de interés en 50 puntos base, ubicándola en 5.50%, sorprendiendo al mercado que esperaba un menor incremento de 25 puntos base. Con esta decisión, la autoridad monetaria acumula incrementos de 125 puntos base desde el inicio del conflicto en Medio Oriente, ante el repunte de las presiones inflacionarias.
Se suma esta decisión al endurecimiento de la política monetaria en distintas economías, donde los bancos centrales están incrementando sus tasas de interés para contener la inflación. Esto contrasta con el Banco de México que mantiene su tasa de referencia en 6.50% y no se descarta que retome los recortes durante 2027. Esta divergencia representa un factor de riesgo para el peso mexicano, debido a que los incrementos de tasas en otras economías reducen el atractivo relativo de las inversiones denominadas en pesos, lo que podría acelerar el desmantelamiento de posiciones de carry trade y generar presiones adicionales al alza sobre el tipo de cambio, presionando al alza la inflación.
Por su parte, el mercado de capitales muestra pérdidas generalizadas a nivel global ante el incremento en la aversión al riesgo. En la sesión asiática, el Nikkei japonés registró una caída de 2.65%, cayendo en 3 de las últimas 4 sesiones y cerrando en su menor nivel desde el 30 de julio. El Hang Seng de Hong Kong mostró una pérdida de 3.0%, ligando 3 sesiones de caídas y siendo la mayor caída desde el 23 de marzo. Por su parte, el CSI 300 de Shanghái cayó 1.84%. En Europa, el STOXX 600 registra una pérdida de 0.69%, cayendo en 3 de las últimas 4 sesiones. El DAX alemán mostró una caída de 0.55%, el CAC 40 francés pierde 0.99% y el FTSE 100 de Londres pierde 0.11%. En Estados Unidos, el Dow Jones registra una caída de 0.57%, el Nasdaq Composite pierde 1.64% y el S&P 500 cae 0.95 por ciento.
Y en cuanto a indicadores económicos de Estados Unidos, las solicitudes iniciales de apoyo por desempleo de la semana terminada el 16 de octubre mostraron una caída de 6 mil respecto a la semana anterior para ubicarse en 194 mil, por debajo de la expectativa del mercado de 200 mil y en su menor nivel desde la segunda semana de julio.
En México, hoy el INEGI publicó las cifras de la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) correspondientes a septiembre. Los resultados muestran que la población ocupada cayó en 718 mil personas respecto al mes anterior, situándose en 59.98 millones de personas, mientras que la población desocupada (o desempleada) disminuyó en 126 mil personas, con un total de 1.76 millones de personas desempleadas. Esto ocasionó que la Población Económicamente Activa (PEA) disminuyera en 844 mil personas, para situarse en un total de 61.74 millones de personas. Con esto, la tasa de desempleo nacional cayó de 2.71% en agosto a 2.63% en septiembre con cifras desestacionalizadas, su nivel más bajo desde abril de 2026. La caída mensual de la población ocupada se debió a una disminución de 847,102 personas en la informalidad, que fue parcialmente compensada por un crecimiento de 129,130 personas en la formalidad. Por su parte, la caída de 401,992 empleos en el acumulado de 2026 se debe a una disminución de 426,934 empleos informales y a un aumento de 24,942 empleos formales.
Por su parte, la Población No Económicamente Activa (PNEA), que es la población que no realizó actividades económicas y no buscó trabajo, registró un crecimiento de 873 mil personas, situándose en 43.88 millones. La población disponible, que consiste en el grupo de personas que no buscaron trabajo, pero sí tienen la intención de trabajar, creció en 527 mil personas para ubicarse en 5.48 millones de personas, su mayor aumento mensual desde mayo de 2025. Si estas personas fueran incluidas en el cálculo de la tasa de desempleo, la tasa de desempleo extendida se ubicaría en 10.77% en septiembre. Por otro lado, la población no disponible, conformada por la población que no busca empleo ni está disponible para trabajar, ya sea porque alguna situación se los impide o simplemente no tienen el deseo de hacerlo, mostró un crecimiento de 346 mil personas respecto al mes previo, alcanzando en septiembre un total de 38.40 millones de personas.
Respecto a indicadores de ocupación, la tasa de informalidad disminuyó respecto al mes de agosto, pasando de 55.04% a 54.29% en septiembre, su nivel más bajo desde enero de 2025, con un total de 32.56 millones de personas en el empleo informal. La tasa de subocupación, que es el porcentaje de la población ocupada que desea y está disponible para trabajar más horas, cayó de 7.02% a 6.71% en septiembre en series originales, con un total de 4.02 millones de personas subocupadas.
A su vez, la tasa de ocupación en el sector informal (TOSI1) se ubicó en 29.36% en septiembre, luego de alcanzar en julio 31.10%, su nivel más alto desde que se tiene registro. Esta disminución puede estar asociada al incremento en el gasto público en infraestructura y al crecimiento del empleo en la manufactura, ante el crecimiento significativo de las exportaciones de equipo de cómputo y de otros electrónicos. A diferencia de la tasa de informalidad laboral (TIL1), que considera todas las modalidades de empleo informal, la TOSI1 mide únicamente a las personas ocupadas en unidades económicas informales, es decir, aquellas operadas con recursos del hogar y sin constituirse como una empresa independiente. Si bien este indicador disminuyó en el mes, se mantiene por arriba del 28.69% registrado en septiembre de 2025, lo que confirma que, ante la ausencia de oportunidades en el sector formal, la búsqueda de empleo se sigue desplazando hacia unidades económicas que son estructuralmente menos productivas.
Por sector de actividad económica, la población ocupada en el sector primario muestra una caída anual de 3.04%, cayendo en ocho de los nueve meses de 2026, mientras que en las actividades secundarias se observa una caída de 1.20%. Al interior de las actividades secundarias destaca una caída de 3.53% en la construcción, su mayor caída desde julio de 2025, y de 0.75% en la manufactura, mientras que la industria extractiva registró un crecimiento de 18.09%. En las actividades terciarias, la población ocupada muestra un crecimiento anual de 0.32 por ciento.
Por condición, la población ocupada en la formalidad registra un crecimiento anual de 0.86%, en tanto que la población informal registró una caída anual de 1.51%, su primera caída anual desde marzo de 2025, luego de diecisiete meses consecutivos de crecimiento. Sin embargo, la menor informalidad no se explica por una mayor generación de empleo formal, sino por la salida de personas del mercado laboral, ya que la tasa de participación se ubicó en 58.45%, su nivel más bajo desde enero de 2022. Estos datos muestran que el mercado laboral de México se mantiene débil.
Mercado de Dinero y Deuda
En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años muestra una caída de 8.7 puntos base a 5.03 por ciento.
Mercado de Derivados
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 19.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.62% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.
Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 18.7219 a 1 mes, 18.9028 a 6 meses y 19.1217 pesos por dólar a un año.