La depreciación del peso se debe al regreso de la liquidez al mercado cambiario. Cabe recordar que ayer lunes los bancos y el mercado de bonos de Estados Unidos permanecieron cerrados, lo que se reflejó en una disminución del volumen de operaciones en el mercado cambiario. En México, el volumen total concertado en el mercado cambiario se ubicó ayer lunes en 6,975 millones de dólares, 76.03% por debajo del promedio diario observado entre el 1 y el 9 de octubre.

Con la normalización de la liquidez, es probable que persistan las presiones al alza para el tipo de cambio por varios factores:

1. Cautela del mercado, en anticipación a la publicación de información económica relevante. Mañana en Estados Unidos se publica la inflación al consumidor de septiembre, que será empleada por el mercado para especular sobre el futuro de la política monetaria de la Reserva Federal. El mercado anticipa que la inflación anual se acelerará de 3.4% a 3.6%, debido a la persistencia de los conflictos armados en Irán y Ucrania, que siguen presionando al alza los precios de los energéticos.
2. El mercado está borrando sus apuestas a favor de una apreciación del peso, lo que a su vez determina la trayectoria del tipo de cambio en el corto plazo. Al cierre de la semana pasada se publicó que entre el miércoles 30 de septiembre y el martes 6 de octubre, las posiciones especulativas netas a la espera de una apreciación del peso se redujeron en 79.58% o 41,701 contratos, ubicándose en 10,701 contratos, cada uno de 500 mil pesos, siendo su nivel más bajo desde el 28 de enero del 2025. Esta información aún no captura el efecto de las minutas de política monetaria del Banco de México, que llevaron al tipo de cambio al máximo del año. Hasta el 6 de octubre, las posiciones especulativas netas a favor del peso, suman cuatro semanas consecutivas a la baja acumulando en ese periodo una disminución de 88.70% u 84,031 contratos. Esto sigue siendo relevante, pues hoy es el primer día con un volumen normal de operaciones en el mercado cambiario desde que se publicó esta información el pasado viernes por la tarde.

Esta mañana la depreciación del peso también se debe, en parte, al desempeño del real brasileño, que inicia con una depreciación de 0.77% y cotiza alrededor de 5.0255 reales por dólar, ante la especulación de que el Banco Central de Brasil podría recortar la tasa de interés en 50 puntos base antes de terminar el año, desde el 13.75% actual a 13.25%. Esta especulación se debe a la alta probabilidad de que la segunda vuelta de las elecciones presidenciales, el próximo 25 de octubre, la gane el candidato de derecha Flávio Bolsonaro, lo que se cree puede llevar a una política fiscal más restrictiva. Cabe recordar que el peso mexicano es la divisa con mayor liquidez entre las economías latinoamericanas y opera las 24 horas del día, por lo que es usado para especular sobre el desempeño de divisas como el real brasileño.

Por su parte, en la canasta amplia de principales cruces, las divisas más depreciadas hoy son: el real brasileño con 0.77%, el dólar taiwanés con 0.73%, el peso mexicano con 0.70%, el won surcoreano con 0.48%, el peso chileno con 0.42% y el peso argentino con 0.22%. Las divisas más apreciadas hoy son: la corona sueca con 0.63%, el zloty polaco con 0.55%, la rupia india con 0.52%, el florín húngaro con 0.50%, la corona noruega con 0.47% y el dólar neozelandés con 0.39 por ciento.

Al comienzo de la sesión se observa un comportamiento ordenado en el mercado de bonos en Estados Unidos, con disminuciones de la tasa de interés. Sin embargo, no puede descartarse la posibilidad de presiones al alza, lo que ocasionaría a su vez un fortalecimiento del dólar. Esta mañana el dólar muestra un retroceso de 0.19%, de acuerdo con el índice ponderado.

• La tasa de las notas de 5 años baja 3.8 puntos base, ubicándose en 4.98%, tocando un mínimo no visto desde el 2 de octubre (4.96%) y ubicándose por debajo del máximo alcanzado el 1 de octubre de 5.1344%, no visto desde el 15 de junio del 2007.
• La tasa de las notas del Tesoro a 10 años muestra una disminución de 4.8 puntos base, ubicándose en 5.19%, también tocando un mínimo no visto desde el 2 de octubre (5.17%) y por debajo del máximo alcanzado el miércoles 7 de octubre de 5.3624%, no visto desde el 4 de abril del 2002.
• La tasa de los bonos del Tesoro a 20 años retrocede 4.9 puntos base a 5.59%, también tocando un mínimo no visto desde el 2 de octubre (5.58%) y por debajo del máximo alcanzado el miércoles 7 de octubre de 5.7775%, su mayor nivel desde que el Tesoro estadounidense reanudó las subastas de estos instrumentos en 2020.
• Finalmente, la tasa de los bonos del Tesoro a 30 años baja 4.7 puntos base a 5.55%, tocando un mínimo de 5.53%, no visto desde el 29 de septiembre, luego de que la semana pasada la tasa alcanzó un nuevo máximo de 5.7322%, no visto desde el 21 de mayo del 2002.

Esta mañana el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, señaló que los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo están contribuyendo a frenar la demanda en sectores como el automotriz y la vivienda, haciendo el trabajo de una política monetaria más restrictiva. Además, explicó que hay una amenaza a la independencia de la Fed, por los constantes ataques de Trump para disminuir la tasa de interés, pero que no ha tenido éxito hasta ahora. Por su parte, el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, indicó que es claro lo que la Reserva Federal tiene que hacer si la inflación persiste, al ser cuestionado sobre si el banco debería volver a subir la tasa de interés. Asimismo, se mostró preocupado porque los aranceles y el precio del petróleo puedan llevar a la estanflación.

Durante la sesión se esperan los comentarios de otros oficiales de la Reserva Federal: el presidente de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, y la presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins. Esta será la última semana en que los oficiales de la Reserva Federal podrán hacer comentarios antes del periodo de veda que inicia el sábado 17 de octubre y termina con el anuncio de política monetaria el 28 de octubre.

Las materias primas de energía empiezan la sesión con pérdidas casi generalizadas, mostrando una leve corrección a la baja tras varias jornadas presionadas al alza. Sin embargo, el mercado se mantiene cauteloso a la espera de noticias en torno a los conflictos en Oriente Medio y la guerra entre Rusia y Ucrania. En este sentido:

• El petróleo WTI inicia la sesión cotizando en 92.25 dólares por barril, con un retroceso del 1.59%, cortando una racha de tres jornadas consecutivas al alza.

• El Brent comienza la sesión cotizando en 104.64 dólares por barril, con una caída del 1.88%. Así, el Brent está interrumpiendo una racha de tres jornadas seguidas de ganancias.

• El gas natural en Estados Unidos empieza la sesión cotizando en 3.17 dólares por millón de BTU, con un ligero retroceso del 0.06% e hilando dos jornadas a la baja.
• El gas natural en Europa cotiza en 86.65 euros por MWh, con un avance del 2.73%. Esta es su sexta jornada al hilo de ganancias, sumando un avance del 17.87% en ese periodo. Además, hoy el precio de este commodity tocó un máximo de 87.09 euros por MWh, su nivel más alto desde diciembre de 2022. Con ello, desde que empezó la guerra, el precio del gas en Europa ha subido 171.13 por ciento.

A diferencia de los demás commodities, el gas en Europa muestra presiones al alza más severas, debido a que los inventarios de gas en Europa muestran un rezago importante frente a su promedio de los últimos cinco años. Cabe recordar que en Europa los inventarios de gas se llenan a lo largo del año y se van vaciando durante el invierno (octubre-enero) ante una mayor demanda de gas para calefacción. Sin embargo, actualmente los inventarios de gas en Europa están al 73% de su capacidad, muy por debajo del 89% promedio de los últimos cinco años.

Mientras, el mercado de capitales muestra resultados mixtos entre los principales índices bursátiles. En la sesión asiática, el Nikkei japonés registró una pérdida de 1.82%, mientras que el Hang Seng de Hong Kong mostró un avance de 0.31%. El KOSPI surcoreano cerró la sesión con una caída de 5.46%, ubicándose en 6,035.35 puntos y acumulando cinco sesiones consecutivas de pérdidas. Durante la sesión, el índice llegó a caer hasta 7%, lo que provocó la activación de mecanismos para frenar temporalmente las órdenes de venta. Las pérdidas se debieron a las dudas sobre la rentabilidad de las inversiones en inteligencia artificial. En este contexto, las acciones de Samsung Electronics y SK Hynix registraron caídas de 7.29% y 10.09%, respectivamente. En Europa, el STOXX 600 registra una ganancia de 0.28%, el DAX alemán muestra un avance de 0.06% y el FTSE 100 de Londres avanza 0.48 por ciento.

En Estados Unidos, el Dow Jones registra un avance de 0.95%, mientras que el Nasdaq Composite cae 0.69% y el S&P 500 pierde 0.04%. Hoy JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman Sachs y Wells Fargo publicaron sus resultados financieros correspondientes al tercer trimestre del año. JPMorgan Chase reportó ingresos por 50.17 mil millones de dólares, por debajo de los 51.23 mil millones esperados, y una ganancia por acción ajustada de 5.75 dólares, inferior a los 5.93 dólares previstos. Por su parte, Citigroup superó las expectativas del mercado, con ingresos por 23.80 mil millones de dólares, frente a los 23.70 mil millones esperados, y una ganancia por acción de 2.85 dólares, por encima de los 2.65 dólares estimados. Goldman Sachs también superó las expectativas, al registrar ingresos por 18.68 mil millones de dólares, frente a los 16.83 mil millones previstos, y una ganancia por acción de 17.01 dólares, superior a los 12.86 dólares esperados. Finalmente, Wells Fargo reportó ingresos por 21.87 mil millones de dólares, por debajo de los 22.31 mil millones estimados, mientras que su ganancia por acción fue de 1.87 dólares, ligeramente superior a los 1.85 dólares previstos por el mercado.

Respecto a información relevante, hoy en México el gobierno publicó en el Diario Oficial de la Federación (DOF) un decreto que exenta el arancel del 10% a las importaciones de la fracción arancelaria 9803.00.01, correspondiente a partes y componentes para el ensamble de automóviles. El beneficio aplica únicamente a empresas de la industria automotriz terminal que cuenten con autorización de depósito fiscal para ensamble y fabricación de vehículos y que se ajusten a los lineamientos de la Secretaría de Economía; entrará en vigor mañana 14 de octubre y tendrá una vigencia de cinco años. De acuerdo con el decreto, la medida busca reducir los costos de nuevos proyectos automotrices y atraer líneas de ensamble bajo esquemas Semi Knocked Down (SKD) y Completely Knocked Down (CKD), considerados una etapa inicial hacia procesos de manufactura de mayor complejidad y con creciente integración de proveeduría nacional.

Por otro lado, ayer la Comisión de Hacienda y Crédito Público de la Cámara de Diputados aprobó el dictamen de la Ley Federal de Derechos para 2027, el cual fue turnado al pleno y contempla aumentos en las cuotas por servicios sanitarios, migratorios, visas para extranjeros, navegación aérea y uso de vías férreas. De aprobarse, la recaudación por derechos se ubicaría en 177,185.9 millones de pesos en 2027, subiendo desde los 157,081.7 millones aprobados para 2026.

Los mayores aumentos se concentran en el sector privado de salud. La licencia sanitaria para servicios de transfusión sanguínea pasaría de 1,482 a 17,439 pesos, mientras que la autorización de protocolos de investigación de medicamentos o dispositivos médicos subiría de 8,195 a 43,209 pesos, un incremento de 427%. En materia migratoria, la cuota para visitantes extranjeros sin permiso para realizar actividades remuneradas aumentaría 35%, de 988 a 1,334 pesos. Esto, junto con el aumento en precio de otros servicios, podría desincentivar la llegada de turistas a México.

En paralelo, la Cámara de Diputados discute una modificación a la Ley de Ingresos de la Federación para 2027 que reduciría de 300 a 250 millones de pesos el límite de ingresos anuales de las empresas que pueden acceder al estímulo fiscal por el pago de peajes en autopistas de cuota, el cual permite acreditar hasta 50% de ese gasto contra el Impuesto Sobre la Renta. Aunque el porcentaje de acreditamiento se mantendría sin cambios, la medida dejaría fuera a empresas que actualmente cumplen los requisitos.

A su vez, el sector transportista advirtió que la modificación se suma al encarecimiento del diésel, las cuotas carreteras y los seguros de mercancías, y que el transporte de carga representa entre 10% y 25% del costo total de venta de un producto en México. Cabe señalar que esta medida todavía no ha sido aprobada y que la fecha límite para que las iniciativas se aprueben en la Cámara de Diputados es el 20 de octubre.

El Fondo Monetario Internacional actualizó sus perspectivas económicas. Para México, esperan un crecimiento de 1.5% en 2026, subiendo desde el 1.2% estimado anteriormente. Para 2027, el crecimiento bajó de 1.9% a 1.8%. Por su parte, para Estados Unidos la estimación de crecimiento de 2026 se mantuvo sin cambios en 2.3%, mientras que para 2027, aumentó ligeramente de 2.2% a 2.3%. Destaca que en el documento mencionan que esperan que la inflación global aumente hasta 4.7% en 2026 para luego desacelerarse a 4.1% en 2027. Además, explican que una mayor escalada en los conflictos, una reevaluación de las expectativas sobre la inteligencia artificial y nuevas tensiones comerciales podrían debilitar el crecimiento.

Durante la sesión se espera que el tipo de cambio cotice entre 18.31 y 18.51 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años muestra una disminución de 4.8 puntos base, ubicándose en 5.19 por ciento.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 19.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.06% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 18.4153 a 1 mes, 18.5590 a 6 meses y 18.7820 pesos por dólar a un año.