No obstante, durante las primeras horas del día se registraron presiones al alza ante un fortalecimiento del dólar, a la par de incrementos en los precios de energéticos y de las tasas de interés de los instrumentos del Tesoro.
Además, de la guerra, otro factor que presiona al alza los precios de los energéticos es el huracán Isaías en el Golfo de México, que alcanzó la categoría de huracán durante la noche y avanza hacia Estados Unidos, con la posibilidad de impactar durante la noche del viernes como categoría 3 en Luisiana, Mississippi, Alabama y Florida. Cabe señalar que la producción petrolera en los estados que podrían verse afectados y en altamar en el Golfo de México, representa cerca del 15.4% de la producción petrolera de Estados Unidos de acuerdo con la Administración de Información Energética (EIA por sus siglas en inglés).
- El petróleo WTI inicia la sesión cotizando en 92.60 dólares por barril, con un avance de 4.89%, su mayor incremento desde el 10 de septiembre. Frente al nivel previo a la guerra en Irán, el WTI acumula una ganancia del 38.17 por ciento.
- El petróleo Brent empieza la sesión cotizando en 105.17 dólares por barril, su mayor cotización desde el 29 de septiembre, con un alza del 4.96%, también su mayor ganancia desde el 10 de septiembre. Frente al 27 de febrero, suma un avance del 45.10 por ciento.
- El gas natural en Europa cotiza en 79.18 euros por MWh, con un aumento del 1.41%. Con ello, suma un incremento del 7.71% en las últimas tres jornadas. Asimismo, el precio tocó un máximo de 80.67 euros por MWh, no visto desde el 16 de septiembre. Además, desde que inició el conflicto en Medio Oriente, su precio ha subido 147.75 por ciento.
- El gas natural en Estados Unidos comienza la sesión cotizando en 3.25 dólares por millón de BTU, con un avance del 1.53%. Así, el precio de esta materia prima hila cinco jornadas al alza, y acumula un avance del 9.61% en ese periodo. Frente al 27 de febrero, el gas en Estados Unidos registra una ganancia del 13.75 por ciento.
A la par de los aumentos en los precios de energéticos, se reanudaron las presiones al alza sobre las tasas de interés de los instrumentos del Tesoro:
- La tasa de las notas de 5 años muestra un alza de 4.5 puntos base, ubicándose en 5.07%, por debajo del máximo alcanzado la semana pasada de 5.1344%, no visto desde el 15 de junio del 2007.
- La tasa de las notas del Tesoro a 10 años registra un aumento de 3.6 puntos base para ubicarse en 5.32%, todavía por debajo del máximo alcanzado el día de ayer de 5.3624%, no visto desde el 4 de abril del 2002.
- La tasa de los bonos del Tesoro a 20 años sube 3.1 puntos base a 5.74%, también por debajo del máximo de ayer de 5.7775%, su mayor nivel desde que el Tesoro estadounidense reanudó las subastas de estos instrumentos en 2020.
- Finalmente, la tasa de los bonos del Tesoro a 30 años muestra un incremento de 1.8 puntos base a 5.69%, alcanzando un nuevo máximo durante la sesión de 5.7322%, no visto desde el 21 de mayo del 2002.
Otro factor que contribuye con los aumentos de las tasas de interés son las expectativas de que la Reserva Federal seguirá subiendo su tasa de interés. Hoy el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, mencionó que un incremento será necesario para frenar la inflación, aunque explicó que hay flexibilidad en cuanto al momento en que esto pueda ocurrir, pues no es necesario que sea en reuniones consecutivas. Además, explicó que con la evidencia de que la actividad económica se ha fortalecido en la segunda mitad del año, no está preocupado por una desaceleración económica ante una política monetaria más restrictiva. No obstante, indicó que sí le preocupa la aceleración de la inflación y que los consumidores e inversionistas revisen al alza sus expectativas. Por otro lado, Waller defendió la guía prospectiva como una herramienta necesaria.
Cabe mencionar que hoy el tipo de cambio peso-dólar mantiene una alta correlación de 0.79 con la tasa de las notas del Tesoro a 10 años. Esto se debe a la importancia que tiene el diferencial de tasas de interés entre México y Estados Unidos por las operaciones de carry trade. Cuanto menor sea el diferencial de tasas, habrá más operaciones que se desmantelen, presionando al alza el tipo de cambio. Esto implica que, de mantenerse las presiones al alza sobre el precio del petróleo y las tasas de interés, el tipo de cambio podría reanudar su tendencia al alza. Cabe recordar que el pronóstico del tipo de cambio para el cuarto trimestre se ubica en un promedio de 18.20 pesos por dólar, con la posibilidad de alcanzar 18.50 pesos por dólar ante periodos de alta volatilidad. Por ahora el tipo de cambio máximo en el año se ubica en 18.4320 pesos por dólar, alcanzado el 1 de octubre.
Respecto a indicadores económicos, hoy en Estados Unidos se publicaron las solicitudes iniciales de apoyo por desempleo de la semana terminada el 2 de octubre que se ubicaron en 197 mil, bajando en 2 mil respecto a la semana anterior, pero ubicándose por debajo de la expectativa del mercado de 200 mil y en su menor nivel desde la segunda semana de julio. Por otro lado, las solicitudes continuas de apoyo por desempleo se ubicaron en 1.716 millones en la semana del 25 de septiembre, aumentando en 17 mil respecto a la semana anterior. No obstante, para fines de comparación, las solicitudes continuas de la misma semana hace un año se ubicaron en 1.929 millones, lo que implica una contracción anual de 11.04%, ligando 33 semanas consecutivas de caídas en su tasa anual.
Por su parte, el mercado de capitales muestra pérdidas generalizadas a nivel global, ante el incremento en los precios de los energéticos. En la sesión asiática, el Nikkei japonés registró una pérdida de 1.42%, cayendo por segunda sesión consecutiva y siendo la mayor pérdida desde el 11 de septiembre. Por su parte, el Hang Seng de Hong Kong cayó 1.43% y el Kospi surcoreano perdió 2.62%, cayendo por tercera sesión al hilo. En Europa, el STOXX 600 registra una pérdida de 0.51%, el DAX alemán muestra una caída de 0.75%, el CAC 40 francés pierde 0.39% y el FTSE 100 de Londres cae 0.05%. En Estados Unidos, el Dow Jones registra una caída de 0.69%, el Nasdaq Composite pierde 0.68% y el S&P 500 cae 0.42 por ciento.
En México, hoy se publicó la inflación al consumidor correspondiente al mes de septiembre. A tasa mensual, la inflación se ubicó en 0.42%, su tercer mes consecutivo de aceleración y la más alta para un mes igual desde el 2023. Lo anterior respondió a la aceleración de sus dos rubros:
- Por un lado, la inflación no subyacente se aceleró por segundo mes al hilo, ubicándose en 1.20% mensual, tras haber caído de abril a julio. Además, este fue un repunte importante, pues al comparar con meses iguales, es la inflación más alta desde el 2012. Al interior destacó lo siguiente:
La inflación mensual de productos agropecuarios se aceleró a 2.21%, la más alta para un mes igual desde el 2012. Su fuerte incremento sugiere que el sector enfrenta problemas adicionales a factores estacionales. El impulso de este rubro fue propiciado principalmente por la inflación de frutas y verduras, que se ubicó en 4.40%, su segundo mes al alza tras acumular un descenso de 14.62% de mayo a julio. Con este rebote, se registró la inflación más alta para un mes igual desde el 2007. Por su parte, la inflación de productos pecuarios se aceleró a 0.63% mensual, siendo la más alta para un periodo igual desde el 2023.
La inflación mensual de energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno se aceleró a 0.41%, la más alta para un mes de septiembre desde el 2021. Este repunte respondió al alza en la inflación de energéticos, que se ubicó en 0.55% tras haber caído 0.35% el mes anterior, y es la más alta para un mes igual desde septiembre del 2023. Por el contrario, la inflación de tarifas autorizadas por el gobierno amortiguó el repunte del rubro, pues se desaceleró a 0.18%, pero es la más alta para un mes igual desde el 2024.
Respondió la alta inflación de energéticos particularmente a los mayores precios del gas LP en México, cuya inflación se aceleró a 3.14% mensual en septiembre, la más alta para un mes de septiembre desde el 2021. Este incremento se da en un contexto en el que el director general del Centro Nacional de Control del Gas Natural (Cenagas) de México informó ayer que la semana pasada Estados Unidos avisó que dejará de enviar una quinta parte de lo que normalmente se enviaba en los gasoductos nacionales. Además, señaló que no hay almacenamiento en México. A pesar de que el precio del gas natural se mantiene estable, el gas LP es un sustituto que podría ser más demandado en un escenario de escasez en el suministro de gas natural. Por ello, al menos en el corto plazo, este es uno de los principales riesgos al alza para la inflación no subyacente de México, aunado a la posibilidad de una escalada del conflicto en el Medio Oriente, que tiene el potencial de seguir empujando al alza los precios internacionales del petróleo y sus derivados (gasolinas y diésel).
- Por otro lado, la inflación subyacente se aceleró a 0.20% mensual. Sin embargo, esto sucede tras dos meses al hilo de desaceleración y, al comparar con periodos iguales, es la más baja desde el 2012, por lo que su alza mensual no presenta un foco de alerta. Al interior, destacó lo siguiente:
La inflación mensual de servicios se aceleró a 0.26%, luego de dos meses desacelerándose, pero al comparar con meses iguales, es la menor desde septiembre del 2021. Además, esta aceleración se puede atribuir al rubro de servicios de educación, cuya inflación se ubicó en 3.14% mensual. Esto es consistente con un efecto estacional derivado del ‘regreso a clases’ y, al comparar con periodos iguales, es la más baja desde el 2024, sugiriendo que el incremento en los precios de los servicios escolares no fue tan agresivo. Por el contrario, la inflación de servicios de vivienda se ubicó en 0.21%, su tercer mes consecutivo de desaceleración, mientras que la inflación de otros servicios cayó 0.09%, su primer descenso para un mes igual desde el 2021. Esto último es consistente con el fin de la temporada vacacional.
La inflación de mercancías se ubicó en 0.14% mensual, acelerándose frente al mes anterior, pero siendo la más baja para un mes igual desde el 2002. Esto indica que este pequeño repunte mensual no presenta un foco de alerta. Además, sus dos componentes registraron una baja inflación. La inflación de mercancías no alimenticias se aceleró a 0.14%, pero es la menor para un mes de septiembre desde el 2007, mientras que la inflación de mercancías alimenticias se desaceleró por tercer mes al hilo, ubicándose en 0.13% y siendo la menor para un mes de septiembre desde el 2024.
Cabe mencionar que en septiembre el peso mexicano registró una depreciación mensual de 6.30%, pasando de 16.95 pesos por dólar a ubicarse por encima de los 18.00 pesos por dólar. Esto presenta un riesgo al alza sobre la inflación de mercancías, dado que un mayor tipo de cambio eleva los precios de los productos importados.
Ahora bien, el repunte de la inflación general fue consecuencia de la aceleración de la inflación no subyacente, que se ubicó en 2.45% anual, su segundo mes consecutivo de aceleración y siendo la más alta desde mayo del 2026. Por el contrario, la inflación subyacente fue de 3.75% anual, hilando ocho meses consecutivos de desaceleración y siendo la más baja desde marzo del 2025.
Es importante mencionar que el principal factor por el que la inflación general se ha mantenido por debajo del 4% es la baja inflación no subyacente y, aunque esto ha venido acompañado de un proceso de desaceleración de la inflación subyacente, este ha sido lento y la inflación subyacente se mantiene alta. A su vez, los riesgos en torno a la inflación no subyacente se encuentran cargados al alza y un repunte de este rubro podría ocasionar que la inflación general vuelva a ubicarse por encima del 4 por ciento.
Dicho todo lo anterior, Grupo Financiero Base mantiene su expectativa de inflación para el cierre del año en 3.9 por ciento.
Por otro lado, el Índice Nacional de Precios Productor (INPP) registró un crecimiento mensual de 1.37% en septiembre, después de cinco meses consecutivos de retrocesos. A tasa anual, el índice se aceleró de 2.88% en agosto a 4.05% en septiembre, manteniéndose en terreno positivo por 38 meses consecutivos. Excluyendo el petróleo, el INPP mostró una tasa de inflación mensual positiva de 0.79%, cifra inferior a la observada para el INPP general, que creció 1.37%. La tasa anual del INPP sin petróleo se aceleró de 2.80% en agosto a 3.36% en septiembre, por debajo del INPP total (4.05%). Lo anterior debido al aumento en los precios del petróleo, impulsado por el conflicto en Medio Oriente.
Al interior del indicador, se observaron crecimientos mensuales en los tres grandes grupos de actividad económica: las actividades primarias registraron un crecimiento de 4.45% mensual, rompiendo una racha de tres meses consecutivos de caídas; las actividades secundarias crecieron 1.50% mensual, acelerándose con respecto al mes anterior; y el índice de precios de las actividades terciarias registró un incremento de 0.76%, hilando ocho meses en terreno positivo.
Y en términos anuales, el INPP continúa impulsado principalmente por las actividades terciarias, con una tasa de crecimiento anual de 4.52%. En segundo lugar, se encuentran las actividades secundarias, con una tasa de crecimiento de 4.01%. Finalmente, las actividades primarias mostraron un crecimiento anual de 0.86%, rompiendo una racha de diez meses consecutivos de caídas anuales.
Hoy a las 9:00 horas será relevante la publicación de las minutas de política monetaria del Banco de México, en las que será importante conocer las opiniones de cada miembro de la Junta de Gobierno. Cabe recordar que, en su última decisión, el comunicado buscó desvincular la expectativa de ajustes a la tasa de interés en México, ante los incrementos de tasa en Estados Unidos, lo que ha contribuido a la debilidad del peso mexicano. Por su parte, durante la sesión se espera la publicación de los datos de puestos afiliados al IMSS correspondientes al mes de septiembre.
Mercado de Dinero y Deuda
En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años registra un aumento de 3.6 puntos base para ubicarse en 5.32 por ciento.
Mercado de Derivados
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 19.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.77% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.
Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 18.0104 a 1 mes, 18.2051 a 6 meses y 18.4337 pesos por dólar a un año.