El fortalecimiento del dólar se debe a los siguientes factores:

1. Se ha elevado la probabilidad de que la Reserva Federal suba su tasa de interés el próximo 16 de septiembre, de 60% al cierre del miércoles a 72% esta mañana, luego de que en Estados Unidos se publicó la inflación al productor, la cual se ubicó en una tasa mensual de 0.40% en agosto. Cabe resaltar que el dato de julio se revisó al alza de -0.03% a 0.07%. Con esto, a tasa anual, la inflación al productor en agosto se ubicó en 5.44%, acelerándose desde el 4.84% observado en julio y ubicándose ligeramente por encima de la expectativa del mercado de 5.40 por ciento.

El alza en la inflación en el mes se debió al componente de energía que registró una inflación mensual de 4.16%, luego de 2 meses al hilo de caídas. A tasa anual, los energéticos registraron una inflación de 24.38%, acelerándose desde el 19.39% observado en julio y siendo la mayor inflación desde mayo.

Por su parte, la inflación al productor de bienes sin alimentos, energéticos y servicios de comercio, similar a lo conocido como inflación subyacente, se ubicó en 0.27% mensual, en línea con la expectativa del mercado. A tasa anual, se ubicó en 4.66%, desacelerándose desde el 5.00% observado en julio y en línea con la expectativa del mercado.

Al interior del componente subyacente, destacó que las mercancías, susceptibles a los aranceles, mostraron una inflación mensual de 0.38%, la mayor desde mayo, llevando a la inflación anual a ubicarse en 5.05% y rompiendo una racha de 2 meses al hilo de desaceleraciones. Por otro lado, la inflación de servicios se ubicó en 0.11%, la menor desde mayo. A tasa anual, los servicios mostraron una inflación de 4.48%, acelerándose desde el 4.01% observado en julio.

Finalmente, destacó que la inflación del sector construcción se ubicó a tasa mensual en -0.01%, la menor desde abril. Sin embargo, debido a una baja base de comparación, a tasa anual se aceleró a 5.31%, su mayor nivel desde junio del 2023.

2. La expectativa de que otros bancos centrales adoptarán una postura monetaria más restrictiva. Hoy, el Banco Central Europeo (BCE) anunció un alza de 25 puntos base en sus tres tasas de interés. Con esto, la tasa de facilidad de depósito subió a 2.50%, mientras que la tasa de operaciones principales de refinanciación se ubica en 2.65% y la tasa de facilidad marginal de crédito aumentó a 2.90%. Así, el BCE registró su segundo incremento de tasas de interés en el año, llevándolas a su nivel más alto desde el 12 de marzo de 2025.

Además, en su comunicado de política monetaria, el BCE mantuvo su pronóstico de inflación para 2026 en 3.0% promedio anual, pero elevó la proyección para 2027 de 2.3% a 2.5% promedio anual, debido a la expectativa de que los efectos de la guerra en el Medio Oriente sobre los precios internacionales de la energía sean más prolongados. Finalmente, el BCE dejó la puerta abierta a más incrementos en sus tasas de interés, en caso de que sean necesarios para controlar la inflación en la región.

3. Continúan las presiones al alza para los precios de los energéticos por la guerra, lo que representa un riesgo al alza para la inflación global.

• El petróleo WTI inicia la sesión cotizando en 99.92 dólares por barril, con un avance de 4.03%, su octava jornada consecutiva al alza y sumando un avance de 19.81% en ese periodo. Así, hoy esta materia prima alcanzó un máximo de 99.97 dólares por barril, su nivel más alto desde el 21 de mayo. Frente al 27 de febrero, el WTI suma un incremento de 43.08 por ciento.

• El petróleo Brent empieza la sesión cotizando en 105.22 dólares por barril, con una ganancia de 3.96%, hilando cinco sesiones de crecimiento. Con esto, hoy el Brent alcanzó un máximo de 105.36 dólares por barril, su mayor nivel desde el 22 de mayo. Con respecto al 27 de febrero, este commodity acumula un avance de 45.17 por ciento.

• El gas natural en Europa cotiza en 82.35 euros por MWh, con un incremento de 3.92% e hilando cinco sesiones de avances. Con ello, hoy esta materia prima alcanzó una cotización de 82.46 euros por MWh, su nivel más alto desde el 30 de diciembre de 2022. Además, desde que comenzó la guerra, el precio del gas en Europa ha subido 157.67 por ciento.

4. Durante la noche, el fortalecimiento del dólar ocurrió a la par de un incremento de las tasas de interés de los activos del Tesoro, lo que se debe en parte a la decepción del mercado con el programa de recompra de bonos anunciado por el Departamento del Tesoro. Cabe recordar que ayer el Tesoro de Estados Unidos anunció que incrementará a 6 mil millones de dólares el monto máximo de su próxima operación de recompra de bonos de largo plazo, desde los 2 mil millones inicialmente previstos. Para las seis operaciones restantes del trimestre, el Tesoro mantendrá un monto de al menos 4 mil millones, sin comprometerse a realizar incrementos adicionales. El aumento de tasas de interés en el mercado secundario refleja que, para los inversionistas, el programa de recompras anunciado tendrá un alcance limitado.

Mientras, en el mercado de dinero, la tasa de las notas del Tesoro a 2 años sube 6.9 puntos base a 4.50%, la tasa de las notas a 10 años sube 6.7 puntos base a 4.90% y la tasa de bonos a 30 años sube 5.1 puntos base a 5.34 por ciento.

Respecto a otros indicadores económicos, hoy en Estados Unidos se publicaron las solicitudes iniciales de apoyo por desempleo de la semana terminada el 5 de septiembre, en 206 mil, bajando en 1 mil respecto a la semana anterior y ubicándose ligeramente por encima de la expectativa del mercado. Por otro lado, las solicitudes continuas de apoyo por desempleo se ubicaron en 1.774 millones en la semana del 29 de agosto, bajando también en 1 mil respecto a la semana anterior. Para fines de comparación, las solicitudes continuas de la misma semana hace un año se ubicaron en 1.927 millones, lo que implica una contracción anual de 7.94%, ligando 29 semanas consecutivas de caídas.

Y en la canasta amplia de principales cruces, las únicas divisas apreciadas hoy son: el rublo ruso con 1.42%, el ringgit de Malasia con 0.12% y el dólar de Hong Kong con 0.02%. Las divisas más depreciadas hoy son: la corona noruega con 0.80%, el rand sudafricano con 0.78%, el peso chileno con 0.75%, la corona sueca con 0.68%, el dólar australiano con 0.64% y el yen japonés con 0.52 por ciento.

El mercado de capitales muestra pérdidas generalizadas, con la excepción del Nikkei japonés que mostró una ganancia de 0.20%, luego de 2 sesiones de pérdidas. Las caídas en los demás índices se deben a la expectativa de que la Fed será más restrictiva, luego de la publicación de la inflación al productor en Estados Unidos. En Europa, el STOXX 600 registra una caída de 0.59%, cayendo por tercera sesión al hilo. El DAX alemán muestra una pérdida de 0.60%, el CAC 40 francés cae 0.39% y el FTSE 100 de Londres pierde 0.57%. En Estados Unidos, el Dow Jones registra una pérdida de 0.33%, el Nasdaq Composite cae 1.25% y el S&P 500 pierde 0.59 por ciento.

A su vez, en el mercado de materias destaca el cobre, que muestra una fuerte corrección a la baja, cotizando en 14,350 dólares por tonelada métrica, con un retroceso de 3.10%. Así, el cobre borró casi todo el avance que acumuló en las cinco jornadas anteriores (3.53%). Esto sucede luego de que ayer cerró cotizando en un máximo de 14,809 dólares por tonelada métrica, su nivel más alto desde el 17 de agosto, cuando tocó un máximo histórico de 14,912 dólares por tonelada métrica. La corrección a la baja sobre el precio del cobre sucede luego de que comenzó a circular la noticia de que el gobierno de Estados Unidos podría demorar su decisión de imponer más aranceles, debido a la alta inflación.

Con lo que respecta a México, el INEGI publicó hoy que el Índice Global de Productividad Laboral de la Economía (IGPLE) con base en horas trabajadas creció 1.66% respecto al segundo trimestre de 2025 y 0.89% respecto al primer trimestre de 2026, su mayor avance trimestral desde el segundo trimestre de 2023. De acuerdo con cifras desestacionalizadas, se observó un comportamiento mixto respecto al segundo trimestre de 2025: las actividades primarias avanzaron 7.04% y las terciarias 1.99%, mientras que las secundarias, en donde se ubica la manufactura, registraron una caída de 0.13 por ciento.

No obstante, al analizar los niveles respecto al año base 2018 persiste el rezago estructural en la eficiencia laboral del país. El índice de la economía global (IGPLE) se ubicó en 97.4 puntos, 2.6% por debajo del promedio de 2018, y medido con base en el personal ocupado el rezago se amplía a 4.7% frente a ese mismo año. Esto refleja que la ocupación ha crecido a un ritmo mayor que el producto. El crecimiento económico de México se ha sostenido así en la incorporación de trabajadores y no en una mayor eficiencia por trabajador, lo que es consistente con el incremento en la informalidad laboral donde la productividad es menor.

Durante la sesión se espera que el tipo de cambio cotice entre 16.93 y 17.08 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años sube 6.7 puntos base a 4.90 por ciento.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 18.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.61% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 17.0323 a 1 mes, 17.2353 a 6 meses y 17.4760 pesos por dólar a un año.