El peso mexicano es la divisa más depreciada hoy, debido a mayor aversión al riesgo sobre México ante los eventos de violencia que se registraron a partir del domingo en varias zonas del país. La aversión al riesgo se debe a que persiste la incertidumbre sobre la duración e intensidad de estos eventos, lo que es negativo para el desarrollo con normalidad de la actividad económica en México.

No obstante, la caída del peso mexicano se amortiguó en parte por los comentarios positivos desde la administración de Estados Unidos, que señalaron colaboración con las autoridades mexicanas en las operaciones que se han llevado a cabo en el país. En lo que va del segundo mandato de Donald Trump, la cooperación en combate al crimen organizado y seguridad fronteriza ha evitado aranceles más agresivos en contra de México y a su vez, reduce el riesgo de que Donald Trump realice comentarios negativos.

Otro factor que limita la depreciación del peso son los últimos anuncios de Trump respecto a la política comercial de Estados Unidos. El viernes por la noche, Donald Trump firmó una orden para imponer un arancel global del 10%, luego de que la Suprema Corte declaró inconstitucionales los aranceles bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA por sus siglas en inglés). Los aranceles entrarán en vigor el día 24 de febrero bajo la sección 122 de la Ley de Comercio de 1974, que otorga al presidente la facultad unilateral de imponer aranceles. Sin embargo, esta disposición legal establece una vigencia máxima de 150 días. En caso de querer ampliarlo, se necesitaría la aprobación del Congreso, algo que sería difícil de lograr, pues varios congresistas, incluidos los republicanos, se han mostrado en contra de los aranceles de Trump. Por la mañana del sábado, Trump anunció un aumento del arancel global del 10% al 15%, máximo permitido de acuerdo con la sección 122.

Cabe destacar que varios productos no contarán con este arancel del 15%: (a) algunos minerales críticos, (b) metales utilizados en moneda y lingotes, (c) energía y productos energéticos, (d) recursos naturales y fertilizantes que no pueden cultivarse, extraerse o producirse de otro modo en los Estados Unidos, (e) determinados productos agrícolas, como la carne vacuna, los tomates y las naranjas, (f) productos farmacéuticos e ingredientes farmacéuticos, (g) determinados productos electrónicos, (h) vehículos de pasajeros, determinados camiones ligeros, determinados vehículos de carga media y pesada, autobuses y determinadas piezas de vehículos de pasajeros, camiones ligeros, vehículos de carga media y pesada y autobuses, (i) determinados productos aeroespaciales, (j) materiales informativos, donaciones y equipaje acompañado y (k) todos los productos que ya cuentan con un arancel bajo la Sección 232 de la Ley de Expansión Comercial, es decir, los aranceles sectoriales.

Además, todos los productos que entran bajo los criterios del T-MEC desde México o Canadá también serán libres de arancel del 15 por ciento. Esto quiere decir que, utilizando los datos de comercio del 2025, en donde el 86.84% de las importaciones desde México cumplieron los criterios del T-MEC, el 13.14% del resto de las importaciones pasaron de pagar un arancel del 25% de IEEPA a 15% bajo los aranceles recién anunciados.

Por su parte, el dólar inicia la sesión con pocos cambios, mostrando un avance de 0.03% de acuerdo con el índice ponderado. Cabe recordar que el dólar tiende a mantenerse débil ante señales de que Estados Unidos buscará seguir impulsando una postura comercial proteccionista.

Mientras, en la canasta amplia de principales cruces, las divisas más depreciadas hoy son: el peso mexicano con 0.45%, el rublo ruso con 0.28%, el peso chileno con 0.27%, la corona noruega con 0.26%, el shekel israelí con 0.20% y el dólar australiano con 0.20 por ciento. Las divisas más apreciadas hoy son: la rupia de Indonesia con 0.47%, el ringgit de Malasia con 0.33%, el florín húngaro con 0.29%, el won surcoreano con 0.23%, el dólar taiwanés con 0.22% y el rand sudafricano con 0.20 por ciento.

En la semana, en México se publicará información económica relevante. El martes 24 de febrero se publicará la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) correspondiente al cuarto trimestre de 2025, la Encuesta Nacional de Empresas Constructoras (ENEC) de diciembre y la inflación al consumidor de la primera quincena de febrero. El miércoles 25 se publicará la Balanza de Pagos del 2025 junto con la inversión extranjera directa, mientras que el jueves 26 se publicará la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) de enero. Finalmente, el viernes 27 se publicará la balanza comercial de mercancías de enero y los resultados financieros de PEMEX del 2025.

Y en Estados Unidos, el martes 24 de febrero se publicarán los índices de vivienda Case-Shiller y FHFA del mes de diciembre, así como los inventarios mayoristas del mismo mes y la confianza del consumidor del Conference Board para el mes de febrero. El jueves 26 se publicarán las solicitudes iniciales y continuas de apoyo por desempleo de la semana terminada el 21 de febrero y el viernes 27 se publicará la inflación al productor del mes de enero, así como el gasto en construcción de diciembre.

Muestra el mercado de capitales pérdidas entre los principales índices bursátiles a nivel global, con la excepción del Hang Seng de Hong Kong, que registró una ganancia de 2.53%, el mayor avance desde el 28 de enero. Cabe destacar que el Nikkei japonés permaneció cerrado debido a la festividad del cumpleaños del Emperador. Por su parte, el FTSE 100 de Londres registra una ligera ganancia de 0.09 por ciento. En cuanto a los demás índices, se observan caídas debido a la incertidumbre sobre la política comercial de Estados Unidos. En Europa, el STOXX 600 registra una pérdida de 0.31%, el DAX alemán cae 0.62% y el CAC 40 francés pierde 0.15 por ciento. En Estados Unidos, en el mercado de futuros, el Dow Jones registra una caída de 0.51%, el Nasdaq 100 cae 0.64% y el S&P 500 pierde 0.47 por ciento.

A su vez, en el mercado de materias primas, los metales preciosos inician la sesión con ganancias generalizadas, impulsados por la incertidumbre en torno a la política comercial de Estados Unidos.

- El oro inicia la sesión cotizando en 5,162 dólares por onza, con un avance de 1.07% y tocando un máximo de 5,176 dólares por onza, nivel no visto desde el 30 de enero. Con esto, el oro hila cuatro sesiones seguidas de ganancias, sumando un avance de 5.84% en ese periodo.

- La plata inicia la sesión cotizando en 87.04 dólares por onza, con un avance de 2.87% y tocando un máximo de 87.84 dólares por onza, nivel no visto desde el 5 de febrero. Así, la plata acumula cuatro sesiones consecutivas al alza, sumando un avance de 18.48 por ciento.

Por su parte, el petróleo WTI inicia la sesión cotizando en 66.68 dólares por barril, con un avance de 0.44 por ciento. El petróleo muestra ganancias moderadas ante un mercado que se mantiene cauteloso a las noticias sobre avances en las negociaciones entre Estados Unidos e Irán de un acuerdo nuclear, pues las negociaciones se reanudarán este jueves en Ginebra. Esto sucede en un contexto en el que la presencia militar de Estados Unidos en esa región se ha acrecentado a niveles no vistos desde el 2003, mientras que Trump amenazó con usar la fuerza militar si no se llega a un acuerdo en las siguientes dos semanas. Lo anterior presenta un riesgo para la oferta petrolera global, pues alrededor del 20% cruza por el Estrecho de Ormuz.

Se publicó en México la revisión al PIB del cuarto trimestre del 2025. El crecimiento trimestral se revisó al alza de 0.79% a 0.86% de acuerdo con series ajustadas por estacionalidad. De acuerdo con la revisión, en el tercer trimestre el PIB mostró una expansión de 0.07%, luego de que en las cifras previas había mostrado una caída de 0.29 por ciento. A tasa anual, el PIB creció 1.79% en el cuarto trimestre, siendo el mayor avance desde el primer trimestre del 2024.

Con esto, en 2025, el PIB de México acumuló un crecimiento de 0.79% respecto al 2024, marcando cuatro años consecutivos de desaceleración de acuerdo con la serie ajustada por estacionalidad, algo que no había ocurrido antes, en la serie disponible desde 1980. En los últimos 7 años, es decir desde el cierre del 2018 a la fecha, el PIB de México creció 6.37 por ciento. Esto implica un crecimiento promedio por año de 0.85% y el crecimiento del 2025 se ubicó ligeramente por debajo de ese promedio. El crecimiento en 2025 señala que se evitó una recesión, pero confirma que México cayó en una trampa de estancamiento económico debido al debilitamiento institucional, la mayor informalidad, la menor productividad y la caída de la inversión fija.

Durante todo 2025, las actividades primarias crecieron 4.05%, su mayor tasa desde 2012. No obstante, las actividades primarias representan solamente 3.4% del PIB.

Las actividades secundarias se contrajeron 1.06% en 2025, siendo su mayor caída desde el 2020. Asimismo, acumuló dos años consecutivos de contracciones. En los últimos 7 años, las actividades secundarias en México crecieron 1.99%, lo que implica un crecimiento promedio por año de 0.26 por ciento. 

Por su parte, las actividades terciarias que incluyen comercio y servicios, crecieron 1.49%, siendo la menor tasa de crecimiento desde 2020. En los últimos 7 años, el PIB terciario de México creció 8.23%, lo que implica un crecimiento promedio por año de 1.12 por ciento.

También en México se publicó el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE), que registró un crecimiento de 0.39% mensual en diciembre, luego de una contracción de 0.15% en noviembre. A tasa anual, el IGAE mostró un crecimiento de 2.40%, acelerándose desde 1.09% en noviembre y su mayor tasa desde el tercer trimestre del 2024. Por grandes grupos de actividad económica, las actividades primarias mostraron un crecimiento anual de 11.73 por ciento. Las actividades secundarias crecieron 1.50%, impulsadas por la construcción con un crecimiento anual de 6.80%, los servicios básicos con 6.80% y la minería con 0.49%, poniendo fin a una racha de 27 meses de caídas anuales. No obstante, la manufactura mostró un crecimiento anual bajo de 0.06 por ciento.

Las actividades terciarias crecieron 2.23% anual. Al interior, los subsectores que registraron contracción anual fueron los servicios de alojamiento temporal y preparación de alimentos (-3.35%) e información en medios masivos (-2.83%), mientras que se observó bajo crecimiento en comercio al por mayor (0.72%) y servicios educativos (0.97%). Los de mayor crecimiento anual fueron: servicios de esparcimiento, culturales y deportivos (16.12%), servicios de apoyo a negocios (10.53%), servicios profesionales (5.89%) y servicios de salud y asistencia social (5.56%).

En el acumulado del 2025, el IGAE mostró un crecimiento de 0.55% respecto al 2024, su menor crecimiento desde 2020 (-8.13%), cuando la economía atravesó la crisis de la pandemia. Previo a esa fecha, los únicos años que muestran crecimientos menores a 0.55% fueron: 1995 (-5.87%), 2001 (-0.88%), 2002 (-0.31%), 2009 (-5.95%) y 2019 (-0.45%), siendo todos los años asociados a una recesión económica.

Finalmente, se publicaron los indicadores de establecimientos con programa de la Industria Manufacturera, Maquiladora y de Servicios de Exportación (IMMEX) correspondientes a diciembre de 2025. Según cifras ajustadas por estacionalidad, el personal ocupado en estos establecimientos manufactureros aumentó 0.12% mensual, registrando crecimiento en solo 2 de los 12 meses del año. Por su parte, a tasa anual, el personal ocupado retrocedió 3.32%, acumulando 24 meses consecutivos de caídas. Con esto, en 2025, se perdieron un total de 96,997 empleos en empresas IMMEX, la mayor cantidad en un año completo desde el 2008 (-164,716) y siendo el segundo año consecutivo de pérdida de empleo. Por su parte, las horas trabajadas totales aumentaron 0.04% mensual, mientras que, a tasa anual, mostraron una caída de 2.85%, sumando ocho meses consecutivos de retrocesos. En el año, las horas trabajadas disminuyeron 2.12% respecto al 2024, sumando dos años de contracción y siendo la mayor caída desde el 2020.  Finalmente, las remuneraciones reales registraron un crecimiento de 1.55% mensual, y un avance de 5.31% anual. De esta forma, en 2025, las remuneraciones registraron un crecimiento de 5.42% respecto al año anterior, acelerándose del avance de 5.31% de 2024.

Según cifras originales, el personal ocupado registró en 2025 disminuciones anuales en 14 de los 20 subsectores, de los cuales destaca:

- Fabricación de prendas de vestir (-15.04%), que suma 4 años al hilo de contracciones.

- Fabricación de productos a base de minerales no metálicos (-8.88%), que registra su mayor caída en un año desde que hay datos disponibles a partir del 2008.

- Fabricación de equipo de transporte (-8.74%), que suma dos años de caídas y su mayor contracción desde el 2008.

- Industrias metálicas básicas (-6.66%), que acumula dos años de disminución.

En total, estos cuatro subsectores representaron el 39.55% del personal ocupado en 2025, bajando del 41.97% en 2024. El deterioro de la manufactura en el país no solo se debe a la imposición de aranceles por parte de Estados Unidos, sino también a una mayor cautela de las empresas y un incremento en los costos laborales.

Por el contrario, destaca que el mayor crecimiento del personal ocupado en 2025 se registró en el subsector de fabricación de equipo de computación, que mostró un crecimiento de 7.19% anual, sumando 2 años de incrementos. Esto se debe al crecimiento de las exportaciones hacia Estados Unidos de este subsector, pues se están cobrando bajos aranceles en esta industria. De acuerdo con información de Estados Unidos, las importaciones de máquinas automáticas para tratamiento y procesamiento de datos (partida 8471) desde México pagaron un arancel de 0.19% y las importaciones han crecido 86.01% en 2025.

Durante la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 17.12 y 17.32 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años disminuye 2.7 puntos base a 4.0558 por ciento.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 19.50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.58% y representa el derecho, pero no la obligación de comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 17.2466 a 1 mes, 17.4898 a 6 meses y 17.8089 pesos por dólar a un año.