Con lo anterior, el peso pierde durante cuatro sesiones consecutivas, acumulando una caída de 1.69% o 34.6 centavos en ese periodo. El peso mexicano es la divisa más depreciada hoy.

La volatilidad implícita del tipo de cambio a un día subió de 17.12% a 24.13% hoy, su mayor nivel desde el 6 de febrero. A pesar de que se trata de un incremento significativo, se mantiene por debajo del máximo en el año de 40.65% visto el 3 de febrero, cuando el mercado reaccionó inicialmente al documento que especificaba los aranceles que entrarían en vigor y que fueron suspendidos durante 30 días. La volatilidad no se ha disparado, pues el mercado especula que el gobierno de Estados Unidos podría retirar los aranceles parcialmente o en su totalidad y que su imposición tiene como principal objetivo dar credibilidad a las amenazas de Donald Trump.

Se debe la depreciación del peso a que, a media noche entraron en vigor en Estados Unidos los aranceles generales del 25% a las importaciones desde México y Canadá, además de un arancel adicional del 10% a las importaciones provenientes de China.

Con las medidas impuestas a México y Canadá, en la práctica no hay tratado de libre comercio entre los tres países. Esto traerá consigo incertidumbre sobre el futuro de la relación comercial de México con sus vecinos del norte.

La depreciación del peso compensa muy parcialmente el arancel, por lo que se espera una afectación económica, con caídas en las exportaciones, pérdidas de empleo, salidas de inversión extranjera directa y caídas en el PIB. El arancel implica un deterioro significativo de la relación comercial con Estados Unidos y no se puede descartar que Donald Trump quiera seguir subiendo el arancel. Con el arancel es muy probable que México caiga en recesión, por la alta dependencia de las exportaciones a Estados Unidos. Cabe recordar que el 83% de las exportaciones de México se dirigen a Estados Unidos y el 26.7% del PIB depende de estas exportaciones.

La elevada incertidumbre frenará proyectos de inversión y limitará el crecimiento económico de México. En este contexto, hace dos semanas el Banco de México recortó su expectativa de crecimiento para 2025 de 1.2% a 0.6% anual, con un intervalo de variación de -0.2% a 1.4 por ciento. Por su parte, en la Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector privado elaborada por el Banco de México, destacó la revisión a la baja en la expectativa de crecimiento del PIB, que pasó de 1.00% en enero a 0.81% en febrero, siendo el tercer mes consecutivo de recortes a la expectativa.

Grupo Financiero Base espera que el PIB muestre un crecimiento del 0.8% en 2025, asumiendo que los aranceles serán de muy corta duración. No obstante, de mantenerse los aranceles durante el año, el PIB de México podría caer alrededor del 4% en 2025.

De permanecer los aranceles anunciados ayer, es probable que las estadísticas a partir de marzo comiencen a reflejar su impacto sobre la actividad económica, principalmente en las cifras de la balanza comercial e inversión. También es probable que se observe un desplome de la inversión extranjera directa y no se descarta que puedan registrarse periodos de desinversión en los próximos trimestres. A la par del impacto en las exportaciones e importaciones, también se espera un mayor deterioro del mercado laboral, lo que afectará directamente al consumo privado.

Con la entrada en vigor de los aranceles de Estados Unidos, el gobierno de Canadá ha respondido con represalias, iniciando una guerra comercial en América del Norte al imponer aranceles de hasta 25% a 155 mil millones de dólares canadienses (cerca de 107.04 millones de dólares estadunidenses) a las importaciones provenientes de Estados Unidos. Los aranceles sobre 30 mil millones de importaciones entrarán en vigor de forma inmediata, mientras que el resto entrará en vigor en 21 días.

Por su parte, China anunció aranceles sobre un grupo de importaciones de Estados Unidos. De acuerdo con el Ministerio de Finanzas, los aranceles serán del 15% sobre el pollo, trigo, maíz y algodón. También se impondrá un arancel del 10% en productos lácteos, puerco, carne, productos del mar y granos como la soya y el sorgo. Los aranceles serán sobre cerca de 21 mil millones de dólares de importaciones provenientes de Estados Unidos y entrarán en vigor el 10 de marzo. El gobierno de China también anunció otras medidas no monetarias, al retirar permisos de importación de soya de tres empresas estadunidenses y prohibió las importaciones de madera desde Estados Unidos, argumentando la detección de plagas.

La amenaza de aranceles de Estados Unidos no ha terminado. La siguiente semana, el miércoles 12, entran en vigor los aranceles del 25% al acero y aluminio, que serán adicionales a los aranceles generales ya implementados. Por su parte, el 2 de abril entrarán aranceles a las importaciones de productos agrícolas y automóviles, aunque no se han especificado detalles. La imposición de aranceles a las importaciones automotrices, representan un alto riesgo para México, pues cerca de una tercera parte de las exportaciones mexicanas a Estados Unidos son de material de transporte, con las exportaciones solamente de automóviles para pasajeros representando el 9.1 por ciento.

Es probable que, con la imposición de aranceles por parte de Estados Unidos, inicie una ola de noticias de empresas que decidan relocalizar su producción en ese país y la cancelación de anuncios de inversión en México.

Ayer se dio a conocer que Honda ha decidido producir su próxima generación del modelo Civic híbrido en Estados Unidos, en lugar de México, para evitar los aranceles del 25 por ciento. Inicialmente, Honda planeaba fabricar el Civic en México debido a los menores costos de producción. La nueva planta en Indiana comenzará a operar en mayo de 2028, con una producción estimada de 210,000 unidades al año. Honda ha mencionado que, en caso de que la producción en Indiana no logre satisfacer la demanda, realizará importaciones de países no afectados por los aranceles.

Para Estados Unidos también se espera afectación por el arancel. La inflación podría subir rápidamente a 3.5%, lo que limitaría a la Fed a seguir recortando la tasa de interés. Además, la cautela puede desacelerar el consumo y el crecimiento económico. De hecho, la Fed de Atlanta estima que en el primer trimestre el PIB de Estados Unidos podría caer.

Mientras, en la canasta amplia de principales cruces, las divisas más apreciadas hoy son: el franco suizo con 0.89%, el yen japonés con 0.77%, el florín húngaro con 0.74%, el euro con 0.62%, la corona danesa con 0.60% y el zloty polaco con 0.50 por ciento. Destaca que las dos divisas más apreciadas hoy son el franco suizo y el yen japonés, que tienden a ganar de forma simultánea cuanto hay episodios de elevada aversión al riesgo, pues son consideradas divisas refugio. 

Las divisas más depreciadas hoy son: el peso mexicano con 0.57%, el shekel israelí con 0.33%, el peso colombiano con 0.27%, la corona sueca con 0.13%, la corona noruega con 0.05% y el ringgit de Malasia con 0.01 por ciento. Cabe mencionar que el dólar canadiense muestra una apreciación de 0.32%, cotizando en 1.4436 dólares canadienses por dólar. Sin embargo, esto es resultado de una corrección, luego de perder durante siete sesiones consecutivas hasta ayer, acumulado una caída de 2.17% en ese periodo.

Muestra el mercado de capitales pérdidas generalizadas a nivel global debido a la imposición de aranceles. En la sesión asiática, el Nikkei 225 de Japón registró una pérdida de 1.20%, el Hang Seng de Hong Kong mostró una caída de 0.28% y el CSI 300 de Shanghái perdió 0.08 por ciento. En Europa, el STOXX 600 registra una pérdida de 1.45%, el DAX alemán muestra una caída de 2.43%, el CAC 40 francés pierde 1.50% y el FTSE 100 de Londres cae 0.56 por ciento.

En el mercado de futuros, en Estados Unidos, el Dow Jones registra una pérdida de 0.40%, el Nasdaq 100 pierde 0.72% y el S&P 500 cae 0.62 por ciento.

A su vez, en el mercado de commodities, el precio del oro inicia la sesión cotizando en 2,922.79 dólares por onza, ganando 1.04% derivado del aumento en la aversión al riesgo global, lo que aumenta su demanda como activo refugio. Trump cumplió su promesa de imponer aranceles a México y Canadá y aumentar los aranceles de China, lo que llevó al gobierno del gigante asiático a imponer medidas de represalia. El precio del oro también sube por aversión al riesgo asociada al conflicto en Ucrania, pues el gobierno de Estados Unidos suspendió la ayuda militar. El precio del oro aún se encuentra por debajo del máximo histórico de 2,956.19 dólares por onza, nivel que es altamente probable que supere.

Por el contrario, el precio del WTI pierde 1.45% y cotiza en 67.38 dólares por barril. Esto se debe al riesgo de una menor demanda, ante una posible recesión económica con la imposición de aranceles. El petróleo también pierde ante el riesgo de una mayor oferta, pues se espera que en abril la OPEP+ empiece a aumentar su producción petrolera conjunta para añadir 2.2 millones de barriles diarios en los siguientes 18 meses.

Entre los metales industriales, el cobre gana 0.01%, el aluminio 0.13%, el níquel 0.52% y el acero 0.11 por ciento. Lo anterior se debe a que el mercado está a la espera de que se anuncien estímulos económicos en China, principalmente para el sector inmobiliario, lo que podría impulsar la demanda por estos commodities. Finalmente, el precio de los productos agrícolas ha sido presionado a la baja, con el maíz, el trigo y la soya perdiendo 1.26%, 1.10% y 1.24%, respectivamente, ante las contramedidas arancelarias que el gobierno de China impuso a Estados Unidos, lo que llevará a una acumulación de granos en ese país.

Con respecto a indicadores económicos, en México, el INEGI publicó las cifras de ventas del Registro Administrativo de la Industria Automotriz de Vehículos Ligeros correspondientes a febrero de 2025. En ese mes se vendieron 116,617 unidades, mostrando un crecimiento anual de 2.80 por ciento. Cabe mencionar que las ventas se ubican 1.33% por debajo del máximo histórico registrado en 2017 para un mes de febrero. En el acumulado del año se han vendido 237,597 unidades, 4.44% por encima del mismo periodo en 2024. En comparación al máximo histórico registrado en 2017 para un mismo periodo, las ventas acumulan una caída de 1.67 por ciento. Los datos completos (producción y exportaciones) se actualizarán el 10 de febrero.

Durante la sesión se espera que el tipo de cambio cotice en un rango entre 20.63 y 21.00 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años baja 2 puntos base a 4.13 por ciento.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 21.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.89% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 20.8959 a 1 mes, 21.3066 a 6 meses y 21.7675 pesos por dólar a un año.