Un factor de riesgo de presiones al alza para el tipo de cambio es el menor diferencial de tasas de interés entre México y Estados Unidos, que bajó a un nuevo mínimo histórico de 225 puntos base, luego de que ayer el Banco de México recortó la tasa de interés en 25 puntos base a 6.25%. Cabe recordar que el 16 de septiembre, cuando la Reserva Federal subió su tasa de interés, el tipo de cambio no reaccionó, ya que las posiciones de carry trade tardan a veces semanas en desmantelarse. Este podría ser el caso ahora que el Banco de México recortó su tasa de interés y se alcanzó un diferencial mínimo histórico entre México y Estados Unidos.

Considerando el menor diferencial de tasas de interés con Estados Unidos y la posibilidad de que la Reserva Federal haga otro incremento de la tasa en diciembre, se ajusta la expectativa del tipo de cambio al cierre de 2026 de 18.50 a 18.70 pesos por dólar (promedio del último trimestre). Este promedio incluye la posibilidad de que el tipo de cambio alcance 19.00 pesos por dólar.

Para 2027 se mantiene la expectativa de un promedio de 19.00 pesos por dólar en el último trimestre, con posibilidad de subir a 19.50 pesos. Lo anterior se debe al menor atractivo de las operaciones de carry trade, tanto por el menor diferencial de tasas de interés como por mayor riesgo sobre México, por la posible pérdida del grado de inversión, la imposición de nuevos aranceles por parte de Estados Unidos en el marco de la revisión del T-MEC y el freno en el crecimiento de las exportaciones mexicanas si se imponen restricciones a la construcción de centros de datos en Estados Unidos. También existe la posibilidad de un incremento en la aversión al riesgo global por una escalada de la guerra en Medio Oriente. En contraste, un acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán que reduzca los precios de los energéticos, así como un posible límite a las medidas arancelarias tras el triunfo demócrata en el Congreso, podrían moderar las presiones sobre el peso.

Esta mañana el peso mexicano muestra una apreciación debido a dos factores:

1. El triunfo demócrata en las elecciones intermedias en Estados Unidos ha moderado el temor de nuevos aranceles y generado especulación de que la administración de Trump podría adoptar un enfoque más conciliador en sus relaciones con el exterior. Para México esto podría traducirse en una revisión más rápida del T-MEC, reduciendo la aversión al riesgo sobre el país. Asimismo, el mercado sigue especulando que pronto podría darse un acuerdo entre Estados Unidos e Irán para terminar la guerra, lo que mantiene estables los precios de los energéticos en el mercado de materias primas y limita el riesgo de mayores presiones inflacionarias a nivel global en los siguientes meses. Por lo anterior, la probabilidad de que la Reserva Federal suba su tasa de interés el 9 de diciembre se ubica en 72% esta mañana, bajando desde 80% previo a las elecciones.
2. En Estados Unidos el reporte de empleo fue positivo. La mayor creación de empleo implica un buen crecimiento económico en Estados Unidos, lo que beneficia a México a través de las exportaciones y las remesas.

La nómina no agrícola de octubre mostró la creación de 165 mil posiciones laborales, de acuerdo con la encuesta de los establecimientos, muy por encima de la expectativa del mercado de 70 mil posiciones laborales. Asimismo, los datos de los dos meses previos fueron revisados al alza: en agosto pasó de una creación de 133 mil a una de 186 mil, mientras que en septiembre se revisó de 29 mil a 60 mil, siendo un total de 84 mil empleos revisados al alza en estos dos meses.

La creación de empleo en el mes se debió principalmente al sector privado que registró una creación de 159 mil posiciones laborales. Al interior, destacó la creación en los subsectores de servicios profesionales (+70 mil), servicios educativos y de salud (+53 mil) y transporte (+22 mil). Por su parte, los subsectores con mayores pérdidas fueron servicios de hospitalidad (-13 mil), construcción (-3 mil) e información (-1 mil). En cuanto al sector público, mostró una creación de 6 mil posiciones laborales, tras una caída de 18 mil en el mes anterior.

A su vez, la encuesta a los hogares registró un incremento de 463 mil en el número de empleados totales, sumando tres meses al alza. Cabe resaltar que el crecimiento en el número de empleados se observó principalmente en los trabajadores de tiempo completo que aumentaron en 714 mil. En cuanto a los trabajadores de medio tiempo, cayeron en 242 mil, su mayor pérdida desde febrero.

Por otro lado, se observó una disminución en el número de desempleados de 41 mil, luego de dos meses al alza. Con esto, la tasa de desempleo bajó de 4.2% en septiembre a 4.1% en octubre. Asimismo, destacó el incremento en la participación de la fuerza laboral de 61.8% a 61.9%, su mayor nivel desde marzo. En cuanto a la tasa de subocupación, que incluye a personas que trabajan medio tiempo y están dispuestas a trabajar más horas, se ubicó en 7.9 por ciento.

Mientras, en la canasta amplia de principales cruces, las únicas divisas apreciadas hoy son: el peso mexicano con 0.82%, la rupia india con 0.59%, el dólar taiwanés con 0.32%, el shekel israelí con 0.27%, el peso colombiano con 0.16% y el dólar de Hong Kong con 0.03%. Las divisas más depreciadas hoy son: la corona noruega con 1.35%, el dólar neozelandés con 0.95%, el dólar australiano con 0.88%, la corona sueca con 0.85%, la corona checa con 0.62% y la corona danesa con 0.60 por ciento.

Se observa esta mañana una corrección al alza de la tasa de interés de las notas del Tesoro a 10 años, subiendo 3.3 puntos base a 4.87%. Con esto, en la semana siguen mostrando una disminución de 6.1 puntos base. Por su parte, la tasa de los bonos del Tesoro a 30 años sube 3.2 puntos base a 5.28%, acumulando una disminución semanal de 2.2 puntos base.

En el mercado de capitales se observan pérdidas casi generalizadas a nivel global, en un efecto de contagio tras las pérdidas registradas durante la sesión del jueves en Estados Unidos, las cuales se concentraron en emisoras del sector tecnológico ante temores de que congresistas y gobernadores del Partido Demócrata puedan suspender operaciones y frenar la inversión en centros de datos. En la sesión asiática, el Hang Seng de Hong Kong perdió 1.27%, cortando una racha de cinco jornadas seguidas al alza. Por su parte, el CSI 300 de Shanghái registró una caída de 1.44%. En Japón, el Nikkei 225 perdió 5.96%, su mayor retroceso diario desde el 7 de abril del 2025, poco después de que Estados Unidos anunció una ola de aranceles al comienzo de ese mes.

Y en Europa las pérdidas han sido más moderadas. El STOXX 600 registra un descenso de 1.72%, el DAX alemán muestra un retroceso de 2.23%, el CAC 40 francés pierde 1.64% y el FTSE 100 de Londres muestra un retroceso de 2.00%. Lo anterior se debe a que los índices europeos tienen una menor concentración en empresas del sector tecnológico, lo que reduce la exposición a las pérdidas en esta industria. En Estados Unidos, se observa un desempeño mixto, indicando que las pérdidas del jueves pudieron tratarse de un ajuste de mercado tras las elecciones. El Dow Jones registra una caída de 1.01%, mientras que el S&P 500 avanza 0.09%. Asimismo, el Nasdaq Composite sube 1.35 por ciento.

Los precios de las materias primas de energía continúan presionados a la baja, pues el mercado se mantiene atento a más noticias en torno a las conversaciones de paz entre Estados Unidos e Irán. Hoy por la mañana circula la noticia de que el emir de Qatar, Tamim bin Hamad Al Thani, sostuvo una llamada telefónica con Trump, en la que dialogaron sobre los esfuerzos para desescalar el conflicto en el Medio Oriente. Dicho esto:

• El petróleo WTI empieza la sesión cotizando en 90.65 dólares por barril, con un avance de 0.14% e hilando dos jornadas al alza, luego de haber caído 15.37% en las primeras tres jornadas de la semana. Frente al 27 de febrero, esta materia prima mantiene un avance de 35.09 por ciento.
• El Brent comienza la sesión cotizando en 98.20 dólares por barril, con un ligero retroceso de 0.09%. Con ello, el precio del Brent ha bajado en cuatro de las últimas cinco jornadas. Frente al 27 de febrero, este commodity mantiene un aumento de 35.49 por ciento.
• El gas natural en Europa cotiza en 87.96 euros por MWh, con un descenso de 3.00% y perfilándose para cerrar la semana con pérdidas. Sin embargo, desde que empezó la guerra, el precio de esta materia prima ha subido 175.21 por ciento.

Los metales preciosos empiezan la sesión con resultados mixtos. El oro cotiza en 4,069 dólares por onza, con un declive de 0.46% y cortando una racha de dos jornadas seguidas de ganancias. La plata cotiza en 52.12 dólares por onza, con un avance de 0.66%, tras haber caído en la jornada anterior.

Respecto a noticias relevantes, en México, ayer la Comisión de Presupuesto y Cuenta Pública de la Cámara de Diputados aprobó en lo general el dictamen del Presupuesto de Egresos de la Federación (PEF) 2027, con 33 votos a favor y 12 en contra. El dictamen contempla un gasto neto total de 10.64 billones de pesos, 442.8 mil millones de pesos más que lo aprobado para 2026 y equivalente a un crecimiento de 1.3% en términos reales. Del total, 7.43 billones de pesos corresponden a gasto programable y alrededor de 3.20 billones a gasto no programable. Dentro de este último destaca el costo financiero de la deuda, para el que se contemplan alrededor de 1.6 billones de pesos, equivalente a 4.0% del PIB de acuerdo con el Paquete Económico. El monto total del presupuesto se mantiene sin cambios respecto a la propuesta original del Ejecutivo y coincide con el de la Ley de Ingresos de la Federación 2027, ya aprobada por ambas cámaras.

Entre los cambios respecto a la propuesta de Hacienda destaca una reducción de 5 mil millones de pesos al presupuesto solicitado por el Instituto Nacional Electoral (INE), que pasa de 42.27 mil millones a 37.27 mil millones de pesos. De estos recursos, 3 mil millones de pesos serán reasignados al programa La Escuela es Nuestra, 1 mil millones a la Secretaría de Medio Ambiente y Recursos Naturales, 700 millones a la Agencia Federal de Aviación Civil y 300 millones a acciones de búsqueda de personas desaparecidas. En cuanto a la inversión, el dictamen contempla 1.13 billones de pesos, de los cuales 90.5% corresponde a inversión física. El gasto federalizado para estados y municipios asciende a 3.05 billones de pesos, 4.6% más en términos reales respecto a lo aprobado para 2026, mientras que los programas sociales prioritarios recibirían 1.025 billones de pesos, equivalente a 2.5% del PIB. Por clasificación funcional, el gasto programable contempla 5.38 billones de pesos para desarrollo social, 1.52 billones para desarrollo económico y 523 mil millones para funciones de gobierno.

La aprobación de ayer todavía no concluye el proceso en comisiones, ya que hoy a las 10:00 horas continuará la discusión y votación en lo particular de distintas disposiciones y anexos del dictamen. Una vez concluida esta etapa, el dictamen será enviado al Pleno de la Cámara de Diputados, donde se prevé que la discusión comience el lunes 9 de noviembre. La Cámara de Diputados tiene hasta el 15 de noviembre para aprobar el Presupuesto de Egresos de 2027.

Durante la sesión se espera que el tipo de cambio cotice entre 18.56 y 18.76 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de interés de las notas del Tesoro a 10 años, subiendo 3.3 puntos base a 4.87 por ciento. 

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 19.50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.86% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 18.6498 a 1 mes, 18.8240 a 6 meses y 19.0615 pesos por dólar a un año.