La depreciación del peso se debe a 1) aumento de aversión al riesgo en el mercado financiero global, debido a la expectativa de menor crecimiento en el mundo y por los aranceles que Trump podría imponer el 2 de abril, 2) expectativa que la Fed será cautelosa para recortar la tasa de interés y 3) cambios en portafolios de inversión por el Triple Witching, pues hoy expiran los contratos derivados de acciones, opciones sobre índices y futuros.

Cabe recordar que con el Triple Witching, que ocurre cada tres meses (tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre), se obliga a los inversionistas a renovar sus posiciones de inversión y/o iniciar nuevas. Debido a la liquidación de posiciones de inversión, es muy probable que se registren pérdidas en el mercado de capitales y un mayor volumen de operaciones. 

También el dólar se fortalece ante los comentarios del presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, quien mencionó esta mañana en una entrevista, que no es realista conocer el camino que seguirá la política monetaria y agregó que la Reserva Federal debe tener mano firme y con visión de largo plazo, pues todavía ve mucha fortaleza en los datos de la economía de Estados Unidos. Lo anterior envía la señal de que la Reserva Federal debería mantener la tasa de interés sin cambios por más tiempo. Goolsbee también mencionó que hay que ser cuidadosos al señalar que el impacto de los aranceles sobre la inflación será transitorio, pues como se aprendió durante la pandemia, cuando los choques de precios son grandes, podría ser necesaria la intervención de la Reserva Federal.

De acuerdo con el índice ponderado, el dólar muestra un avance de 0.17 por ciento. En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más depreciadas hoy son: El shekel israelí con 0.96%, el real brasileño con 0.71%, la lira turca con 0.55%, el peso chileno con 0.53%, el peso mexicano con 0.49% y el dólar australiano con 0.40 por ciento. Las divisas más apreciadas hoy son: La rupia india con 0.46%, la corona noruega con 0.25%, la corona sueca con 0.21%, el won surcoreano con 0.19%, el ringgit de Malasia con 0.11% y el yen japonés con 0.07 por ciento.

La apreciación del yen japonés se debe en parte a la publicación de la inflación de Japón de febrero, que se ubicó en 3.7% anual. A pesar de que se desaceleró desde el 4.0% de enero, se ubicó por encima de la expectativa del mercado de 3.5%, por lo que se mantiene la expectativa de que el Banco de Japón podría subir la tasa de interés una vez que haya más claridad sobre la política arancelaria de Estados Unidos.

En cuanto a anuncios de política monetaria, el Banco Central de Rusia mantuvo la tasa de interés clave sin cambios en 21.00%, en línea con las expectativas del mercado. Esta es la tercera decisión consecutiva en la que el banco central de ese país mantiene la tasa sin cambios.

Muestra el mercado de capitales pérdidas generalizadas a nivel global, lo que puede estar asociado al Triple Witching. En la sesión asiática, el Nikkei japonés registró una pérdida de 0.20%, ligando 2 sesiones a la baja. El Hang Seng de Hong Kong mostró una caída de 2.19%, cayendo por segunda ocasión luego de 4 sesiones al alza. Por su parte, el CSI 300 de Shanghái cayó 1.52%, la mayor pérdida desde el 28 de febrero. En Europa, siguen las preocupaciones por los aranceles del gobierno de Estados Unidos y su impacto en el crecimiento económico en la región. El STOXX 600 registra una pérdida de 0.81%, el DAX alemán muestra una caída de 0.76%, el CAC 40 francés pierde 0.65% y el FTSE 100 de Londres cae 0.54 por ciento. Destaca que el volumen de operaciones en Londres es 90.6% mayor al promedio diario de los últimos 100 días, debido al Triple Witching. En Estados Unidos, el Dow Jones registra una pérdida de 0.40%, el Nasdaq Composite cae 0.50% y el S&P 500 pierde 0.39 por ciento.

Por su parte, en el mercado de materias primas, el oro pierde 0.31% y cotiza en 3,035.14 dólares por onza, siendo la segunda sesión consecutiva en la que baja. No obstante, en la semana el precio acumula una ganancia de 1.72%, ante el aumento en la aversión al riesgo global debido a los conflictos políticos y las políticas comerciales proteccionistas de Estados Unidos.

Con lo que respecta a México, se publicaron los indicadores de establecimientos con programa de la Industria Manufacturera, Maquiladora y de Servicios de Exportación (IMMEX) correspondientes a enero de 2025. Según cifras ajustadas por estacionalidad, el personal ocupado en estos establecimientos manufactureros disminuyó 0.10% mensual. A tasa anual, el personal ocupado retrocedió 0.69%, acumulando 13 meses consecutivos de caídas. Por su parte, las horas trabajadas totales disminuyeron 0.25% mensual, mientras que, a tasa anual, cayeron 1.02%, acumulando 13 meses consecutivos de retrocesos. El deterioro de las cifras de personal ocupado y las horas trabajadas indican que persiste la debilidad en la industria manufacturera. Finalmente, las remuneraciones reales retrocedieron 0.39% mensual, mientras que a tasa anual crecieron 5.57 por ciento. El crecimiento anual de las remuneraciones se debe al aumento del salario mínimo, pues esto tiene un efecto al alza sobre salarios en otros niveles de ingresos.

Según cifras originales, el personal ocupado registró en enero de 2025 disminuciones anuales en 10 de los 20 subsectores, de los cuales destaca: 1) fabricación de prendas de vestir (-13.66%), que acumula 31 meses de disminuciones, 2) productos textiles, excepto prendas de vestir (-13.12%), que registra 7 meses consecutivos de caídas e 3) industrias metálicas básicas (-10.80%), que registra la mayor caída anual desde que inició la serie en julio de 2007.

Cabe recordar que el 4 de marzo entraron en vigor en Estados Unidos aranceles del 25% a las importaciones de origen mexicano que no cumplan con las reglas del T-MEC. Debido a que 51.15% de las exportaciones no cumplen con el tratado, es probable que se observen disminuciones en el empleo de la manufactura. Sin embargo, este impacto es menor en las empresas con programa IMMEX, que reciben insumos desde Estados Unidos y Canadá para su re-manufactura en México y por lo tanto tienen un mayor grado de integración en la cadena de valor de Norte América.

Ayer por la noche la Cámara de Diputados aprobó la reforma para eliminar al Instituto Nacional de Transparencia y Acceso a la Información y Protección de Datos Personales (INAI) para reemplazarlo con el órgano Transparencia para el Pueblo. De esta reforma destaca que la información sobre las obras prioritarias del gobierno, incluyendo el gasto, podría reservarse en ciertos casos. Lo anterior es negativo pues dificulta el análisis sobre la salud de las finanzas públicas, impidiendo la prospección de la reducción del déficit. La reforma será enviada al poder ejecutivo para su firma y publicación en el Diario Oficial de la Federación.

Durante la sesión se espera que el tipo de cambio cotice en un rango entre 20.18 y 20.38 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años baja 1.9 puntos base a 4.21 por ciento.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 21.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.11% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 20.3563 a 1 mes, 20.7546 a 6 meses y 21.1923 pesos por dólar a un año.