La depreciación se debe a que persisten los riesgos para México, entre los que destacan:

1. Las elecciones de Estados Unidos el 5 de noviembre, pues la probabilidad de que Donald Trump gane la presidencia de Estados Unidos sigue subiendo, alcanzando hoy 59.1% de acuerdo con las apuestas. Trump ha prometido implementar aranceles al sector automotriz mexicano y renegociar el TMEC.

2. En México, ayer por la tarde las Comisiones Unidas de Puntos Constitucionales y Estudios Legislativos del Senado, aprobaron el dictamen que busca que sean improcedentes las controversias y los juicios de amparo en reformas constitucionales, esto con el objetivo de blindar la reforma del Poder Judicial aprobada en septiembre. Con la aprobación en comisiones, el dictamen se llevará al pleno del Senado al mediodía de hoy jueves para ser discutida durante la tarda y aprobada durante la noche.

Debido a que el dictamen también modifica la constitución, deberá ser aprobado por ambas cámaras del Congreso y en al menos 17 congresos locales. A pesar de que la iniciativa para blindar las reformas constitucionales fue suavizada respecto a lo presentado el martes, su contenido debilita la separación de poderes, dando mayor fuerza al Poder Legislativo y al Ejecutivo para realizar modificaciones constitucionales sin contrapeso. Así, la aprobación de esta reforma deteriorará el perfil institucional de México y elevará el riesgo de recortes de la calificación crediticia en los próximos meses.

Además de los riesgos para el crecimiento económico de México, está la expectativa que Banco de México seguirá recortando la tasa de interés, ante la desaceleración de la inflación no subyacente. Está mañana el INEGI publicó que la inflación general de México se ubicó en una tasa quincenal de 0.43% en la primera quincena de octubre. En perspectiva histórica se observaron ligeramente menores presiones inflacionarias, pues en la primera quincena de octubre de los 10 años previos (2014 al 2023) la tasa quincenal promedio fue de 0.46 por ciento.

Lo anterior estuvo explicado por un aumento quincenal de 1.08% en la inflación no subyacente, explicado principalmente por un aumento en precios de 2.25% quincenal en los energéticos, seguido de un aumento quincenal de 1.94% en las frutas y verduras. Lo anterior no sorprende, pues el alza en los energéticos ya se esperaba debido a los ajustes que se realicen en esta quincena en las tarifas de electricidad.

Sin embargo, el componente subyacente registró una inflación quincenal de 0.23%, siendo la menor para una quincena igual desde el 2020. Considerando esto, la inflación general de México se ubicó en 4.69% anual en la primera quincena de octubre, después de ubicarse en 4.66% y 4.50% en la primera y segunda quincena de septiembre, respectivamente.

Cabe mencionar que, se trata de la primera aceleración de la inflación en su tasa anual, después de cinco quincenas consecutivas de desaceleración. Por su parte, el componente subyacente registró una inflación anual de 3.87%, la menor desde la primera quincena de febrero del 2021. El componente no subyacente mostró una inflación anual de 7.17%, siendo la mayor inflación anual desde la segunda quincena de agosto. Considerando lo anterior, se mantiene la expectativa de inflación de cierre de año en 4.4 por ciento.

Para el cierre de 2025, se estima una inflación entre 3.9% y 4.1 por ciento. Ante esto, se espera que el Banco de México realice otros dos recortes en la tasa de interés de 25 puntos base cada uno antes de que termine el año, con lo que la tasa de interés cerraría el 2024 en 10 por ciento. Para 2025, se espera sigan los recortes ante la desaceleración económica y la menor inflación. Así la tasa podría alcanzar en 2025 un nivel de 8.5 por ciento.

Mientras, en el mercado cambiario, la mayoría de las divisas ganan terreno frente al dólar que se debilita 0.14%, de acuerdo con el índice ponderado. Las divisas más apreciadas son: la corona noruega con 0.46%, la libra esterlina con 0.44%, el rand sudafricano con 0.44%, el yen japonés con 0.43%, el shekel israelí con 0.40% y la corona checa con 0.39 por ciento. Por el contrario, las divisas más depreciadas son: el rublo ruso con 1.03%, el real brasileño con 0.44%, el peso colombiano con 0.28%, el peso mexicano con 0.21% y el peso argentino con 0.08 por ciento.

El debilitamiento del dólar sucede luego de tres sesiones consecutivas en la que el dólar ganó fuerza. En octubre, acumula un avance de 2.93%, debido a la expectativa de que la Reserva Federal hará dos recortes a la tasa de interés de 25 puntos base antes de que termine el año. Cabe destacar que, se publicaron las solicitudes continuas de apoyo por desempleo de la semana terminada el 12 de octubre, las cuales mostraron un incremento de 28 mil, ligando 3 semanas consecutivas de incrementos para ubicarse en 1.897 millones, muy por encima de la expectativa del mercado de 1.875 millones y ubicándose en su mayor nivel desde la segunda semana de noviembre del 2021.

Para fines de comparación, las solicitudes continuas de la misma semana hace un año se ubicaron en 1.810 millones, lo que implica un crecimiento anual de 4.81%, ligando 88 semanas consecutivas de incrementos.

A su vez, en el mercado de commodities, el precio del oro también inicia la sesión al alza, cotizando en 2,740.31 dólares por onza, con un aumento de 0.91%, acercándose a su máximo histórico de 2,758.49 dólares. Es probable que el precio del oro hoy vuelva a alcanzar un nuevo máximo histórico, pues persiste la aversión al riesgo global y el dólar estadunidense se mantiene débil. Por su parte, el WTI inicia la sesión ganando 0.57%, cotizando en 71.17 dólares por barril, ya que persisten las tensiones geopolíticas a nivel global.

Durante la tarde del miércoles, el gobierno de Estados Unidos publicó que hay evidencia de que Corea del Norte ha enviado 3 mil soldados a Rusia para un posible despliegue en Ucrania, lo que podría marcar una escalada en el conflicto en Europa del Este. Por su parte, en el Medio Oriente continúan los ataques entre Israel y Hezbolá, mientras que se dio a conocer que los ataques israelíes habían alcanzado la capital de Siria, Damasco. El aumento en las tensiones geopolíticas eleva los riesgos de posibles interrupciones en la oferta de petróleo, pues tanto Rusia como algunos países del Medio Oriente (Irán, país que podría entrar al conflicto) son grandes productores de petróleo.

El mercado de capitales muestra resultados mixtos entre los principales índices bursátiles a nivel global. En la sesión asiática, el Hang Seng de Hong Kong registró una pérdida de 1.30%, mientras que el CSI 300 de Shanghái mostró una caída de 1.12 por ciento. Por otro lado, el Nikkei japonés registró una ganancia de 0.10 por ciento. En Europa, el STOXX 600 muestra un avance de 0.48%, el DAX alemán registra una ganancia de 0.61%, el CAC 40 francés avanza 0.49% y el FTSE 100 de Londres gana 0.44 por ciento. En Estados Unidos, el Dow Jones registra una pérdida de 0.11%, mientras que el Nasdaq 100 gana 0.85% y el S&P 500 avanza 0.43 por ciento.

Ayer tras el cierre, Tesla publicó su reporte trimestral, resaltando una ganancia por acción de 0.72 dólares, por encima de lo esperado por el mercado de 0.58 dólares y un récord de entregas en el tercer trimestre del 2024, algo que no estaba esperado por el mercado.

Regresando con México, la Encuesta Nacional de Empresas Constructoras (ENEC) de agosto mostró que el valor de la producción se contrajo 1.39% mensual, según cifras ajustadas por estacionalidad. A tasa anual, el valor de la producción cayó 15.31%, retrocediendo por cuarto mes consecutivo y siendo la mayor caída anual desde febrero del 2021. Al interior, las obras que registraron crecimientos mensuales en agosto fueron: 1) edificación (+1.50%), 2) petróleo y petroquímica (+2.45%), y 3) otras construcciones (+3.65%). En contraste, las obras que registraron retrocesos mensuales fueron: 1) transporte y urbanización (-8.05%), 2) agua, riego y saneamiento (-3.72%), y 3) electricidad y telecomunicaciones (-1.69%).

El personal ocupado en las empresas constructoras registró un retroceso del 0.47% mensual, cayendo por tercer mes al hilo. A tasa anual el crecimiento se desaceleró de 1.80% en julio a 0.01% en agosto, confirmando un estancamiento, de acuerdo con series ajustadas por estacionalidad. El deterioro del empleo en el sector de la construcción está estrechamente relacionado a la menor producción.

Las horas totales trabajadas por el personal disminuyeron 0.67% mensual. A tasa anual, las horas trabajadas cayeron 1.02%, la primera contracción desde junio de este año. En contraste, las remuneraciones reales por trabajador aumentaron 1.27% mensual y 5.52% anual, marcando 15 meses consecutivos de crecimiento anual. Por sector contratante, el valor de producción de obras elaboradas por contratistas del sector público cayó 34.54% anual en agosto, acumulando cuatro meses de retrocesos de acuerdo con series originales. La caída anual se profundizó, pues en mayo, junio y julio las contracciones anuales fueron de 12.69%, 14.25% y 27.55% respectivamente. Por su parte, el valor de producción de contratistas del sector privado creció 2.81% anual, desacelerándose desde 7.07% en julio.

Con respecto a noticias relevantes en Europa, hoy se publicaron los datos de los PMIs preliminares correspondientes al mes de octubre del 2024. El PMI compuesto se ubicó en 49.7 puntos, segundo mes al hilo por debajo del umbral de los 50 puntos. Lo anterior debido principalmente por el PMI manufacturero, que se situó en 45.9 puntos, permaneciendo por debajo de los 50 puntos desde junio del 2022. Por su parte, el PMI de servicios se ubicó apenas por encima de los 50 puntos, situándose en 51.2 puntos, ubicándose por debajo a la expectativa del mercado y cayendo contra lo registrado el mes pasado (51.4 puntos).

Durante la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 19.72 y 19.94 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años baja 1.3 puntos base a 4.23 por ciento.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 21.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.51% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 19.9634 a 1 mes, 20.4505 a 6 meses y 21.0369 pesos por dólar a un año.