BOSQUE REAL

Real Estate Market 132 I nt e r nac I ona l 2. Estados Unidos Vaivén político en EU y la gran transformación del retail El ‘efecto Trump’ sobre el sector inmobiliario El presidente Trump prometió una reforma fiscal que es- timularía el crecimiento, pero en los hechos, está en incer- tidumbre por sus políticas migratorias. La industria inmo- biliaria en Estados Unidos está analizando el efecto en su negocio de la nueva presidencia de la misma manera que analiza sus principales índices bursátiles. De la euforia inicial, pasó a la incertidumbre y de ahí, al miedo. Las últimas decisiones del magnate alimentan la duda. Las restricciones a la entrada de extranjeros —los grandes impulsores del mercado del lujo durante los últi- mos años— perjudicarán a la industria, así como también un dólar fuerte derivado de los incentivos que el presiden- te pretende implantar en la mayor economía del mundo. Trump, el magnate inmobiliario reconvertido a po- lítico, mantiene, con sus planes fiscales, una tendencia que puede obligar a la Reserva Federal (FED) a acele- rar su prevista subida de tipos de interés. Precisamente un alza en las tasas encarecería las hipotecas, lo que influiría negativamente en el sector. Como muestra, los inversores internacionales des- tinaron más de 100,000 mdd a la compra de vivienda entre abril de 2015 y marzo de 2016. Las reticencias de extranjeros a apostar por Estados Unidos perjudicarán a ciudades importantes como Nueva York, donde alre- dedor del 15% de las transacciones las protagonizan precisamente los compradores internacionales. Paramount Miami Worldcenter se ubica en uno de las ciudades con mayor movilidad residencial en EU. Han pasado diez años desde que Lehman Brothers, un banco tan indestructible como el Titanic, chocó contra el iceberg de la crisis subprime y se hundió. La sombra de una quiebra de 638,000 mdd que hizo tambalear los cimientos del sistema financiero internacional sigue mostrando sus síntomas. El mercado inmobiliario de los Estados Unidos no ha vuelto a ser el mismo, quizá solamente algunas zo- nas muy particulares han regresado a precios similares previo a la crisis. Sin embargo, en promedio, todo el mercado estadounidense está muy por debajo de los precios alcanzados antes de 2007 y los niveles de pro- ducción de vivienda también están muy lejos de sus máximos históricos. Por ejemplo, las ventas de casas nuevas alcanzaron un máximo de 1.4 millones anuales antes de la crisis y hoy ronda las 600,000 unidades; en el caso de las ven- tas de casas usadas, sus máximos históricos superaron los 7 millones anuales y hoy rondan los 5.6 millones anuales; por lo que respecta al inicio de construcción de casas, de niveles máximos cercanos a 2.3 millones anuales pre-crisis, hoy son apenas la mitad, 1.2 millo- nes anuales; finalmente, en el caso de los precios de la vivienda, de acuerdo con el índice S&P Case Shiller, de variaciones anuales de 20% allá entre 2004 y 2005, en los años recientes se observan variaciones anules en torno al 5 y 6 por ciento. Estados Unidos hoy no presenta elementos de ries- go de una nueva burbuja de precios y mucho menos de un sobrecalentamiento de su mercado inmobiliario.