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Real Estate Market 66 en concr e to No hay duda que el saldo de la crisis de 2009 fue negativo y en este sentido, la demanda por casas cae. De aquí que para los oferentes de casas nuevas, el deter- minante sea el empleo, pues con mayor seguridad en el ingreso, y recordando que las hipotecas siguen activas, es muy probable que los precios de las casas co- miencen a repuntar cuando la historia de recuperación se concrete para el mercado interno. Esto podría tardar varios meses más hacia la recta final de 2010. Para el sector vivienda, el despunte del empleo crea un círculo virtuoso en donde las ca- sas se revaloran, los precios de materiales se presionan, las hipotecas fluyen y los constructores contratan trabajadores. No obstante, para los residentes y propietarios, la variable empleo no jue- ga en el mismo sentido. Hay una serie de gastos como predial, agua, luz, renta, etc., que deben hacerse a pesar del de- sempleo. En esta situación, las familias enfrentan un complejo escenario, pues este tipo de gastos es difícil de posponer. r epUNte esperado Como se esperaba desde septiembre de 2009 (cuando el Congreso dio entrada a la discusión de mayores impuestos), la in- flación ha ido a la alza, dañando a la ge- neralidad de los consumidores. Estamos cerca del momento más álgido en este tema. Hay algunas cuestiones que en este momento pueden ser paliativos: el tipo de cambio ha cedido y apunta ya a los 12 pe- sos por dólar, lo que implica menores pre- cios en productos importados; el débil em- pleo hace que el consumo sea lento y por ende, con poca demanda, los precios no se presionan; las revisiones salariales y las expectativas inflacionarias están estables, lo que sugiere que las presiones inflacionarias se centran en 2010 y que se disiparán en 2011. Así, esperamos que el Banxico em- piece a aumentar su tasa de interés de refe- rencia, actualmente en 4.5%, en septiembre de 2010 para llevarla a 5% y 6%, al cierre de 2010 y 2011, respectivamente. N o hay daño al sector iNmobiliario Lo anterior no implica necesariamente un daño al sector inmobiliario, pues en GuA & A sociAdos No se avizora un proceso de deflación sostenida en los precios de las casas para los próximos años. Del lado de los productores, el ciclo de recuperación económica implica presiones sobre los precios de materiales de construcción. 5.43 3% 2% 4% 5% 6% 7% Ene-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Ene-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Ene-10 Ene-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 TaSa de deSeMPleo en MéxIco (%) fuenTe: elaboracIón del auTor con InforMacIón de InegI.