Especial de Turismo

108 | Real Estate Market E N F O Q U E particularmente el caso de compañías fuerte- mente apalancadas. En los últimos meses, se congeló el mercado de valores cuyas tasas se subastan, como el papel comercial, en tanto en los préstamos bancarios los términos y condiciones requeridos para el financiamien- to de efectivo se hicieron más estrictos. Dado los fuertes ajustes de los mercados acciona- rios, las nuevas emisiones de acciones en los mercados públicos son poco atractivas. Estas condiciones no han cambiado a pesar de las inyecciones masivas de liqui- dez y capital en los sistemas bancarios de Estados Unidos y la zona del Euro. En este entorno, los directores de fi- nanzas de las empresas deben asegurar de inmediato el efectivo y mejorar sus califi- caciones crediticias cuando sea posible. Al respecto, existen las siguientes estrategias: 1) Usar líneas de crédito: Dada la re- ciente fragilidad del sistema bancario y la restricción del crédito, muchos directores de finanzas han empezado a usar las líneas de crédito para asegurar la disponibilidad de efectivo en el corto plazo. A medida que esta práctica prevalece, algunos bancos han tratado de renegociar las líneas de cré- dito y, en algunos casos, ofrecen comisio- nes para modificar los términos y que los clientes no retiren efectivo. 2) Diversificar y afianzar nuevas líneas de crédito: A medida que se achican los mercados de papel comercial y valores cu- yas tasas se subastan, los bancos se convier- ten en una fuente importante de crédito. Los directores de finanzas deben ampliar sus relaciones con un mayor número de bancos para garantizar nuevas líneas de crédito, conforme se reduce el acceso a nue- vos préstamos bancarios y las cláusulas más restrictivas se convierten en la norma. 3) Vigilar y administrar las cuentas por cobrar: Los clientes están difiriendo sus pa- gos a medida que enfrentan retos de flujo de efectivo y crédito. Una administración de cerca de las cuentas por cobrar, reduce el riesgo de incumplimiento de pagos y pagos en mora. Algunos directores de finanzas tie- nen reuniones de trabajo muchas veces en el mes con los equipos de cuentas por cobrar, Tesorería y Finanzas para asegurar el flujo de efectivo. Por el contrario, otros optan por tomar una mayor flotación, ampliando los términos de pago a los proveedores. 4) Trabajar de cerca con los proveedo- res: Es posible que algunos proveedores de materiales críticos estén expuestos a quebrar durante esta recesión. La conti- nuidad del negocio puede depender de conseguir fuentes alternas de suministro o asegurar suficiente crédito para que el pro- veedor continúe sus operaciones. Al de- pender cada vez más del outsourcing , las compañías están más expuestas y son más interdependientes de los eslabones más débiles de sus cadenas de suministro, e in- cluso, de sus competidores. 5) Vigilancia cercana de los impuestos: Las estrategias fiscales pueden ser vitales para reducir las salidas de efectivo o inclu- so conservar el efectivo a través de recupe- raciones de impuestos. Hay cuatro estrate- gias que pueden mejorar la utilidad neta y ayudar a los directores de finanzas a nave- gar durante la recesión en 2009: 1) Ajustes de diferencias temporales; 2) Recuperación de impuestos ad valorem ; 3) Utilización de créditos e incentivos, y 4) Reorganización del área fiscal. Estas estrategias fiscales pue- den aumentar las reservas de efectivo en el corto plazo y respaldar las estrategias poste- riores a la recesión. Las compañías con las mayores reser- vas de efectivo y el menor costo de capital tendrán las bases y flexibilidad para dis- tanciarse de sus competidores. C ONCLUSIONES La crisis de crédito y la recesión no muestran señales de ceder rápidamente en 2009 y están creando una recesión prolon- gada inusual para la mayoría de los direc- tores de finanzas. Para sortear esta desace- leración económica, los directores de finanzas tendrán que desarrollar y ejecutar con éxito planes para manejar la liquidez, prepararse para la recuperación y manejar los riesgos. Los directores de finanzas alta- mente eficaces aprovecharán las oportuni- dades de la desaceleración, se apartarán de sus competidores y crecerán más rápi- damente en la recuperación venidera. * E L AUTOR ES ASPIRANTE A D OCTOR DE LA U NIVERSIDAD A NÁHUAC S UR Y DIRECTOR DE C ONSULTORÍA D ELOITTE ( JAVIGONZALEZ @ DELOIT - TEMX . COM ). Por el alza de precios en los materiales de construcción, se han generado cambios en cómo las empresas de la construcción administran su negocio. FACAX RE