Querétaro

Real Estate Market 265 F i b ra s Al día de hoy, los recursos administrados por las Siefores cuentan con una cartera muy di- versificada, dividida entre instru- mentos gubernamentales (56%), Fibras y estructurados (8%), ren- ta variable internacional (12%) y deuda privada nacional (18%), entre otros. El ritmo de crecimiento de es- tas alternativas de inversión se ha visto fortalecido por el rápido crecimiento de colocaciones de CERPIs, donde existen actualmen- te 11 jugadores con cerca de 15 di- ferentes emisiones. Esto se vuelve aún más relevante si tomamos en cuenta que la primera emisión pro- viene del año 2016, y que fue hasta 2018 cuando se suscitó la segunda, lo que es una muestra inequívoca del interés de las Afores en este tipo de vehículos. Evidentemente, una influencia relevante para este comportamiento radica en la posibilidad de invertir al menos 90% de los recursos de este tipo de figuras en algunos países del extranjero, y que provocó la llegada de grandes jugadores, tales como BlackRock y KKR. Los CKDs involucran diversas particularidades, incluyendo ciertos costos de colocación y mantenimiento comunes en las ofertas públicas de valores, por lo que los interesados en emitir dichos valores, deben tomar en cuenta, entre otras consideraciones: I II III IV Si bien hay inversionistas distintos a las Siefores que han adquirido CKDs, es- tos valores están diseña- dos para permitir la inver- sión de las Siefores, por lo que es recomendable que antes de comenzar a tra- bajar en el levantamiento de un vehículo emisor de CKDs, se pueda identifi- car si el fondo puede ser del interés de los poten- ciales inversionistas. Uno de los factores más importantes en la toma de decisión de inversión, es el histo- rial del administrador (track record), ya que los inversionistas nor- malmente buscan que éste tenga experiencia previa y resultados exi- tosos en la administra- ción de fondos simila- res al que se pretende levantar. Conforme a los estándares de la industria de activos alternativos, los inversio- nistas esperan que como parte de las condiciones es- tipuladas el administrador del fondo, coinvierta con recursos propios junto con el fideicomiso emisor de los CKDs en cierto porcentaje del monto de inversión en las compañías y proyectos, dependiendo del tipo de fondo. Conforme a la regulación actualmente aplicable a los CKDs, los inversionis- tas tienen derecho a participar en la toma de decisiones de inversión y otras operaciones que realice el fideicomiso emisor, a través de su participación en el Comité Técnico y la Asamblea de Tenedores. Lo anterior difiere de la práctica internacional de los fondos de capital privado, ya que conforme a los estándares de la industria de activos alternativos, la participación de los inversionistas en los comités asesores es no ejecutiva, únicamente para la emisión de opiniones en caso de potenciales conflictos de interés y no en la toma de decisiones de inversión. vesta Vesta Park, en Guanajuato.