Puerto Vallarta / Riviera Nayarit

76 | Real Estate Market I N T E R N A C I O N A L que la industria de la construcción tiene en otras actividades. Por otra parte, el dete- rioro de su cartera de crédito obliga a los bancos a tomar mayores reservas y a res- tringir sus políticas de crédito (no sólo en el hipotecario, sino en todos los demás) para enfrentar un aumento de riesgos en el sistema y la necesidad de sanear sus balan- ces. Esta restricción voluntaria del crédito es obviamente una fuerza restrictiva que, aunque puede tener su origen en un sector específico como el inmobiliario, afecta a toda la economía en su conjunto. Conforme la economía y el sistema fi- nanciero de un país avanzan hacia mayo- res niveles de desarrollo, las presiones a la baja en el precio de los inmuebles también tienen otros mecanismos de transmisión que hay que considerar. El gasto del consumidor representa más de 70 por ciento de la economía de Estados Unidos, y para nadie es un secre- to que en los últimos años una fracción in- cierta, pero sin duda importante de ese gasto, ha estado financiada a través de la extracción de valor de sus bienes inmue- bles, precisamente a través de créditos hi- potecarios y refinanciamientos. Esta diná- mica sólo es sostenible en un ambiente de apreciación sostenida de las casas. Así, una crisis del mercado inmobiliario se pue- de traducir en última instancia en menores niveles de consumo y bienestar para la po- blación. E L CASO DE M ÉXICO Desafortunadamente, los datos dispo- nibles del sector vivienda en México no son tan amplios y no están tan desagrega- dos como en el caso de Estados Unidos (la necesidad de contar con mejores estadísti- cas es quizá la primera de las lecciones que se pueden extraer de la experiencia esta- dounidense). Aún así son suficientes para establecer las diferencias. Aunque, sin duda alguna, la desacele- ración de la economía en su conjunto ha afectado al sector vivienda, la dinámica del mismo sigue siendo importante. La construcción de vivienda sigue creciendo a ritmos elevados, y aunque en algunos casos se han detectado reducciones en los precios promedio por metro cuadrado, és- tas han sido moderadas y se deben más bien a una mayor competencia entre desa- rrolladores que a una falta de demanda. Aquí es importante considerar que el mercado de viviendas en México está en plena expansión, a diferencia del estadou- nidense, que es mucho más maduro. Debido a que la etapa de estabilidad eco- nómica del país es relativamente joven y que el sector financiero tiene pocos años de haberse recuperado de la severa crisis, se puede decir que el desarrollo del sector Xxxxxx Xxxxxx Xxxxxx California. IMGRES • AH El mayor riesgo radica en el daño que una crisis de este tipo le puede hacer al mercado inmobiliario.