Retos y perspectivas 2022

Real Estate Market || 49 E C O N O M Í A lo que no puede haber es una pausa en este ciclo que distorsione las variables financieras más importantes del país. Respecto a una de estas variables importantes, esperamos que el tipo de cambio, después de cerrar alrededor de los 20.40 pesos dólar en 2021, se de- precie a 21.30 pesos por dólar a finales de 2022. El dólar debería fortalecerse frente al peso y frente a una canasta amplia de divisas, si la Reserva Federal inicia un ciclo de alza en la tasa de in- terés de referencia norteamericana el próximo año. Por otra parte, los flujos de reme- sas que entran a México, el elevado flu- jo de exportaciones, un banco central autónomo y un gobierno que no se en- deuda deberían ser pilares para el valor de nuestra moneda. CONCLUSIONES El panorama para 2022 es incierto, pero ya no por el tema del crecimien- to, y ni siquiera por el tema de la crisis sanitaria. Las grandes dudas recaen ahora en el manejo del déficit público que hagan las economías del mundo, sobre todo aquellas que se endeuda- ron más de lo que podrían pagar en un futuro, así como la reacción de los bancos centrales para controlar la inflación. Los bancos centrales de países emergentes, incluyendo el de México, iniciaron ya un ciclo de política mo- netaria restrictiva para controlar los elevados niveles de inflación que res- ponden a cuestiones tanto de oferta como de demanda. Durante los próxi- mos meses, los bancos centrales de las economías avanzadas deberán recurrir a un mecanismo similar para evitar un desajuste de los mercados financieros a nivel global. Con relación a la deuda, es proba- ble que más países se sumen a los inte- grantes del G-7 para encontrar nuevos esquemas de tributación que permitan solventar el fuerte gasto efectuado du- rante la crisis. Habrá que estar atento a ver si estas medidas no generan dis- torsiones por el lado tributario que frenen el proceso de recuperación. El crecimiento será positivo en 2022 y los años por venir. No obstan- te, éste será modesto (3.4% para el PIB de México el próximo año, estimado INVEX). No se volverán a ver esas ta- sas de expansión registradas después del golpe generado por el Covid-19. Un golpe que no había sufrido la econo- mía global en un periodo de casi 100 años y que, gracias a las medidas de emergencia, se logró revertir en la ma- yoría de los países. Las potencias económicas inyectaron más apoyos de emergencia durante el Covid-19; destaca EE.UU. , donde el déficit fiscal cerró 2020 en 15% del PIB. Tasas de interés de referencia, global Estados Unidos Eurozona Reino Unido Japón Fuente: U.S. Federal Reserve Bank, European Central Bank, Bank of England, Bank of Japan. 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 % anual 0.5 0.0 -0.5 dic-13 dic-15 dic-17 dic-19 dic-21 Índice de precios al consumidor, EUA Total Exc. alimentos y energía Variación % anual Fuente: Bureau of Labor Statistics 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 nov-16 nov-17 nov-18 nov-19 nov-20 nov-21 Tasas de interés de referencia, global Estados Unid s Eurozona Reino Unido Japón Fuente: U.S. Federal Reserve Bank, European Central Bank, Bank of England, Bank of Japan. 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 % anual 0.5 0.0 -0.5 dic-13 dic-15 dic-17 dic-19 dic-21 Índice de precios al consumidor, EUA Total Exc. alimentos y energía Variación % anual Fuente: Bureau of Labor Statistics 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 nov-16 nov-17 nov-18 nov-19 nov-20 nov-21 Fuente: Oficina de Estadícticas Laborales, del Departamento de Trabajo de Estados Unidos. Fuente: Sistema de Reserva Federal (EE.UU. ), Banco Central Europeo, Banco de Inglaterra y Banco de Japón.