Monterrey, potencia económica en expansión

Real Estate Market 323 F i b ra s Es difícil entender cómo se mue- ve el mercado. No necesariamente es en todo momento eficiente ni ra- cional. Hay momentos en los que las Fibras parecieran malos activos, pero no es así. Al final del día esas distorsiones muestran que nos falta entender me- jor el instrumento y si matamos el mito de que es un instrumento, sino que son empresas de Real Estate, eso ayudará mucho a entender el producto. Quizá hay poca claridad de cómo funciona este vehículo. Hay quienes aseguran que es un híbrido; tiene ca- pital porque hay valor en las propie- dades, pagan un dividendo trimes- tral, pero lo asemejan más con un bono. Por eso falta entenderlo mejor, porque es un activo nuevo para el mercado y para los inversionistas. Ahora, pedir que las Fibras crezcan 15% el valor del certificado cada año tampoco es cierto. Tienes que tener un rendimiento total, que es la combinación de lo que au- menta el precio del certificado y de lo que se distribuyen a través de las rentas. Esa sería un poco la visión, entender que son empresas de Real Estate, pero que se llaman Fibras. Los REITs, que son las Fibras a nivel internacional, se pensaron como un instrumento para el pe- queño inversionista. Resultó que en todas partes del mundo, el principal inversionista fue el institucional, los grandes manejadores de activos. Más allá del TLCAN 2018 va a ser un año interesante, más allá del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN). México es mucho más fuerte que un tratado comercial. Habrá ruido sin duda, pero al final falta aún mucho por ver. Referente al tema de las elecciones en México, creemos que hay una con- tienda muy pareja entre los precandida- tos a la Presidencia. Sin embargo, nues- tro país siempre se ha caracterizado por contar con instituciones afines al cre- cimiento global como por ejemplo, el Banco de México (Banxico), que es un banco autónomo fuerte y cuenta con una Comisión Federal de Competencia Económica (Cofece) fuerte. Contamos con un andamiaje institucional mucho más sólido que antes. En suma, México está mucho me- jor preparado y sólido. Más de lo que los propios mexicanos creemos. En Estados Unidos, por ejem- plo, el Sistema de Jubilación de Maestros de California (CalSTRS) y Black Rock son grandes inver- sionistas comprando Real Estate o REITs. En general, las Fibras en México van a seguir siendo un instrumento muy atractivo para el inversionista del tamaño que sea. Es un vehícu- lo que ayuda mucho a la industria, digamos, desde el punto de vis- ta patrimonial. También seguirá siendo una buena inversión, y que además, actualmente es una gran oportunidad, porque es como si te vendieran un coche más barato de lo que vale. Todas las Fibras están a un buen precio, están subvaluadas. En particular, quien decida in- vertir en Fibra Shop va a estar in- virtiendo en una empresa que tiene futuro, con crecimiento en flujos, con una buena administración y operación, con la seguridad de que dará muy buenos resultados a me- diano plazo. Creo que nos falta mucho esta la- bor de cultura financiera en el caso particular de las Fibras: entender qué son y qué no son para atraer al inversionista correcto. En el mundo de las inversiones hay una máxima que dice: “Nunca inviertas en lo que no entiendes”. El mejor ejemplo son los bitcoins, si no se entiende la forma de ope- rar, es preferible mantenerse fuera del instrumento. PEDIR QUE LAS FIBRAS CREZCAN 15% EN SU VALOR DEL CERTIFICADO CADA AÑO TAMPOCO ES CIERTO.