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E conom í a Real Estate Market 185 En los primeros 7 meses del año, la paridad peso- dólar tuvo una depreciación de 32.6 por ciento. estados unidos y un dólar fuerte En particular, desde el año 2014, cuando Estados Unidos inició el retiro paulatino del exceso de liqui- dez y su política monetaria inició el proceso de normalización, los flujos de capitales internacionales cambiaron de tendencia. Luego de varios años, cuando los mercados emergentes, entre ellos México, fueron un seguro y atracti- vo refugio para los capitales inter- nacionales, el cambio en la política monetaria de los Estados Unidos revirtió la tendencia y se inició un regreso de dichos capitales hacia los bonos del tesoro estadounidense. El resultado: volatilidad financiera internacional y presión de la paridad del peso frente al dólar. De niveles promedio de 13 pesos por dólar a mi- tad del año 2014, alcanzó en agosto de 2015 las 17.24 unidades en las ope- raciones al mayoreo. Esto significó una depreciación del peso de 32.6% frente al dólar en dicho periodo. Hoy se vive a la expectativa de que la Reserva Federal estadounidense (FED) incremente sus tasas de interés y de aquí a que suceda será inevitable que se mantenga la volatilidad finan- ciera y por consiguiente la presión del dólar sobre la moneda nacional. El proceso de normalización de la política monetaria de Estados Unidos lleva cuando menos todo 2014 y lo que va de 2015. Se pre- vé que en septiembre se presente el primer incremento de la tasa de in- terés de referencia de la FED y no se descarta que en diciembre pueda darse otro nuevo incremento. El economista en jefe de Barclays para México, Marco Oviedo, prevé que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) aumente sus tasas hasta marzo de 2016. Agregó que la Fed debe ser más clara en su mensaje, lo que ayudará a calmar a los mercados y se observará una menor volatilidad. Respecto al tipo de cambio, co- mentó que el dólar podría llegar a 17.80 o 18 pesos en momentos de mayor volatilidad; sin embargo, prevé que el tipo de cambio cierre 2015 en 17 pesos y llegue a 17.25 pe- sos en el primer trimestre de 2016. Por su parte, en Monex son de la opinión que el precio del dólar se estabilizará a finales de año, ante la posibilidad de que la Reserva Federal de Estados Unidos no suba las tasas de interés este año. “Para el cierre del año pronos- ticamos una apreciación respecto a los niveles actuales del peso fren- te al dólar y este año cerrará en un tipo de cambio de 15.97 pesos por dólar y en un promedio anual de 16.21 pesos por dólar”, señaló Daniela Ruiz Zárate, analista eco- nómico de la firma. DESEMPEÑO MERCADOS ACCIONARIOS (Índices en dólares) 11.5 12.5 13.5 14.5 15.5 16.5 mar-13 mar-14 feb-15 na USD/pb r Dólar 60 70 80 90 100 110 120 Emergentes Latam México S&P 500 2015 2014 2013 2014 2015 Fuente: Bloomberg y Santander