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108 | Real Estate Market E C O N O M Í A pendientes en general, que en conjunto se han visto atraídos por las divisas emergentes. Los inversionistas involucrados en la operación con divisas han seguido de cer- ca al deterioro del mercado hipotecario, unido al temor de los riesgos económicos y financieros de la economía más grande del mundo, ya que existen amenazas de una posible recesión o de problemas seve- ros de inflación que derivan del repunte en los precios de los energéticos y las ma- terias primas. Ante esta situación, México, que tiene como principal socio comercial a EUA, con 85.5 por ciento de sus exportaciones no petroleras en el periodo de enero a sep- tiembre del 2007, ha sido de los más afec- tados ante los riesgos de una desacelera- ción y ha afectado directamente a las previsiones sobre el peso a pesar del am- plio diferencial entre las tasas de interés lo- cales y las estadounidenses. Durante el año pasado, el real brasile- ño se apreció 17 por ciento, mientras que el dólar australiano, el dólar neocelandés y el euro tuvieron una ganancia de 11, 10 y 12 por ciento, respectivamente. Al tiempo que el peso tuvo una depreciación de 1.02 por ciento, aun cuando nuestra moneda es la de mayor volumen en América Latina. Mientras continúen los temores sobre la crisis de liquidez en el mundo, el peso seguirá con moderada participación espe- culativa, aunque no se descarta que con la disipación en los temores de una desa- celeración en Estados Unidos el volumen de instituciones extranjeras se pueda in- crementar. La encuesta más reciente del BIS indi- có que instituciones fuera del país ya ope- ran el 60 por ciento del volumen y donde al menos una de las contrapartes es ex- tranjera en el 90 por ciento, considerando el volumen global con operaciones en el mercado de divisas. De aquí la importancia de la imagen de México en el extranjero, pues conforme se mejoren las previsiones económicas y se lo- gren acuerdos para alcanzar las reformas energéticas y laborales las previsiones para el tipo de cambio podrían mejorar. En cuanto a la información funda- mental, el 2007 tuvo una leve mejoría en las cuentas que generan flujos al país, co- mo son los ingresos por remesas, turis- mo, exportaciones petroleras y no petro- leras y la inversión extranjera directa y en cartera. En general, las cuentas en la balanza de pagos mantuvieron la misma proporción que en años anteriores, donde el mayor in- greso de divisas se dio en la cuenta de las Las cuentas en la balanza de pagos mantuvieron la misma proporción que en años anteriores. CFE Central de ciclo combinado, El Encino.