CAMBIO DE PARADIGMAS

Real Estate Market 39 P o rtada los retos aún pendientes, entre los que destaca el alto nivel de informalidad en la actividad económica. REM.- Según sus previsiones, las tasas aumenta- rán, ¿cómo incidirá en el sector esta previsión? MC.- Nuestra previsión es que en la medida en que comience el retiro gradual del extraordinario estímulo monetario aplicado por la Reserva Federal en Estados Unidos, las tasas de interés tenderán a subir en los merca- dos internacionales, generando a su vez una tendencia de alza en las tasas de interés domésticas. No obstante, en mi opinión resulta mucho más importante para la expansión del sector de la construcción el restablecimiento de buenas expectativas de crecimiento de la economía. También hay que notar que en la medida en que el público se dé cuenta que podría estar terminando el periodo más notable de dinero barato en la historia reciente, y que las tasas de interés deberían regresar hacia niveles más sostenibles en el largo plazo; esto podría impulsar la demanda de crédito, para asegurar bajos costos de financiamiento. REM.- Acerca del incremento de las tasas de in- terés, ¿cuál será la lectura en el marco de la reforma financiera, si se habla de una expansión de mayor crédito y más barato? ¿Cómo se vería reflejado espe- cialmente en el sector hipotecario? MC.- La reforma plantea abaratar el costo del crédi- to en general dentro de la economía. Parte importante del costo del crédito está asociado a factores como la disponibilidad de ahorro, al riesgo percibido inheren- te al futuro y a los costos asociados a la evaluación y recuperación de garantías. En la medida en que se pre- sentan tasas pasivas atractivas, se fortalece la genera- ción de ahorro financiero en la economía. Conforme se clarifica el marco jurídico y se incrementa la certeza del estado de derecho se reduce el riesgo inherente al futu- ro; y al aumentar la eficiencia de los procesos judiciales y se amplía la información disponible a los agentes eco- nómicos, se reducen los márgenes entre las tasas activas (las que se cobran en los créditos) y las pasivas (las que se pagan a los ahorradores). También hay que notar que el acceso al crédito si- gue limitado a aquellas personas/empresas que pueden acreditar su solvencia de manera formal con compro- bantes verificables. Los que no pueden hacer esta com- probación también requieren crédito, pero lo obtienen a un costo mucho más elevado, que frecuentemente se obtiene mediante mecanismos informales. En la medida en que se amplíe la penetración financiera en el país, habrá más personas que puedan tener acceso al crédito del sector financiero, lo que les representará un costo mucho menor al que hoy pagan. REM.- ¿Cómo se vislumbra la actividad de la cons- trucción para 2014? ¿Qué medidas serían necesarias para evitar una caída como la de 2013? Mario Correa (MC).- Para este año prevemos que la construcción repunte a una tasa de 3.3%, parecida a la que consideramos para la economía en su conjunto. Cabe notar que podría observarse un comportamiento heterogéneo en los principales componentes del sector. Por un lado, esperamos que el componente de obras de ingeniería civil u obra pesada tenga un dinamismo mayor que el componente de edificación, ante el mayor gasto público que se contempla para destinar a la infraes- tructura del país. El dinamismo de la edificación estará sujeto a que se recuperen las expectativas positivas en el sector de la vivienda. Buena parte de la caída observada en la construc- ción durante 2013 obedeció a factores como el incre- mento en la incertidumbre sobre las perspectivas de cre- cimiento del país, tanto por la inquietud que generaba la agenda de reformas estructurales y la forma en que se desenvolvería el nuevo gobierno; a un retraso en la eje- cución del gasto público y al nerviosismo prevaleciente en el entorno global, que presentó una desaceleración en la actividad económica de muchos países. En la me- dida en que aumente la claridad en las expectativas y en la estabilidad de las condiciones jurídicas que rodean al sector, se favorecerá la confianza de los inversionistas y la expansión de la actividad productiva de esta impor- tante rama de la industria. REM.- ¿Cuáles son las perspectivas de colocación hi- potecaria para 2014? ¿En qué medida impactará la re- forma financiera? ¿Cuál es la meta del sector bancario? MC.- Para 2014 pensamos que el crédito hipotecario otorgado por la banca comercial podría crecer a una tasa cercana a 9%. Hay que notar que, haciendo un lado la difícil coyuntura que atravesamos en 2013, México tie- ne buenos fundamentos para la expansión del crédito en sus diferentes formas: a) estabilidad macroeconómica, b) sólida posición financiera del país, c) un perfil favorable de una población joven, d) una clase media creciente en número y en poder adquisitivo, e) un sistema financiero sólido y bien capitalizado. La reforma financiera contiene muchas medidas que tendrán un impacto positivo sobre el desempeño del crédito, destacando aquellas orientadas a reducir los costos de operación y a aumentar la certeza jurí- dica del marco regulatorio. No obstante, para marcar una diferencia importante en el crecimiento del crédi- to se requerirá que se restablezcan las expectativas de expansión de la actividad económica y que se superen